Тема торговых переговоров Китая и США, которые якобы стоят на пороге подписания сделки, уже порядком набила оскомину. Она, с одной стороны, держит чувствительные к риску активы в напряжении, с другой, заставляет их скучать, что проявляется в формировании узких диапазонов консолидации. Российский рубль – не исключение. Слухи о сближении или об отдалении противников друг от друга толкают котировки USD/RUB то в одном, то в противоположном направлении. В результате с середины октября пара застыла в торговом коридоре 63,25-64,45.
Дональд Трамп то заявляет, что отношения Вашингтона и Пекина находятся в стадии окончательных мук при рождении важного договора, то ратифицирует принятый Конгрессом закон о правах человека в Гонконге, который Поднебесная называет вмешательством в свои внутренние дела. Reuters со ссылкой на источники в Белом доме утверждает, что соглашение не будет подписано в 2019, однако обе стороны крайне в нем заинтересованы. Трампу необходимо закончить дело перед выборами, а Китай страдает от замедления собственной экономики. Даже если подписи под документом до конца 2019 так и не будут поставлены, сам факт отсутствия повышения Штатами пошлин на импорт с 15 декабря будет истолкован инвесторами как прогресс в отношениях, что увеличит глобальный аппетит к риску.
Рынки сильно сомневаются, что история 2018, когда S&P 500 рухнул как подкошенный в декабре, повторится. Тогда это было связано с паникой из-за заявления Джерома Пауэлла об отдаленности текущего значения ставки по федеральным фондам от нейтрального уровня. Такая фраза предполагает, что ФРС и дальше была намерена ужесточать денежно-кредитную политику. На самом деле американский Центробанк сначала взял паузу, а затем стал снижать ставки в превентивных целях. Вкупе с реанимацией европейского QE это способствовала падению доходности эмитированных в Новом и Старом Свете облигаций, что является хорошей новостью для рискованных активов, включая рубль.
Динамика доходности европейских и американских облигаций
Даже тот факт, что Банк России несколько раз снижал ключевую ставку, не пугает «медведей» по USD/RUB. Доходность российских облигаций по-прежнему высока, что поддерживает высокий спрос на рубль со стороны carry трейдеров. Если Китай и США договорятся, то постепенное восстановление экономик – основных торговых партнеров РФ (ЕС и Поднебесная) и низкие затраты по займам во всем мире, оказывающие поддержку фондовым индексам, будут способствовать продолжению южного похода анализируемой пары. Главное, чтобы после ратификации закона о поддержке протестующих в Гонконге между Дональдом Трампом и Си Цзиньпином не пробежала кошка.
Технически доллар США продолжает скучать в торговом диапазоне 63,25-64,45 за рубль. Прорыв его верхней границы усилит риски продолжения ралли к области Пивот-уровней 65,2-65,3. Напротив, успешный тест поддержки на 63,25 будет способствовать восстановлению нисходящего тренда по USD/RUB. В качестве первоначального таргета для «медведей» фигурирует уровень 62,4.
USD/RUB, дневной график
