В преддверии саммита Большой двадцатки трейдеры заметно нервничают, реагируя на противоречивые слухи. Ставки действительно высоки – по итогам G20 торговая война либо вспыхнет с новой силой, либо завершится подписанием масштабной сделки. В первом случае сверхдержавы спровоцируют «эффект домино», запустив механизм смягчения параметров монетарной политики ведущими Центробанками мира. Прежде всего речь идёт о ФРС и (возможно) ЕЦБ. И если вероятность снижения ставки американским регулятором оценивается в 100% (особенно при негативном исходе переговоров Трампа и Си Цзиньпина), то с европейским регулятором ситуация не так однозначна. Поэтому любые слухи о сохраняющихся разногласиях между Пекином и Вашингтоном играют против доллара. И наоборот – положительные новости в этом контексте оказывают достаточно сильную поддержку американской валюте.
Сегодняшние ценовые колебания eur/usd красноречиво подтвердили такую закономерность. В период азиатской сессии четверга цена опустилась к середине 13-й фигуры на фоне слухов о том, что США и Китай достигли «предварительного перемирия» в торговой войне в преддверии саммита и встречи лидеров этих стран. Данная информация позволила пересмотреть прогнозы относительно дальнейших действий ФРС, по крайней мере относительно масштабов смягчения монетарной политики. Индекс доллара стрельнул вверх, изменив конфигурацию в основных долларовых парах. Однако на старте европейской сессии появился официальный комментарий пресс-секретаря Министерства иностранных дел Китая. Он заявил, что китайскому правительству «ничего не известно» о каком-либо торговом перемирии, которое якобы заключили США и КНР. Данная ремарка стала «холодным душем» для долларовых быков, после чего быки eur/usd снова отправились по направлению к 14-й фигуры.
Несмотря на такие колебания, в целом пара находится в рамках ценового коридора, ограниченного отметками 1,1290 (линия Tenkan-sen на дневном графике) и 1,1420 (верхняя линия индикатора ББ на том же таймфрейме). Трейдеры вряд ли позволят себе выйти за пределы данного ценового диапазона до оглашения итогов саммита G20, а если быть точнее – до оглашения итогов переговоров лидеров США и КНР.
Впрочем, по мнению ряда валютных стратегов, в среднесрочной перспективе доллар всё равно останется под давлением, вне зависимости от предварительных договорённостей Трампа и Цзиньпиня. Американская валюта на протяжении двух лет последовательно укреплялась, удерживая свои позиции благодаря двум столпам: во-первых, это политика фискальных стимулов Трампа, во-вторых – жёсткая монетарная политика ФРС. На данный момент положительный эффект фискальных стимулов практически иссяк, после чего инфляционные индикаторы стали медленно, но уверенно сползать вниз. С другой стороны, в последнее время стали всё чётче проявляться негативные последствия торговой войны с Китаем. По мнению Moody's, ВВП США в этом году вырастет всего до 2,3% (предыдущий прогноз – 2,5%), тогда как в 2020 году ожидается рост до 1,7%. В целом если Штаты введут 25-процентные пошлины на оставшуюся китайскую продукцию стоимостью в $300 млрд (а Пекин ответит зеркальными мерами), то рост глобального ВВП снизится до 2,7% и соответственно утянет за собой американскую экономику. Именно поэтому доллар так остро реагирует на предварительные слухи относительно перспектив американо-китайских отношений.
Европейская валюта, в свою очередь, сегодня получила поддержку со стороны макроэкономической статистики. Немецкая инфляция удивила достаточно сильными цифрами, которые стали предвестником роста общеевропейской инфляции (релиз запланирован на завтра). Так, в месячном выражении показатель отошёл от минимумов года и вырос до 0,3% (прогноз – 0,2%). В годовом исчислении также зафиксирована положительная динамика: индекс достиг отметки 1,6% при прогнозе роста до 1,4%. Региональные отчеты немецкого CPI отразили повсеместное улучшение показателей инфляции в годовом выражении.
Такой результат является положительным сигналом для ЕЦБ, так как на сегодняшний день прогноз по инфляции остаётся без изменений – как минимум для «локомотива европейской экономики» – Германии. Рынок достаточно сдержанно отреагировал на данный релиз: приближающийся саммит не позволяет трейдерам сосредоточиться на других фундаментальных факторах. Без внимания остался и другой релиз, который был опубликован уже в США. Речь идёт об окончательной оценке роста американской экономики за первый квартал этого года. Ценовой компонент ВВП был незначительно пересмотрен в сторону увеличения (с 0,8% до 0,9%), но этот факт был проигнорирован трейдерами. Во-первых, даже с учётом пересмотра этого показателя, он всё равно остаётся на достаточно низких значениях (самый слабый темп роста с первого квартала 2016 года), а во-вторых, остальные инфляционные индикаторы также оставляют желать лучшего. Поэтому минимальное улучшение GDP Price Index не изменил общий настрой рынка.
Таким образом, рынок застыл в ожидании главного события месяца, а может быть и года. Все остальные фундаментальные факторы играют второстепенную роль. Судя по реакции рынка на предварительные слухи относительно «мира» Китая и США, в ближайшие дни нас ожидает достаточно сильная волатильность. Вектор движения пары eur/usd будет зависеть от итогов переговоров лидеров сверхдержав. Если стороны смогут заключить сделку (или оформить своеобразный «протокол о намерениях»), то доллар получит сильную поддержку и, возможно, возобновит ралли по всему рынку. В ином случае пара окончательно закрепится в области 14-й фигуры, заняв новую ценовую нишу.
