Сегодня начинается очередной раунд в торговой войне между США и Европой. Первый выстрел за Франкфуртом. Если ЕЦБ будет резко смягчать политику, чтобы наверняка и поглубже утопить евро, ФРС на следующей неделе может ответить снижением ставки сразу на 50 б.п. Рынок ответит волной распродаж доллара США.
Европейский регулятор почти убедил трейдеров в своем намерении пойти на скорую монетарную экспансию. Об этом, в том числе, свидетельствует падение доходности 10-летних немецких бондов до рекордного минимума (минус 0,46% против 0,6% в октябре). Ставки по 20-летним облигациям ушли в минус, утянув вслед за собой европейские и мировые аналоги. Надо признать, что причины у ЕЦБ для стимулов экономики региона имеются, причем веские. Ухудшение национальной макроэкономической конъюнктуры очевидно. Опубликованный в среду индекс деловой активности в производственном секторе Германии указал на то, что крупнейшая экономика валютного блока вступила в рецессию. Не менее пессимистичными выглядят цифры в целом по еврозоне.
Итак, трейдеры ждут от Банка Европы нового монетарного стимула, а Марио Драги не из тех, кто сильно разочаровывает рынок. С момента начала его деятельности на посту главы ЕЦБ в 2011 году индекс Bloomberg Barclays, отслеживающий цены на долговые обязательства региона, поднялся на 46%, тогда как мировой аналог всего на 13,6%.
Денежные рынки закладывают в цены 53%-ю вероятность снижения ставки по депозитам на 10 б.п. на сегодняшнем заседании ЕЦБ. Они уверены, что в сентябре показатель будет находиться на уровне минус 0,5%. Вопрос в том, захочет ли руководство регулятора во главе с Драги преподнести рынку сюрприз в виде ослабления политики? Если да, то это, скорее всего, утопит евро, хотя и ненадолго. Почему? Потому, что ответ американского регулятора на следующей неделе собьет с ног «медведей» по EUR/USD.
Не стоит исключать другой сценарий. Марио Драги может лишь обозначить свое намерение ослабить денежно-кредитную политику в ближайшее время, например в сентябре. Он должен быть готов к росту единой валюты. Такие действия уже учтены в котировках EUR/USD. Как работает принцип «продавай на слухах, покупай на фактах», трейдеры могли увидеть, наблюдая за фунтом. Ровно до того момента, как сторонник агрессивного Брекзита Борис Джонсон не был объявлен премьер-министром Великобритании, стерлинг падал. Затем началось закрытие коротких позиций.
Как бы то ни было, курс евро рискует сегодня измениться в ту или иную сторону. «Евромедведи» большие надежды связывают с потенциальным перезапуском программы количественного смягчения. Если об этом будет объявлено на предстоящем заседании, пара EUR/USD уйдет ниже отметки 1.11.
