Индекс доллара вчера достиг двухлетнего максимума, реагируя на итоги июльского заседания ФРС. Несмотря на то что Федрезерв пытался сохранить баланс между «голубиными» намерениями и «ястребиной» риторикой, рынок сделал для весьма однозначные выводы – и эти выводы оказались в пользу американской валюты. В паре с евро доллар уверенно зашёл в 10-ю фигуру, очертив для себя новые ценовые горизонты. Если импульс южного движения сохранится, медведи пары смогут в ближайшее время протестировать следующие, наиболее сильные уровни поддержки – 1,0950 (нижняя граница облака Kumo на месячном графике) и 1,0850 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме).
По большому счёту, доллар вчера получил карт-бланш на дальнейшее укрепление. Практически все факторы (за исключением одного, о котором мы поговорим чуть ниже), сдерживающие рост гринбека, на данный момент нивелированы. В конце весны и начале лета американская валюта находилась под давлением негативных макроэкономических отчётов. Нонфармы неожиданно просели до многомесячных минимумов, инфляция замедлила свой рост, объём бизнес-инвестиций снижался, а показатели промышленного производства оказывались в «красной зоне», существенно не дотягивая до прогнозных значений. Все эти релизы публиковались в период очередной эскалации торговой войны между США и Китаем, усугубляя фундаментальную картину. Именно в этот временной промежуток Федрезерв пришёл к выводу о необходимости смягчения монетарной политики. Члены регулятора стали готовить рынки к такому шагу, тогда как Джером Пауэлл, выступая в начале июля в Конгрессе, фактически анонсировал снижение ставки на ближайшем заседании. Другими словами, вчерашнее решение ФРС было широко ожидаемым и прогнозируемым событием, которое было отыграно рынком больше месяца назад. Трейдеры опасались реализации более мягкого сценария – снижения ставки сразу на 50 пунктов или нескольких раундов снижения до конца текущего года. И когда Федрезерв фактически исключил подобные варианты, доллар пошёл вверх по всему рынку.
Стоит отметить, что американский регулятор пытался сохранить баланс в своей риторике, поэтому всё же намекнул на возможное сокращение ставки в сентябре или на одном из заседаний до конца года – но данное решение ФРС будет зависеть от поступающих данных. Прежде всего речь идёт о состоянии рынка труда и инфляции. По иронии судьбы, в тот период, когда Федрезерв готовился снижать процентную ставку (впервые с 2008 года, к слову), «чёрная полоса» для доллара завершилась. Последние Нонфармы показали существенный рост, и, по предварительным прогнозам, завтра ключевые показатели американского рынка труда продемонстрируют аналогичный результат. Инфляция остаётся приглушённой, но даже слабый рост инфляционных индикаторов позволяет Федрезерву сохранять выжидательную позицию. И здесь стоит отметить, что объём розничных продаж, показатель потребительской уверенности и показатель роста среднечасовой зарплаты, объёма ВВП США – все эти индикаторы в последнее время демонстрировали положительную динамику. Это говорит о том, что вероятность сентябрьского снижения ставки – практически нулевая, несмотря на грозные предупреждения регулятора.
Данным фактом и обусловлена реакция рынка на итоги июльской встречи членов ФРС. Спрос на доллар растёт, так как Федрезерв с большой долей вероятности ограничится «предупредительным выстрелом», без какого-либо продолжения осенью. В отличие от Европейского Центробанка, который в сентябре лишь приступит к смягчению монетарной политики. Последние данные по росту европейской инфляции носили противоречивый характер – общий индекс потребительских цен вышел чуть лучше ожиданий (1,1%), тогда как базовая инфляция снова разочаровала – стержневой индекс вырос всего до 0,9% (при прогнозе роста до 1%). Такой результат увеличил вероятность агрессивного смягчения параметров монетарной политики (снижение ставки + возобновление QE). Другими словами, вероятная раскорреляция действий ФРС и ЕЦБ оказывает сейчас дополнительное давление на пару eur/usd.
Таким образом, у доллара остался лишь один весомый оппонент – это президент США. После объявления итогов июльского заседания Дональд Трамп заявил о том, что «Федрезерв снова всех разочаровал». По его мнению, рынок хотел услышать от Пауэлла о начале длительного и решительного цикла снижения ставок, чтобы Штаты шли в этом контексте наравне с Китаем и Евросоюзом. Ранее Трамп уже обвинял Китай и Европу в том, что они используют валютные манипуляции, тогда как Вашингтон «лишь безропотно наблюдает за этим процессом». После этого эксперты заговорили о том, что президент может в ближайшие месяцы инициировать применение валютной интервенции. Аналитики по-разному оценивают вероятность реализации данного сценария. Но почти все из опрошенных Bloomberg экономистов не исключают такой вариант развития событий, несмотря на заверения экономических советников Белого дома о том, что администрация президента отказалась от данной идеи.
По информации американских журналистов, Трамп всё же может реализовать данный сценарий – якобы в конце июля он поручил своим советникам подготовить ему варианты возможных действий. Полагаю, что по итогам последних событий вероятность проведения валютной интервенции возросла. И возрастёт ещё больше, если пара eur/usd снизится в область девятой фигуры.
