Когда валюта становится своеобразным индикатором интенсивности торговых трений США и Китая, а новости о взаимоотношениях двух крупнейших экономик мира не сходят с первых полос СМИ, то интерес к ней накаляется до предела. Эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина опустила котировки USD/JPY к минимальным отметкам с января. Штаты повысили тарифы на $200 млрд импорт из Поднебесной с 10% до 25% и угрожают в течение месяца обложить пошлинами все поставки из этой страны на американский рынок. В такой ситуации коррекция мировых фондовых индексов и доходности казначейских облигаций США выглядит логичной, как и высокий интерес к японской иене.
По мнению BofAMerrillLynch, масштабная торговая война приведет к 10% пике S&P500 и, возможно, к рецессии мировой экономики. Тем не менее банк верит в хорошее. Деэскалация конфликта позволит американскому рынку акций стабилизироваться и прибавить около 5% к своим текущим значениям. С учетом высокой корреляции фондовых индексов США и японской иены, можно предположить, что судьба последней будет зависеть от дальнейшего диалога Пекина и Вашингтона.
Динамика USD/JPY и индекса Доу-Джонса
Из-за благоприятных финансовых условий, сильной экономики, низких, по историческим меркам, затрат по займам и реакции рынка на заявления Дональда Трампа, лично я сомневаюсь, что коррекция S&P500 окажется глубокой. Если американские акции не рухнули в бездну в ответ на сообщение о провале переговоров Китая и США в Вашингтоне, успокоившись из-за примирительных слов Стива Мнучина о конструктивном характере диалога, Лю Хэ о «довольно хороших переговорах» и президента о том, что они продолжатся, то наверняка и дальше будут проявлять повышенную чувствительность к вербальным интервенциям. У хозяина Белого дома будет возможность приструнить «медведей» по фондовым индексам в случае развития отката. Для этого достаточно сказать что-то хорошее в адрес Китая.
Вместе с тем неопределенность создает благоприятные условия для активов-убежищ. У Пекина есть около трех недель, пока товары, подпадающие под 25% тариф, будут перемещаться из Азии в Америку, и около месяца, пока Белый дом не обложит пошлинами весь импорт. Пойдет ли он на изменение собственных законов в угоду США? Китайские СМИ утверждают, что Поднебесная не станет вкушать горькие плоды, но они и раньше утверждали, что никто не согласится вести переговоры под дулом пистолета. Ситуация крайне непростая. По оценкам Societe Generale, при нынешних тарифах потери американского ВВП составят 0,25 п.п в течение 2-3 лет, Китай потеряет в два раза больше, а мировая экономика – 0,15 п.п. В любом случае неопределенность продолжит поддерживать интерес к продажам USD/JPY.
Технически если «медведям» по анализируемой паре удастся закрепиться ниже уровня 109,65, риски реализации таргета на 88,6% по паттерну «Акула» возрастут. Он соответствует отметке 108. До тех пор пока котировки находятся ниже 110,8, ситуацию контролируют продавцы.
USD/JPY, дневной график
