Наблюдая за всем происходящим на американском финансовом рынке, невольно начинаешь приходить к мысли, что ФРС постепенно начинает терять контроль над ситуацией в регулировании денежно-кредитной политики.
Нынешнему руководителю Федрезерва Дж. Пауэллу действительно не позавидуешь. Он находится фактически между молотом и наковальней. С одной стороны, на него уже не первый месяц оказывает давление президент Д. Трамп, призывающий регулятор снизить процентные ставки, дабы стимулировать дальнейших рост национальной экономики. В одном из своих последних твиттеров он написал, что хотел бы понижения ставок на 100 базисных пунктов, или на 1%. Кроме этого, он заявил накануне, что не исключает возможного дополнительного снижения налогов для стимулирования экономики.
С другой стороны, сильнейшее давление на Федрезерв оказывает американский финансовый рынок, который ожидает начала рецессии или экономического спада в стране уже через несколько месяцев, если, как он считает, не будут предприняты меры поддержки национальной экономики, в первую очередь снижены до приемлемых значений процентные ставки. Инвесторы мотивируют свои опасения высокими рисками для экономики со стороны широкомасштабной торговой войны между Вашингтоном и Пекином. Кроме этого, ярко демонстрирует рост опасений и динамика доходности 2-летних и 10-летних трежерис, которые практически сошлись в доходности и грозят поменяться местами, демонстрируя фактор инверсии.
У ФРС действительно очень сложное положение. С одной стороны, экономика страны пока еще показывает приемлемый рост, значение ВВП в годовом исчислении находится на уровне 2.3%, но, с другой, многие важные производственные показатели, а также индексы настроений потребителей значительно упали в темпах роста. Мы понимаем опасение регулятора, который считает, что есть реальный риск роста инфляции на фоне последствий торговой войны из-за роста тарифов, что является одним из сдерживающих факторов, не позволяющий ЦБ активнее снижать ставки. Но, как нам представляется, банку придется пойти на попятную и продолжить снижение ставок, а значит «хвост» в лице Трампа и рынка виляет «собакой» ФРС, вынуждая ее делать то, что он хочет.
Согласно последним данным фьючерсов на ставки по Федеральным фондам, рынок ожидает понижения ключевой процентной ставки на 0.25% по итогам сентябрьского заседания. Эта возможность оценивается в 98.1%. Считаем, что если на симпозиуме в Джексон-Хоуле Пауэлл даст понять, что ставки могут и далее понижаться – это приведет к росту американских фондовых индексов и ослаблению курса доллара. А пока, вероятнее всего, валютный рынок будет пребывать в состоянии ожидания. Некоторое оживление может наступить после публикации сегодня протокола последнего заседания Федрезерва.
Прогноз дня:
Пара EURUSD торгуется в диапазоне 1.1070-1.1110 в ожидании выхода протокола ФРС, а также выступления Дж. Пауэлла в Джексон-Хоуле. Пара может вырваться сегодня из диапазона как вверх к 1.1155, так и вниз к 1.1025, если протокол покажет большую склонность ЦБ к дальнейшему понижению ставок.
Пара USDCAD торгуется выше отметки 1.3300 в ожидании данных потребительской инфляции в Канаде. Если инфляционное давление усилится и цены на сырую нефть продолжат повышательную динамику на волне ожидания снижения ставок в Штатах, пара продолжит снижение к 1.3250, преодолев уровень 1.3300.
