Сочетание крепкого доллара, возвращения интереса нерезидентов к американским акциям и неспособности золота прорваться к психологически важной отметке $1350 за унцию заставили финансовых менеджеров фиксировать прибыль. По итогам недели к 26 февраля они нарастили нетто-лонги по драгметаллу с 42619 до 82377 фьючерсных контрактов, и сильная статистика по ВВП США за четвертый квартал подала сигнал, что пора выходить из длинных позиций. Если американская экономика не собирается замедляться, а Европа и Китай восстановятся, то о какой потере пара мировым ВВП можно говорить?
Стремительное ралли золота в начале года было обусловлено двумя основными факторами: во-первых, банки выдавали «медвежьи» прогнозы по доллару США на 2019, во-вторых, МВФ, ОЭСР и другие авторитетные организации сигнализировали о замедлении глобального ВВП под влиянием торговых войн. На рубеже зимы и весны взгляды инвесторов изменились. В ответ на намерение ФРС сделать паузу в процессе нормализации денежно-кредитной политики центробанки-конкуренты ответили «голубиной» риторикой, что позволило «быкам» по индексу USD зализать потери. К тому же сильная статистика по валовому внутреннему продукту и деловой активности в непроизводственной сфере США свидетельствуют о крепком здоровье американской экономики и сохраняют шансы на повышение ставки по федеральным фондам в 2019.
По мнению Bloomberg, европейский ВВП нащупал дно. Спад будет не таким сильным, как в 2011, так что ЕЦБ вполне может себе позволить нормализовать денежно-кредитную политику. В результате ставки долговых рынков Старого и Нового света имеют шанс вырасти, что создает серьезные препятствия для восстановления восходящего тренда по XAU/USD.
Сравнительная динамика европейской экономики
Китай прекрасно понимает, чем чревато сокращение профицита внешней торговли со Штатами, и готов стимулировать внутренний спрос при помощи более масштабного снижения налогов чем в 2018. Речь идет о сумме в 2 трлн против 1,3 трлн юаней в прошлом году. Таким образом, оба ключевых драйвера роста золота могут кануть в лету, что объясняет не только его падение до минимальных отметок с конца января, но и отток капитала из ETF. Крупнейший специализированный биржевой фонд SPDR Gold Shares столкнулся с самыми значительными дневными (-$496 млн) потерями с февраля 2018. Отток продолжается четвертую неделю подряд.
С другой стороны, если из Штатов будет поступать разочаровывающая статистика, то это тут же отразится на позициях американского доллара, что вкупе с постепенным восстановлением европейского ВВП приведет к укреплению EUR/USD, к снижению индекса USD и к росту цен на драгметалл. Проверить эту теорию можно будет уже 8 марта, когда свет увидит отчет о состоянии рынка труда США за февраль.
Технически «медведи» по золоту выполнили таргет на 88,6% по паттерну «Акула». Если их оппонентам в ближайшее время удаться удержать котировки выше $1280 за унцию, риски отката к уровням 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD возрастут.
Золото, дневной график
