Рост ВВП США на 2,1% во втором квартале позволил S&P 500 переписать исторические максимумы и несколько охладил пыл поклонников активов-убежищ. Если американская экономика по-прежнему сильна, а потребительские расходы расширяются наиболее быстрыми темпами с 2017, с глобальным аппетитом к риску все должно быть в порядке. Несмотря на самую продолжительную экономическую экспансию в Штатах за всю историю, безработицу на минимальных уровнях за полвека и сильную макроэкономическую статистику, ФРС все равно собирается снижать ставку в превентивных целях. Правда, 25 б.п рынок вряд ли удивишь.
Долгое время считалось, что именно надежды на ослабление денежно-кредитной политики толкают вверх рынок американских акций, однако занятость, розничные продажи, промышленное производство и ВВП убедили, что и с экономикой США все в порядке. Да, она теряет скорость от аномально высокой в почти +3% в 2018 до нормальной. Судя по всему, Центробанк сделает все возможное, чтобы расширение продолжилось. Контраст с остальными развитыми странами поддерживает высокий спрос на американский доллар. Тем более что главный экономический советник Ларри Кудлоу заявил, что президент США отказался от идеи валютных интервенций. Рынок успокоился, но ненадолго. Пока Дональд Трамп не сказал, что такое решение он может принять за две секунды.
Иена серьезно зависит от происходящих в Штатах и в мировой экономике событий. Рост пары USD/JPY напрямую связан с ралли S&P 500, укреплением американского доллара и со снижением вероятности сокращения ставки по федеральным фондам на 50 б.п. на июльском заседании FOMC. В связи с этим встреча ФРС и релиз данных по рынку труда США за июль позволяют «японке» претендовать на роль самой интересной валюты недели к 2 августа. Тем более что свой вердикт о денежно-кредитной политике вынесет и BoJ.
По мнению 77% из 47 экспертов Bloomberg, следующим шагом Банка Японии станет монетарная экспансия, а не рестрикция (в июньском опросе – 62%). 38 из них считают, что никаких корректировок денежно-кредитной политики в июле не будет, 9 рассчитывают на сигнал о снижении ставки овернайт в будущем.
Прогнозы о монетарной политике BoJ
На рынке активно обсуждают тему ограниченности возможностей Центробанка Страны восходящего солнца. Он и так покупает меньше активов, чем предусматривает его политика, а отрицательные ставки вредят банковской системе страны. В этом отношении пассивность регулятора на ближайшей встрече станет первым шагом на пути восстановления «медвежьего» тренда по USD/JPY. Вторым может оказаться скромное снижение ФРС ставки по федеральным фондам, третьим – слабая статистика по американскому рынку труда.
Технически возврат котировок анализируемой пары в пределы нисходящего торгового канала и одновременный прорыв поддержки на 108,1 будут свидетельствовать о возвращении инициативы в руки продавцов. Напротив, успешный штурм сопротивления на 108,95 активирует разворотный паттерн «Расширяющийся клин» и усилит риски развития отката.
USD/JPY, дневной график
