Южный импульс пары евро-доллар, который был задан итогами «голубиного» заседания ЕЦБ, окончательно угас: покупатели смогли удержать цену в рамках 12-й фигуры, демонстрируя коррекционный рост. Но это вовсе не означает, что произошёл перелом тренда – медведи eur/usd просто были дезориентированы аномально слабыми Нонфармами, а также мягкими высказываниями главы ФРС. Однако в целом нисходящая динамика не утратила своей актуальности. Завтрашний релиз данных по росту американской инфляции может придать силу южному движению, особенно если выйдет лучше предварительных прогнозов. Также на настроение трейдеров будет влиять Брекзит, который вошёл в свою решающую фазу. В целом текущая неделя обещает быть нескучной и во многом определяющей.
Напомню, что пятничные Нонфармы оказались весьма неоднозначными. При снижении уровня безработицы до 3,8% (при прогнозе 3,9%), показатель прироста занятых в несельскохозяйственном секторе рухнул до рекордно-низкого значения в 20 тысяч при прогнозе роста на 185 тысяч. В частном секторе экономики и производственном секторе также был зафиксирован аномально низкий рост. И хотя такая крайне слабая динамика не свидетельствует о замедлении рынка труда в целом (реальную картину исказила сезонная коррекция и/или массовая забастовка учителей, которая повлияла на подсчёт уволенных и утроившихся на работу), доллар приостановил своё наступление по всему рынку, в том числе и в паре с евро.
Глава ФРС, который выступил на телеканале CBS сегодня ночью (т.е. вчера вечером по североамериканскому времени), не смог восстановить спрос на гринбек. В целом он ничего нового не сказал, но акцентировал внимание рынка на существующие риски, напомнив при этом, что ставки сейчас находятся на нейтральном уровне. Джером Пауэлл в присущей ему манере пытался маневрировать между мягкими высказываниями и оптимистичными комментариями, сохраняя тем самым соответствующий баланс. Так, он снова повторил, что экономика США находится в отличной форме, а основные риски связаны с внешними факторами: это и замедление китайской и мировой экономики, и Брекзит, и снижение ключевых макропоказателей в Европе. По его словам, сложившиеся условия усиливают глобальное дезинфляционное давление, и Штаты здесь не стали исключением. Поэтому, несмотря на сохраняющийся рост американской экономики, Федрезерв вынужден сохранять ставки на текущих уровнях, пока инфляция в США демонстрирует слабый рост.
В этом контексте завтрашние данные по росту американского индекса потребительских цен играют большую роль. С ноября прошлого года ИПЦ находится на нулевом уровне (в месячном исчислении), тогда как в феврале ожидается минимальный, но всё же рост – до 0,2%. В годовом исчислении индикатор должен остаться на уровне января, то есть на отметке 1,6%. Если говорить о базовой инфляции, без учета цен на продукты питания и энергоносители, то здесь ожидается стагнация: в месячном выражении показатель выходит на отметке 0,2% с октября 2018 года. В годовом выражении – на отметке 2,2% с ноября прошлого года. И в феврале индикатор должен вырасти до аналогичных значений. Любое отклонение от прогнозов окажет достаточно сильное влияние на индекс доллара.
По большому счёту, Федрезерв приостановил процесс ужесточения монетарной политики по двум причинам: во-первых, это внешние риски, во-вторых – слабый рост инфляции. Поэтому, если инфляционные показатели выйдут «из зимней спячки», то уже во второй половине этого года ФРС может вернуться к повышению ставок.
Здесь также стоит напомнить, что, по информации американской прессы, в стане ФРС назрел серьёзный раскол. Представители условно «ястребиного» крыла регулятора считают, что если американская экономика продолжит укрепляться (пусть и медленными темпами) на фоне снижения безработицы, то процентную ставку необходимо плавно повышать. Их оппоненты не согласны с такой постановкой вопроса: по их мнению, ужесточать монетарную политику нужно лишь в том случае, если инфляция превысит целевой двухпроцентный уровень, причём не только превысит, но и закрепится выше данного значения.
Именно поэтому завтрашние цифры могут вызывать достаточно сильную волатильность среди долларовых пар. Если инфляция покажет признаки восстановления, медведи eur/usd используют этот повод для возобновления наступления. В обратном же случае коррекция получит своё продолжение.
По большому счёту, 12-я фигура в данном случае – «перевалочная база». Продавцам необходимо вернуться в рамки 11-го уровня, а быкам – наоборот, преодолеть и закрепиться выше отметки 1,1300. Завтрашний день поможет понять, в какую сторону качнётся ситуация по паре. А вот сегодняшним ценовым колебаниям доверять не стоит: накануне решающего голосования в британском парламенте и в преддверии релиза американского ИПЦ пара может демонстрировать импульсные рывки и ложные движения.
