Сегодня американский доллар демонстрирует настойчивый рост по всему рынку, на фоне благоприятной корпоративной отчетности за первый квартал этого года. Такая динамика отражается на всех долларовых парах, однако среди них можно отдельно выделить usd/chf.
Слабость франка отмечается уже не первый месяц. Так, в начале апреля гринбек в паре со швейцарской валютой впервые с января 2017 года преодолел уровень паритета. Сегодня пара обновила двухлетний максимум, подскочив до отметки 1,0227. Такая динамика обусловлена не только ревальвацией американской валюты – «чиф» дешевеет и по собственным причинам, что хорошо видно по динамике кросс-пары eur/chf.
Как известно, швейцарский регулятор зачастую оглядывается на своих европейских коллег – экономическая взаимосвязь вынуждает считаться (или по крайней мере учитывать) их манёвры. К примеру, после смягчения монетарной политики ЕЦБ, в ШНБ приняли решение ввести отрицательную ставку, сокращая впоследствии список так называемых «льготчиков».
Сейчас, когда европейский регулятор фактически объявил о намерении начать обратный процесс (завершив QE и заговорив о возможности повысить ставку в следующем году), аналогичную реакцию ждали и от ШНБ. Но сегодня председатель Центробанка Швейцарии категорично и безапелляционно отверг данную возможность. Томас Йордан заявил, что такое решение продиктовано прежде всего низкой инфляцией, которая по-прежнему не может дотянуть даже до однопроцентной отметки. Так, согласно последним данным, индекс потребительских цен в марте вырос до 0,7% в годовом выражении и до 0,5% в месячном исчислении. Структура индикатора говорит о том, что небольшой рост инфляции обусловлен ростом цен на международные путевки и авиаперевозки. Впрочем, несмотря на положительную динамику, темп инфляционного роста выглядит крайне слабо. Например, с мая по октябрь прошлого года ИПЦ колебался в диапазоне 1%-1,2% (г/г). Затем индекс стал постепенно снижаться, и в январе достиг своего минимума – 0,6%. Поэтому увеличение показателя до 0,7% нельзя считать положительной динамикой, так как инфляция находится слишком далеко от своего целевого уровня.
Кроме того, до сих пор сохраняется отрицательный разрыв между фактическим и потенциальным объемами производства, а швейцарский франк остается «значительно переоцененным». Другими словами, Йордан достаточно прозрачно намекнул, что в обозримом будущем швейцарский регулятор не собирается идти ни по пути ЕЦБ, ни, тем более, по пути ФРС.
Более того, в ходе своего выступления глава ШНБ допустил и дальнейшее смягчение параметров монетарной политики. Во-первых, речь идёт об интервенции на валютном рынке (будет применена почти со 100% вероятностью), а во-вторых – о снижении процентной ставки дальше в отрицательную область: сегодня Йордан не исключил и такой вариант. Ведь, по словам представителя ШНБ, кроме озвученных выше проблем есть и ещё несколько. В частности, это низкая рентабельность компаний и связанная с этим «осторожность в найме новых сотрудников». Таким образом, регулятор проводит причинно-следственную связь между дорогим франком, рентабельностью предприятий, безработицей и потребительской активностью, что в конце концов отражается на динамике инфляции. Подобная риторика главы ШНБ оказывает сильное давление на франк.
Кроме того, спрос на швейцарскую валюту снизился и за счёт тяги к риску на фоне позитивных статданных из Китая и прогресса в торговых переговорах между Пекином и Вашингтоном. Такая фундаментальная картина толкает пару вверх к новым ценовым максимумам – тем более на фоне роста американской валюты. В этом контексте для пары usd/chf пятница будет играть особую роль. Во-первых, в США опубликуют данные по росту американской экономики. В 4 квартале 2018 года показатель ВВП вышел на уровне 2,2% – и по прогнозам большинства экспертов, в первом квартале этого года американская экономика покажет аналогичный результат. Если реальные цифры не совпадут с прогнозом, то доллар попадёт в зону ценовой турбулентности – особенно если результат окажется выше ожиданий. В таком случае риторика членов ФРС может снова ужесточиться. Кроме того, в пятницу снова выступит глава ШНБ Томас Йордан – он произнесёт речь на общем собрании акционеров Центробанка. Если он подтвердит намерение снизить процентную ставку, франк получит ещё один информационный повод для дальнейшей девальвации.
С точки зрения техники ситуация следующая. Пара на всех «старших» таймфреймах (от H4 и выше) находится на верхней линии индикатора Bollinger Bands, что говорит о приоритете северного направления. На данных таймфреймах индикатор Ишимоку сформировал бычий сигнал «Парад линий». Наиболее сильный уровень сопротивления находится на отметке 1,0250 – это верхняя линия Bollinger Bands на месячном графике. Если пара закрепится над ним, то вероятность роста к многолетнему ценовому максимуму 1,0350 во многом возрастёт.
