В период азиатской сессии понедельника пара доллар-иена импульсно достигла отметки 104,46, обновив почти трёхлетний минимум. В последний раз цена была на таких низах осенью 2016 года, в рамках нисходящего тренда, который привёл пару к 99-й фигуре. На сегодняшний день южный тренд не так ярко выражен: за южными импульсами следуют весьма масштабные северные откаты. Но в целом с апреля этого года пара постепенно и методично снижается – если четыре месяца назад цена находилась в области отметок 110-111, то сейчас трейдеры usd/jpy чуть ли не каждую неделю обновляют годовые лоу.
Южный тренд пары обусловлен двумя общими причинами: рост антирисковых настроений на валютном рынке и ослабление американской валюты. Зачастую данные факторы взаимосвязаны, так как «обязаны» Китаю, а вернее американо-китайскому торговому конфликту. Так случилось и в этот раз: очередной обмен ударами в торговой войне, с одной стороны, увеличил интерес к защитным активам, а с другой стороны – увеличил вероятность снижения процентной ставки ФРС на сентябрьском заседании. Данный факт оказал существенное давление на доходность 10-летних трежерис (показатель достиг многолетний минимумов, находясь сейчас на отметке 1,453) и косвенно – на позиции американской валюты. Индекс доллара продолжает постепенно идти вниз после достижения многомесячных максимумов. Ситуация на валютном рынке меняется достаточно стремительно – вчерашние «максимумы» сменяются сегодняшними «минимумами».
Так совпало, что решение КНР и США обменяться очередными тарифными ударами совпало с выступлением главы ФРС Джерома Пауэлла, который в Джексон-Хоуле фактически анонсировал дальнейшее смягчение монетарной политики. И хотя прямым текстом он этого не сказал, но дал понять, что Федрезерв будет действовать «в соответствии с ситуацией», акцентировав при этом внимание на негативные последствия глобального торгового конфликта. Учитывая последние действия Вашингтона и Пекина, становится очевидным тот факт, что регулятор отреагирует на них в самое ближайшее время, вполне вероятно – в сентябре.
Напомню, что в пятницу Китай заявил о том, что решил ввести дополнительные тарифы на импорт американских товаров на сумму 75 миллиардов долларов в ответ на недавно анонсированное повышение тарифов на импорт китайских товаров. В перечне более пяти тысяч товаров (если быть точнее, то 5078) из США – они будут облагаться дополнительными пошлинами в размере 5–10%. Повышение тарифов пройдет в два этапа: первое – 1 сентября, второе – 15 декабря, то есть тогда, когда должны вступить в действие американские тарифы. По предварительной информации, новые пошлины затронут сельскохозяйственную продукцию, нефть и самолеты малой авиации. И это ещё не всё: с 15 декабря КНР возобновит действие 25-процентного тарифа на автомобили и запчасти американского производства.
Трамп отреагировал мгновенно – в тот же день он сообщил о том, что Штаты повысят пошлины на китайские товары в сентябре и октябре дополнительно на 5% по сравнению с ранее объявленными показателями. То есть с первого дня осени пошлины на товары общей стоимостью 300 миллиардов долларов увеличатся с 10% до 15%, а с 1 октября пошлины на товары общей стоимостью 250 миллиардов долларов вырастут с 25% до 30%. Кроме того, американский президент в очередной раз обрушился с критикой на Федрезерв, вопрошая в одном из своих твиттов: «Кто в большей степени наш враг - Джером Пауэлл или председатель КНР Си?». Также он порекомендовал американским компаниям покинуть Китай, который, по его мнению «долгие годы присваивал себе интеллектуальную собственность, принадлежащую США». Поэтому, как добавил Трамп, «Америке будет гораздо лучше без Китая».
Безусловно, всё это эмоции – но вместе с тем факт остаётся фактом – торговая война снова перешла в «горячую фазу», со всеми вытекающими отсюда последствиями. Об этом дополнительно свидетельствует ещё один факт: сегодня пара доллар/юань начала торги гэпом, достигнув исторического максимума 7,147. Не так давно – в начале августа – Народный банк Китая заверял Вашингтон в том, что не будет использовать национальную валюту в качестве оружия в торговой войне. Но, как видим, факты говорят об обратном. Пекин может и дальше девальвировать юань, защищая экспортную сферу своей страны, вызывая тем самым справедливый гнев американского президента, который никак не может справиться с неподконтрольным Федрезервом.
Таким образом, сложившиеся обстоятельства говорят в пользу дальнейшего смягчения монетарной политики на сентябрьском заседании ФРС. Но 25-пунктное снижение процентной ставки не удовлетворит Дональда Трампа (напомню, что он требует снизить ставку сразу на 100 базисных пунктов) – американский президент и дальше будет оказывать политическое давление на ФРС. Кроме того, учитывая курс юаня, вполне вероятно, что на рынке снова заговорят о проведении валютных интервенций. И хотя Белый дом данную тему в общем-то «закрыл», резкая девальвация китайской валюты вкупе с относительно слабой нисходящей динамикой доллара могут повлиять на позицию Трампа: новые времена требуют смелых решений.
Другими словами, дальнейший рост антирисковых настроений будет оказывать давление на пару usd/jpy: в таких условиях медведи могут повторно протестировать уровень поддержки 104,60 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).
