Пара доллар/иена уже больше недели торгуется в рамках 109-й фигуры, не покидая данную ценовую область. После падения в начале января до многомесячного минимума 104,48 пара восстановила свои позиции и застряла в достаточно широкодиапазонном флете в ожидании новостных драйверов. Но последние события носят противоречивый характер, поэтому японская валюта не имеет достаточных аргументов для своего роста. Более того, после январского заседания Банка Японии иена может рассчитывать лишь на внешний фундаментальный фон, тогда как внутренние факторы играют лишь против валюты.
Напомню, что японский регулятор на первом в этом году заседании снизил прогнозы по росту инфляции. По мнению Центробанка, базовая инфляция в следующем финансовом году (который начинается в апреле) вырастет всего на 0,9%. Такие цифры выглядят явно скромнее более ранних прогнозов: например, в октябре регулятор ожидал рост инфляции на 1,4%. Это говорит о том, что трейдерам не стоит ожидать ужесточения монетарной политики в Японии до конца 2020 года. И хотя рынок уже давно не питал «ястребиных» иллюзий по поводу намерений Харухико Куроды, теперь в этом вопросе можно окончательно ставить точку. На протяжении ближайших двух лет Банк Японии может изменить параметры денежно-кредитной политики разве что в сторону смягчения, о чём также ходят осторожные слухи.
Данный факт несколько ослабил иену по всему рынку, и в том числе в паре с долларом. Однако рост usd/jpy был достаточно формальным – пара лишь «разменяла» 108 фигуру на 109. На дальнейшие шаги долларовые быки оказались неспособны ввиду смягчения риторики представителей ФРС. В итоге мы можем наблюдать противоборство двух валют, которые находятся в стадии ослабления. Развязка этого сюжета последует весьма скоро – вполне вероятно, что до конца этой недели.
Противоречивость пары usd/jpy заключается в том, что и доллар, и иена считаются безопасными активами, поэтому влияние внешнего фундаментального фона может быть интерпретировано трейдерами по-разному, в зависимости от совокупности многочисленных нюансов. Например, если речь идёт об эскалации американо-китайской торговой войны, то в этом случаев фаворе будет американская валюта. Японская экономика слишком связана с китайской – например, МВФ назвал глобальный торговый конфликт основным «виновником» замедления основных параметров островного государства. А вот доллар, как правило, «снимает сливки» в период обострений отношений между Пекином и Вашингтоном (несмотря на то, что конфликт рикошетом бьёт и по американской экономике).
На сегодняшний день сложилась весьма уникальная ситуация: с одной стороны, Китай и США возобновляют торговые переговоры, с другой же стороны, эти переговоры будут проходить на фоне разгорающегося скандала вокруг Huawei и обвинений в нарушении антииранских санкций. По мнению ряда экспертов, «шпионский скандал» (речь идёт о краже интеллектуальной собственности) американцы намеренно раздувают в контексте предстоящих переговоров – якобы данный фактор усилит переговорные позиции Вашингтона.
Тем не менее и американская сторона, и китайская возлагают большие надежды на предстоящий визит делегации из КНР. Встреча состоится на «высоком» уровне – в составе принимающей стороны будут, в частности, министр финансов Стивен Мнучин, торговый представитель Роберт Лайтхайзер и советник американского президента по торговой и промышленной политике Питер Наварро. Затем китайскую делегацию должен принять Дональд Трамп, хотя это будет зависеть от итогов предварительных переговоров.
Практически все эксперты уверены в том, что на этой неделе (переговоры начинаются в среду) состоится ключевой этап переговорного процесса – от его результата зависит судьба широкой торговой сделки между США и Китаем. И казалось бы, такие предпосылки должны усилить рисковые настроения на рынке – но, увы, есть и другая сторона медали. Так, Штаты в начале этой недели направили Канаде запрос об экстрадиции финдиректора Huawei Мэн Вэньчжоу. В ответ МИД КНР выразил США и Канаде протест, требуя отказаться от подобных намерений. Кроме того, Пекин в пух и прах раскритиковал принятый недавно закон по усилению официальных контактов и военных связей между США и Тайванем. В дополнение ко всему китайцы остались недовольны тем, что Штаты в одностороннем порядке введи санкции против Венесуэлы (Вашингтон заблокировал активы венесуэльской нефтяной компании PDVSA на 7 миллиардов долларов).
Другими словами, новостной фон явно не способствует «тёплой дружеской беседе»: переговоры будут непростыми, и предугадать их исход практически невозможно. С другой стороны, доллар находится под дополнительным давлением «голубиного» настроя ФРС. Если завтра Джером Пауэлл заявит о снижении темпов сворачивании баланса ФРС (или хотя бы намекнёт об этом), то гринбек усилит своё падение по всему рынку, и пара usd/jpy не станет здесь исключением.
Таким образом, пара доллар/иена опутана клубком фундаментальных факторов, которые порой противоречат друг другу в контексте ожидаемой реакции трейдеров. В этой ситуации можно порекомендовать не спешить с короткими позициями по паре usd/jpy, если завтрашнее заседание ФРС завершится не в пользу доллара. Всё же для трейдеров этой пары большее значение будут иметь итоги американо-китайских переговоров, о которых мы узнаем ближе к концу недели.
