Евро в четверг подорожал до 7-недельного максимума, поскольку риторика Марио Драги оказалась менее «голубиным», чем ожидалось. В пятницу после небольшого сползания вниз котировки главной пары вновь рванули вверх, причем скорость была развита гораздо сильнее, чем днем ранее. Катализатором, как и предполагал рынок, послужил негативный отчет по занятости в США, оказавший существенное давление на доллар. Ожидается, что к концу года экономический рост в США замедлится, а пара EUR/USD возвысится над отметкой $1.16.
Отметим, что сильный евро может стать следующим большим риском для акций Европы. Компоненты Euro Stoxx генерируют почти 60% своего дохода за пределами блока. Если обратить внимание на уровень паритета покупательной способности, который сейчас составляет $1.37, то евро значительно ниже своего равновесного значения.
В случае ухудшения экономических перспектив в США, Федрезерв пойдет на смягчение монетарной политики, о чем неоднократно намекнули на днях его представители. Чем дальше, тем крепче становится вера рынка в снижение ставки. Однако не все разделяют мнение инвесторов. К примеру, Fitch по-прежнему считает, что американский ЦБ не будет снижать ставку в 2019 году, так как экономика страны продолжит рост. Безусловно, инвестиции сокращаются из-за торговых войн, то их падение не столь катастрофично, чтобы спровоцировать рецессию в Америке, считают в агентстве.
Впрочем, Федрезерв по сравнению с ЕЦБ может позволить себе снижение ставок.
Что касается европейского регулятора, то он, похоже, пойдет по американскому пути и прибегнет к корректировке политики, если того потребует ситуация. Ну а сейчас ЦБ бросил еврозоне спасательный круг в виде щедрого LTRO под -0,4%. Низкие ставки сохранятся, по меньшей мере, до середины следующего года.
Пока ЕЦБ не видит предпосылок для смягчения политики и остается «оптимистом» в отношении будущих перспектив роста экономики. Драги сообщил о повышении прогнозов по ВВП и инфляции на 2019 с 1,1% до 1,2% и с 1,2% до 1,3% соответственно. Конечно, неопределенность из-за геополитики и протекционизма накладывает свой отпечаток на деловую активность, но с этой проблемой сейчас сталкиваются многие государства мира.
Эксперты Reuters прогнозируют рост основной пары до $1,17 через 12 месяцев. Есть нюанс, который может подтвердить развитие такого сценария. Речь идет об ограниченном потенциале снижения доходности гособлигаций Германии по сравнению с аналогами из США. Ожидается, что ставки по «десятилеткам» к концу года упадут до исторического минимума в 1,25%, тогда как по немецким долговым бумагам – с -0,24% до -0,4%.
Потенциал снижения евро ограничен, и если бы не новый виток торговых войн, то пару EUR/USD можно было увидеть на более высоких отметках. В пользу такого высказывания говорят следующие показатели: рост немецких производственных заказов, улучшение внешнего спроса и экспорта Германии – это важно для восстановления восходящего тренда по евро.
Для продолжения ралли единой валюты необходима разочаровывающая статистика по американской занятости за май. В этом деле галочка уже имеется. Теперь ждем сохранения веры участников рынка в деэскалацию конфликта США и Китая после встречи лидеров стран на саммите G20.
