Доллар США проигнорировал данные по росту инфляции, полностью сосредоточившись на выступлении главы ФРС Джерома Пауэлла, который в период американской сессии среды выступил в Конгрессе.
В целом выступление Пауэлла оказалось в пользу американской валюты. Глава ФРС повторил свои основные тезисы, которые уже озвучивал по итогам недавнего заседания Центробанка. Вместе с тем он более подробно очертил перспективы денежно-кредитной политики Федрезерва. Суть его риторики свелась к тому, что регулятор ставит на паузу вопрос снижения процентной ставки. Вопреки опасениям некоторых инвесторов относительно дальнейших шагов в этом направлении в начале 2020 года, Пауэлл заверил конгрессменов в том, что не будет корректировать процентные ставки «в ближайшее время». Он уточнил, что предпринимаемые меры Федрезерва, как правило, действуют с запозданием – а это означает, что эффект от трёх раундов смягчения монетарной политики будет ощутим в полной мере лишь со временем.
Трудно сказать, о каких именно временных рамках идёт речь. По мнению одних экспертов, американский регулятор будет занимать выжидательную позицию как минимум до весны следующего года, оценивая на протяжении этого времени динамику роста ВВП, инфляции, рынка труда и промпроизводства. По мнению других аналитиков, Федрезерв возьмёт более длительную паузу – до конца 2020 года или начала 2021 (тем более учитывая президентские выборы в США в ноябре следующего года). И здесь необходимо подчеркнуть, что «пауза» в данном контексте касается не только вопроса снижения ставки – но и её повышения. Пауэлл снова повторил свой тезис о том, что инфляция должна продемонстрировать «существенный и устойчивый рост», прежде чем регулятор лишь задумается об ужесточении монетарной политики.
Также глава ФРС и очертил условия, при которых регулятор решится на дальнейшее снижение ставки. Среди основных рисков Пауэлл отметил ослабление темпов глобального экономического роста и продолжающийся торговый конфликт. Он достаточно завуалированно указал на взаимосвязь торговой войны с перспективами монетарной политики, но вместе с тем намёк прозвучал весьма прозрачно. По его словам, Федрезерв «соответствующим образом» отреагирует на те события, которые спровоцируют «существенную переоценку нашего мировоззрения». Иными словами, если Штаты и Китай решатся усилить торговый конфликт, вопрос снижения ставки снова будет на повестке дня: с большой долей вероятности, регулятор будет смягчать монетарную политику в превентивных целях.
Выступая вчера в Экономическом клубе Нью-Йорка, Дональд Трамп в свойственной ему манере озвучил противоречивые комментарии относительно перспектив отношений между Вашингтоном и Пекином. С одной стороны, он пригрозил Китаю новыми пошлинами, если стороны не подпишут сделку. С другой стороны, он заверил присутствующих в том, что страны «очень близки к ее достижению». При этом Трамп заявил, что он согласится на сделку только в том случае, если она будет выгодна для США. Вопреки ожиданиям, американский президент не стал говорить о новом вероятном месте подписания соглашения. Это говорит о том, что переговорный процесс всё ещё в разгаре и далёк от финальной стадии. Хотя на прошлой неделе в прессе муссировались слухи о том, что лидеры США и КНР встретятся в Лондоне в начале декабря. Теперь этот вопрос снова завис в воздухе.
Таким образом, опасения Пауэлла вполне обоснованы, учитывая встречные требования китайцев (по слухам, они потребовали отменить сентябрьские пошлины и не вводить декабрьские). Возможная эскалация торговой войны может сильно ударить по позициям долларовых быков – это единственный фактор, который может «снять с паузы» процесс снижения ставок.
Возвращаясь к американской инфляции, стоит отметить, что опубликованные сегодня цифры оказались достаточно неплохими, хотя базовая инфляция не дотянула до прогнозных значений (в годовом выражении). Вместо прогнозируемого роста до 2,4%, стержневой индекс остался на отметке 2,3%. В месячном выражении показатель вышел на уровне ожиданий, то есть на отметке 0,2%. А вот общий индекс потребительских цен приятно удивил долларовых быков: и в месячном, и в годовом выражении индикатор вышел в «зелёной зоне», превышая прогнозные значения (0,4% м/м и 1,8% г/г). Такая динамика обусловлена прежде всего ростом тарифов на энергоносители (в сентябре цены выросли на 2,7%). Кроме того, подорожали медицинские услуги и продукты питания. Комментируя сегодняшний релиз, Пауэлл отметил, что «инфляция на данный момент движется в боковике».
Таким образом, Джером Пауэлл оказал небольшую поддержку долларовым быкам: гринбек в той или иной степени укрепился по всему рынку, в том числе в паре с евро. Федрезерв не будет снижать процентную ставку в обозримом будущем, но при одном условии: если торговый конфликт не усугубится новыми заградительными пошлинами. Данная ремарка удержала доллар от масштабного роста, особенно на фоне противоречивых заявлений непредсказуемого Трампа. По итогам среды медведи eur/usd не смогли даже подойти к уровню поддержки 1,0970 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике), что говорит о шатких позициях американской валюты.
