20 марта состоится очередное заседание FOMC по кредитно-денежной политике, и рынки активно ищут признаки, по которым будет формироваться риторика руководства ФРС не последующий период. Напомним, в январе ФРС подтвердила «декабрьские тезисы» Дж.Пауэлла и взяла паузу в цикле повышения ставок, что немедленно отразилось в росте фондовых индексов по всему миру.
Отчет по рынку труда за февраль, который будет опубликован в пятницу, имеет ключевое значение для выбора направления рынков на ближайшие две недели. Если он окажется уверенно сильным, ФРС может объявить о возобновлении цикла повышения ставок, что немедленно приведет к реакции на рынках в сторону роста спроса на защитные активы и падение акций.
Последние данные указывают на то, что проблемы продолжают накапливаться. Дефицит внешней торговли США вырос в 2018 г. до рекордного уровня за последние 10 лет, обновлены рекордные уровни дефицита в торговле с Китаем, Мексикой, ЕС. Непосредственно в декабре дефицит внешней торговли составил 59.8 млрд долл., и это максимум с октября 2008 г.
Протекционизм как форма государственной политики, активно проводимой администрацией Белого дома, пока не дает никаких результатов. Рост фондовых индексов пока является следствием исключительно ожиданий, связанных с прекращением ужесточения монетарной политики ФРС, а не с реформами Трампа, что может негативно сказаться на политическом имидже Республиканской партии и ухудшить её позиции.
В этой связи особое значение приобретает приближающееся заключение торговой сделки между США и Китаем, которое позволит США несколько выправить товарный баланс и даст дополнительные основания для роста фондового рынка, то есть в том числе и роста инвестиций.
Что касается нонфармов, то ожидания пока остаются нейтральными. В феврале в частном секторе, как следует из опубликованного в среду отчета ADP, было создано 183 тыс. новых рабочих мест, что оказалось вполне ожидаемо после рекордных +300 тыс. в январе.
Игроки не ждут значительного прироста по новым рабочим местам от завтрашнего отчета, но рассчитывают на устойчивость роста средней заработной платы. Если реальные результаты окажутся лучше ожиданий, то это даст возможность ФРС объявить о возобновлении цикла роста ставок после окончания паузы, что немедленно приведет к росту индекса доллара. Прогноз по нонфармам был откорректирован с 190 тыс. до 180 тыс. после выхода отчета ADP, прогнозы в целом предполагают рост доллара после публикации завтрашнего отчета.
EURUSD
Консолидированный прогноз относительно итогов сегодняшнего заседания ЕЦБ предполагает снижение прогнозов по темпам роста инфляции и экономики, чтобы получить больше вариативности в выработке экономических шагов и, в первую очередь, иметь основания для продолжения программы TLTRO.
Улучшение экономических показателей еврозоны в последний месяц не может служить основанием для благодушия, поскольку продолжительный спад 2018 г. указывает на очевидную слабость экономики, и лучше иметь наготове программу для её поддержки, именно с такой логикой ЕЦБ выходит на очередное заседание.
Существенное ухудшение прогнозов предполагает как рост волатильности, так и падение евро по итогам дня. Вполне вероятно снижение EURUSD к поддержке 1.1233 с прицелом на долгосрочный минимум 1.1214
GBPUSD
Фунт вновь испытал на себе давление после сообщений о том, то прошедшие во вторник переговоры о статусе границы между Ирландией и Северной Ирландией завершились безрезультатно. Встреча между генеральным прокурором Англии и Уэльса Джеффри Коксом, министром по делам Brexit Стивеном Баркли и переговорщиком ЕС по Brexit Мишелем Барнье длилась более трех часов и завершилась безрезультатно. Позиции Мэй перед голосованием в парламенте 12 марта ухудшились, что одновременно повысило вероятность выхода из ЕС без соглашения.
Этот сценарий традиционно расценивается для фунта как негативный, а потому вероятность роста GBPUSD сегодня невелика. Сопротивление 1.3198 вряд ли будет пройдено, фунт будет стремиться к нижней границе диапазона 1.3096
