Вероятность того, что на саммите в Японии будет поставлена точка в торговых спорах США и Китая, крайне мала. Вряд ли Поднебесная согласится на диктуемые Вашингтоном драконовские условия, и Трамп прекрасно это понимает. Вводить дополнительные пошлины на китайские товары он тоже не станет, поскольку знает реакцию рынка на это. Кстати, рынок стал вяло реагировать на свежую информацию в этом споре, и в случае отсутствия договоренностей может даже простоять на месте.
Другое дело, если лидеры стран США и КНР решат схитрить и пойдут на небольшие взаимные уступки, заключат номинальную сделку, условия которой будут кардинально отличаться от важных задач. При таком сценарии предсказать поведение рынка непросто.
Как бы то ни было, на карту поставлено очень много. Если Дональду Трампу не понравится то, что говорит Си Цзиньпин, то он все же может рассмотреть введение тарифов на весь импорт КНР. Это вынудит Федрезерв снизить ставку уже на июльском заседании и подать сигнал о продолжении цикла смягчения политики, что, в свою очередь, уронит доллар. Срочный рынок подает сигнал о трех раундах снижения ставки в течение двенадцати месяцев. Стоит признать, что деривативы CME оказались правы. Несмотря на утверждения чиновников ФРС США о повышении ставки в декабре и их желание сделать паузу в январе, срочные контракты верили в то, что ЦБ придется менять курс монетарной политики и эскалация американо-китайского конфликта заставит ФРС действовать.
С одной стороны, заключение сделки с Китаем будет неким плюсом Дональду Трампу. Мировая общественность и финансовые рынки расценят это как его личный успех. Впереди выборы, и у республиканца появится больше шансов для переизбрания на второй срок. Есть и другая сторона. Хозяин Белого Дома понимает, что соглашение с Поднебесной еще больше укрепит позиции доллара, ФРС откажется от снижения ставки, ведь экономика США и так сильна, а неопределенность, связанная с торговым конфликтом с Китаем, исчезнет. Доходность казначейских бумаг пойдет вверх, прихватив с собой USDX. При таком раскладе нужно усилить критику в адрес Джерома Пауэлла и надавить на другие страны.
На днях президенту США был задан вопрос: не станет ли ЕС следующей мишенью его политики протекционизма? Он ответил, что Европа относится к Америке еще хуже, чем Китай. Критика главы ЕЦБ Марио Драги и заявление, что ЕС и КНР много лет используют практику ослабления своих нацвалют, позволяет предположить, что одной из «горячих» тем на саммите станет валютная война.
Резких движений в паре EUR/USD к отметкам 1.12 или к 1.15, пожалуй, можно ожидать в двух случаях: при заключении сделки между США и Китаем или после введения новых тарифов на импорт Поднебесной. Если стороны объявят лишь о возобновлении переговоров, рынок возьмет время на размышления.
Иена вырастет на 4,5%
Положительные новости о результатах переговоров между Вашингтоном и Китаем могут способствовать снижению японской иены в паре с долларом в краткосрочной перспективе. Однако традиционная роль защитного актива предвещает ей хорошие перспективы. По прогнозам Goldman Sachs, нацвалюта Японии, в отличие от многих других активов безопасной зоны, по-прежнему остается недооцененной. В банке ожидают, что в течение двенадцати месяцев пара USD/JPY упадет до 103, то есть будет на 4,5% ниже текущих отметок. При этом справедливым значением курса в Goldman называют 95 иен за доллар.
У японского Центробанка ограничены возможности для смягчения монетарной политики. Данный фактор также поддерживает «бычий» взгляд на иену. Нынешняя ситуация, по наблюдениям экспертов, напоминает период роста иены перед «Абэномикой».
