Блеск доллара в следующем году померкнет. Именно к такому сценарию готовятся валютные стратеги авторитетных финансовых корпораций мира. Карты американской валюты спутает более медленный, чем в этом году, рост экономики страны, считают в JPMorgan Asset Management. Другие аналитики полагают, что «медвежьи» настроения усилит Федрезерв, который, как ожидается, поставит на паузу процесс ужесточения политики. Среди экспертов FX также бытует мнение, что рост рыночной волатильности и спрос на капитал за рубежом спровоцируют отток средств из Америки.
JP Morgan и Morgan Stanley советуют избавляться от индекса доллара. Противоположного мнения придерживаются в Barclays. В первом полугодии аналитики ждут продолжения ралли благодаря дальнейшему повышению ставки по федеральным фондам.
В основном пессимистичные прогнозы вызывают ощущение дежавю. Ровно год назад аналитики Bloomberg тоже устроили «похороны» доллару, провозгласив сильный рост еврозоны. Этот фактор вкупе с торговыми войнами и двойным дефицитом США должен был оглушить американскую валюту. В реальности же экономика евроблока замедлилась до 4-летнего минимума, протекционизм поддержал «американца», а отсутствие проблем с привлечением капитала для финансирования дефицита бюджета помогло индексу доллара проигнорировать негатив.
Сейчас вера инвесторов в замедление ВВП США, которое, по их мнению, станет главной причиной падения доллара с пьедестала, крепнет с каждым днем. Более половины респондентов Duke University уверены, что Америка столкнется с рецессией в конце 2019. Свыше 80% опрошенных говорят, что она нагрянет в конце 2020. Станут ли участники рынка снижать инвестиции на ожиданиях спада, что в результате и спровоцирует его?
Предвестником замедления темпов роста в США является инверсия кривой доходности. Почти каждый опрошенный Reuters сообщил, что уход показателя в красную зону случится в ближайшие 12 месяцев. Некоторые называют еще более короткий срок – полгода.
Действительно, у доллара есть проблемы, но здесь интересно другое: воспользуется ли ими евро? Экономика валютного блока нездорова, Италия на грани спада и последующего снижению кредитного рейтинга, торговые разногласия сильно бьют по ориентированной на экспорт экономике. К тому же слабая динамика базовой инфляции позволяет ЕЦБ бездействовать.
Дальнейшая динамика пары EURUSD будет зависеть от принятых решений ЕЦБ в четверг. Изменят ли члены регулятора мнение относительно сроков повышения ставок? Безусловно, ЕЦБ вслед за Федрезервом и Банком Англии завершит программу QE. Однако больше всего интересует график реинвестирования доходов и возможный запуск LTRO.
Если Драги подтвердит слабость экономики региона и сообщит о новых мерах монетарного стимулирования, евро рискует существенно углубиться. При этом оптимизм его может стать настоящим спасательным кругом для «быков» по евро.
