Дональд Трамп постоянно критикует политику ФРС и крепкий доллар, в ответ на это американская валюта только увеличивается в цене, а регулятор демонстрирует независимость. Похоже, что хозяину Белого Дома все же удалось достучаться до доллара, курс соскользнул с недавних максимумов, достигнутых благодаря позитивным пятничным данным по рынку труда. Многие эксперты сейчас пророчат «американцу» плавное, но стабильное снижение.
Индекс доллара WSJ, оценивающий курс валюты США к корзине из 16 конкурентов, отступил от высоких отметок на 1.1%. Доллар по отношению к 6 валютам также замедлил ход. По данным CFTC и Scotiabank, чистый лонг по «американцу» упал до минимума за год.
Падение доллара может ускориться, если в ближайшие месяцы ФРС смягчит монетарную политику. Уменьшение стоимости кредитования в США, как правило, снижает привлекательность доллара в глазах инвесторов, которые охотятся за высокой доходностью. Сильные показатели занятости вселили некоторую надежду в рынок. Трейдеры ждут менее агрессивного снижения ставок в этом году. Чтобы убедиться в желаемом, инвесторы обратят особое внимание на протокол заседания FOMC и данные по инфляции на этой неделе.
Кстати, во вторник экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу заявил, что у ФРС есть возможность отменить снижение ставки этим летом. Принимая решение, чиновники регулятора в первую очередь будут руководствоваться не трудовой статистикой, а ценовыми показателями.
«Мы видим аргументы в пользу ослабления доллара в более долгосрочной перспективе, и, возможно, процесс уже начался. Мы по-прежнему прогнозируем, что курс доллара будет ниже при уходе Трампа, чем после его победы на выборах», – комментируют ситуацию в Standard Chartered.
Каким будет II полугодие для доллара?
Так как сигналы ФРС о намерении проводить активную политику смягчения все еще актуальны, доллар будет снижаться во второй половине текущего года. Если ФРС вдруг воспротивится снижению ставок, то рынок быстро ее заставит, как это было в декабре (рынок обвалился, а ЦБ стал имплицитно просить прощения).
В первые месяцы текущего года самым знаменательным событием по валютам стала устойчивость доллара. Произошло это вопреки резкому развороту планов ФРС – от «ястребиных» в конце декабря до «голубиных» с каждым последующим заседанием. Федрезерв явно переборщил с ужесточением. Получив после июньского заседания прогноз на третий квартал и далее, рынок почувствовал, что регулятор подает сигнал о дальнейшем агрессивном смягчении. Если по итогам текущего квартала мы увидим существенные признаки ослабления, ФРС мгновенно снизит ставки или даже вернется к количественному смягчению до конца года.
Есть мнения, что сокращение ставки ФРС и повторение избитых приемов количественного смягчения – это не что иное, как пустая трата сил. Наиболее эффективным лекарством здесь является налогово-бюджетная политика, предлагаемая современной денежной теорией (СДТ). Смогут ли США быстро перестроиться, зависит от того, удастся ли Трампу заключить перемирие с демократической Палатой представителей и пресечь попытки импичмента. Острый конфликт замедлит переход к более слабому доллару.
