Несмотря на то что рынки с энтузиазмом встретили новости о достижении договоренностей между США и Китаем по торговому спору, большинство экспертов склоняется к выводу, что глобально никаких изменений не произошло и перспективы по-прежнему остаются мрачными.
Bank Mizuho предполагает, что дело не продвинется дальше краткосрочного временного соглашения, Nordea делает акцент на том, что глобальный спад не является следствием торговой войны Трампа, а имеет более глубокие причины, решение которых на текущем этапе маловероятно. Общий настрой китайских СМИ остается пессимистичным, Danske Bank отмечает, что достигнутые договоренности не касаются введенных ранее тарифов, а также очередного повышения, запланированного на декабрь.
Сегодня будет опубликован сентябрьский отчет по состоянию бюджета США, по оценке СВО, дефицит в 2019 финансовом году вырос на 205 млрд, до 984 млрд, что составляет 4.7% от ВВП. Рост расходов по-прежнему опережает рост доходов, что на фоне ожидаемого падения потребительского спроса не позволяет рассчитывать на то, что администрация Трампа откажется от попыток переложить часть расходов на торговых партнеров.
EURUSD
В ноябре ЕЦБ возобновит чистые покупки активов, и это медвежий фактор для евро. Однако весь негатив полностью нивелируется намерением ФРС начать скупку ГКО сразу на 60 млрд долл. в месяц, что при предполагаемой продолжительности действия 8.5 месяца равносильно новой волне QE объемом 510 млрд.
ФРС объясняет свои действия намерением «поддерживать в течение длительного времени достаточные резервные остатки на уровне или выше уровня, который преобладал в начале сентября 2019 года.» То есть формально ФРС не объявляет о программе QE, опять же если таргетом будет являться уровень резервов, то цена закупок в 60 млрд может в любой момент измениться.
Эти намерения ФРС вызывают существенную путаницу в оценке перспектив – давно ожидаемое мягкое решение ЕЦБ, направленное на поддержку в первую очередь промышленности, с лихвой перекрывается планами ФРС. Казалось бы, евро должен продолжить восстановление, но последние макроэкономические данные никак не поддерживают рост европейской валюты. Уровень промышленного производства в еврозоне снизился в августе с 2.1% г/г до -2.8% г/г, наибольшее падение отмечается в Германии.
Сегодня будет опубликован индекс настроений в деловой среде ZEW, ожидается дальнейшее снижение, что при других условиях было бы расценено рынками как фактор, способствующий снижению курса евро. Однако игроки, похоже, собираются проигнорировать релиз, поскольку исходят из реальной угрозы еще одного снижения ставки ФРС уже в октябре, роста предложения долларовой наличности и отсутствия явных признаков уверенности США в торговом споре с Китаем. Верным признаком изменения настроений является сокращение спреда между 10-летними трежерис и немецкими бундесами, что на текущем этапе дает нам право предполагать, что рост EURUSD продолжится.
Как и ожидалось, евро ушел выше 1.10, однако сопротивление 1.1052 (50-дневная SMA) с первой попытки преодолеть не удалось. Снижение к поддержке 1.0940 маловероятно, скорее после короткой консолидации будет сформирован еще один импульс вверх с целью 1.1107.
GBPUSD
Консультации по Brexit перед стартующим на этой неделе саммитом ЕС вышли на финишную прямую. По всей видимости, установление таможенной границы в Ирландии неизбежно, всплеск позитива на этой новости оказался сильным, но непродолжительным, поскольку техническая сторона решения этой проблемы по-прежнему остается совершенно неясной.
Вероятность выхода из ЕС 31 октября выросла с 15-20% до 30%, и фунт имеет хорошие возможности продолжить рост на текущей неделе, этому будет способствовать любая позитивная новость по Brexit. В то же время очевидно, что экономика Великобритании вплотную приблизилась к рецессии, а это означает, что после 1 ноября у Банка Англии будут развязаны руки в связи с исчезновением неопределенности, и планы по смягчению монетарной политики станут очевидными.
Фунт выходит из зоны высокой волатильности и ждет новостей. В ближайшие сутки наиболее вероятна консолидация вблизи достигнутого накануне максимума 1.2705, это сильное сопротивление, образованное 200-дневной SMA. Поддержка 1.2580, в случае утечки информации о договоренностях возможен прорыв к 1.2820/40, но это будет эмоциональный всплеск, не подкрепленный макроэкономическими показателями.
