Участников финансовых рынков переполняют эмоции, и они пытаются бежать впереди статданных. Срочные контракты все так же уверены в смягчении монетарной политики ФРС на заседании в июле, хотя и сократили вероятность ее снижения на целых 50 б.п. с 40% до 21%. Несмотря на сильное замедление деловой активности в производственном секторе США, американские фондовые индексы достигли нового исторического максимума, а S&P 500 в первом полугодии показал лучшую динамику за два десятка лет. Эйфория по поводу возобновления американо-китайских торговых переговоров захлестнула рынки, но ненадолго. Настроения испортились, поскольку Дональд Трамп вновь начал гнуть свою линию – «Америка прежде всего». По его мнению, условия торгового соглашения должны быть наиболее выгодны именно для Штатов, а не для Китая.
На первый взгляд замедление индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе США увеличивает шансы на снижение ставки ФРС. Это должно негативно сказаться на курсе доллара, однако пара EUR/USD никак не может закрепиться выше 13-й фигуры. Дело в том, что все прекрасно видят преимущества американской экономики перед другими странами, которые более слабы по сравнению с ней. Мировой PMI второй месяц подряд заканчивает в красной зоне. Такого не было семь лет. Экономическая экспансия в Америке достигла нового исторического пика.
Нынешнее расширение длится в два раза дольше среднего. Не нужно удивляться сильному доллару и рекордным максимумам S&P 500. Американские фондовые индексы выглядят лучше мировых аналогов. Расхождение их динамики было зафиксировано в прошлом году из-за торговых разногласий США и КНР. Сейчас одним из главных драйверов ралли рынка ценных бумаг в США является ожидание снижения ставки Федрезервом.
Но здесь все очень сложно. Так, глава ФРБ Ричмонда Том Баркин сообщил о существовании двух миров. В первом, более реалистичном, потребительские расходы сильны, а бизнес-инвестиции плоские из-за продолжительных торговых споров. Необходимости в снижении ставки нет.
Во втором мире руководители фирм начинают увольнять работников, из-за чего снижается потребление и медленно растет экономика. В случае снижения ее скорости подъема до менее чем 2%, Центробанку США придется прибегнуть к монетарной экспансии.
Не исключено, что чиновники Федрезерва вообще решат подождать, в то время как ЕЦБ во главе с супер-Марио снизит ставки. Ведущий экономист Филип Лейн говорит, что меры ультрамягкой политики ранее показали себя с лучшей стороны, поэтому ЦБ может к ним вернуться. Клаас Кнот, позиционирующий себя «ястребом», отмечает бесспорный факт низкой инфляции. Руководитель Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос уверен, что прогноз ЕЦБ по CPI в 1,6% на следующий год далек от действительности.
Расхождения в росте экономики и монетарной политике двух крупнейших регуляторов – это важнейшие драйверы пары EUR/USD, которые толкают ее вниз. Для развития успеха и вывода основной пары из диапазона консолидации $1.12–1.14 необходим впечатляющий отчет по рынку труда США за июнь.
Впрочем, сегодня представители ЕЦБ дали знать, что регулятор пока не планирует возвращаться к количественному смягчению. На этом сообщении евро рванул вверх и достиг нового внутридневного максимума. Чиновники предпочитают дождаться поступления данных об экономической ситуации в регионе. По данным агентства Bloomberg, на июльском заседании регулятор может изменить свою риторику и текст итогового заявления.
Стоит отметить, что ЕЦБ часто использует подобный способ коммуникации с рынком. Таким образом он проверяет реакцию трейдеров на ту или иную информацию.
