Глядя на стремительное ралли XAU/USD к максимальным отметкам с февраля, поклонники золота могут с гордостью заявить: «Что и требовалось доказать». Эскалация торгового конфликта США и Китая, рост волатильности финансовых рынков и шансов на снижение ставки по федеральным фондам, а также опасения за судьбу американской и мировой экономики создавали для драгметалла благоприятную среду, которой он не спешил пользоваться. Угроза 5%-го тарифа на весь мексиканский импорт стала той соломинкой, которая сломала спину верблюда.
По оценкам Всемирного банка, мировая экономика в 2019 расширится не на 2,9%, как ожидалось в январе, а на 2,6%. Конфликт США и Китая пагубно скажется на международной торговле, деловой активности и инвестициях. Если он не будет урегулирован, то в 2019 вместо ожидаемых +2,7% глобальный ВВП вырастет на 1,7%. Американская кривая доходности инвертировала, что сигнализирует о скорой рецессии. По мнению JP Morgan, шансы спада в течение ближайших 12 месяцев выросли с 25% до 40%. На таком фоне ФРС начинает всерьез рассуждать о необходимости снижения процентных ставок. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард считает, что время для ослабления денежно-кредитной политики уже пришло, а председатель Федрезерва Джером Пауэлл заявляет, что Центробанк будет реагировать на ухудшение состояния здоровья экономики США, негативное влияние на которое оказывают торговые войны.
«Голубиная» риторика чиновников FOMC и рост вероятности снижения ставки по федеральным фондам на сентябрьском заседании регулятора с 32% в начале мая до 86% - «бычьи» факторы для золота. В первый день июня крупнейший специализированный биржевой фонд SPDR Gold Shares отметился лучшим притоком с июля 2016 (в те времена рынки были потрясены желанием Британии расстаться с ЕС), а котировки XAU/USD резко взмыли вверх.
Динамика потоков капитала в SPDR Gold Shares
Намерение Дональда Трампа обложить тарифами мексиканский экспорт стало красной тряпкой для «быков» по золоту. По оценкам Oxford Economics, 25%-е пошлины вычтут из ВВП США 0,7 п.п. в 2019-2020. Доходность казначейских облигаций продолжила пике к минимальным отметкам с 2017, потянув, наконец, за собой в пропасть и американский доллар. Рискну предположить, что именно устойчивость индекса USD долгое время сдерживала наступательный пыл поклонников драгметалла.
Что дальше? Волатильность рынка акций будет оставаться высокой, что является хорошей новостью для золота. Фондовые индексы продолжат метаться между ухудшающейся макроэкономической статистикой по Штатам, торговыми войнами и желанием ФРС снизить ставку по федеральным фондам.
Динамика золота и волатильности рынка акций США
Потенциал роста XAU/USD огромен: нетто-лонги спекулянтов составляют лишь 27% от максимальных за всю историю уровней 37,2 млн унций. Сдерживать наступательный пыл «быков» будет лишь доллар США, который вряд ли сдастся без боя.
Технически драгметалл с легкостью выполнил первый таргет по паттерну «Волны Вульфа» и продолжает ралли в направлении следующего целевого ориентира на $1350-1355 за унцию.
Золото, дневной график
