Если до 2019 главным драйвером изменения цен на золото была монетарная политика ФРС, то в текущем году рост инвестиционного спроса на драгметалл был обусловлен торговыми войнами. Согласно исследованиям Всемирного золотого совета, объем интереса институциональных и розничных инвесторов в третьем квартале составил 408,6 т, что более чем в два раза превосходит результат июля-сентября 2018. В 258 т оценивается спрос на продукты ETF, в 150 т – на золотые слитки и монеты.
На фоне ралли XAU/USD к 6-летним максимумам эксперты начали выдавать «бычьи» прогнозы, выставляя цену в $2000 за унцию, поэтому неудивительно, что запасы специализированных биржевых фондов выросли до рекордных 2855 т. Крупнейший ETF SPDR Gold Shares с января по сентябрь увидел приток в $6,5 млрд. Тем не менее во второй половине осени ситуация в области торговых войн коренным образом изменилась, что усиливает риски развитий коррекции к «бычьему» тренду по драгметаллу.
Вашингтон и Пекин приближаются к подписанию соглашения в рамках «фазы №1», которая предусматривает рост закупок американской сельскохозяйственной продукции, закрепление прав интеллектуальной собственности, валютный пакт и облегчение доступа компаний из Штатов на рынок Поднебесной. Взамен США обязуются снять некоторые из ранее установленных тарифов, а также не повышать и не вводить новые. Китайский юань стремительно укрепляется, а ведь именно эта валюта является своеобразным индикатором градуса торгового конфликта Вашингтона и Пекина. Ее тесная корреляция с XAU/USD позволяет понять, что именно торговая война – главный драйвер изменения цен на золото, а не ФРС с ее снижением ставки по федеральным фондам.
Динамика золота и китайского юаня
Масла в огонь распродаж драгметалла подливает позитивная макроэкономическая статистика по Штатам. ВВП в третьем квартале вырос на 1,9%, а не на 1,6%, как ожидали эксперты Bloomberg. Занятость вне сельскохозяйственного сектора почти вдвое превысила прогнозы, порадовали также деловая активность и торговый баланс. Отрицательное сальдо последнего сократилось до минимальной отметки с апреля, а на рынке усилились слухи, что политика протекционизма Дональда Трампа дает свои результаты – состояние внешней торговли США улучшается.
Позитив от макростатистики способствует укреплению доллара и росту доходности американских казначейских облигаций. Если добавить к этому высокий глобальный аппетит к риску и близость фондовых индексов к историческим максимумам, остается удивляться, почему золото не катится вниз как снежный ком? Возможно, инвесторы до последнего сомневаются, что Дональд Трамп и Си Цзиньпин подпишут соглашение. Так уже бывало не раз: стороны делают шаг навстречу друг другу и два шага в противоположном направлении.
Технически на дневном графике драгметалла продолжается формирование паттерна «Всплеск и полка». Прорыв верхней границы торгового диапазона $1475-1515 за унцию усилит риски роста цен к $1580 (таргет по Волнам Вульфа). Напротив, успешный штурм поддержки на $1475 будет способствовать развитию коррекции к $1440-1445.
Золото, дневной график
