Долларовые быки сегодня проигнорировали релиз данных по росту американской инфляции. Пара евро-доллар находится в ожидании заседаний ФРС и ЕЦБ, а пара фунт-доллар в ожидании досрочных парламентских выборов. Остальные же пары с участием американской валюты пристально следят за перспективами американо-китайских переговоров в свете приближения 15 декабря – то есть того дня, когда Белый дом может ввести дополнительные пошлины в отношении китайского импорта. Другими словами, основные валютные пары отвлеклись на иные фундаментальные факторы, поэтому один из ключевых макроэкономических релизов остался без внимания трейдеров.
Тем не менее данную публикацию не стоит игнорировать – рано или поздно рынок вернётся к этим цифрам, особенно если Вашингтон и Пекин придут к определённому компромиссу (по слухам, Трамп готов перенести введение новых пошлин на январь или февраль). Сразу стоит отметить, что опубликованные сегодня цифры вышли в «зелёной зоне», продемонстрировав впечатляющий рост. В частности, общий индекс потребительских цен в годовом выражении достиг отметки 2,1% – это наилучший результат с ноября прошлого года. В месячном исчислении вместо прогнозируемого снижения до 0,2% индекс вырос до 0,4%. Стержневой индекс также порадовал инвесторов: в месячном выражении показатель вышел на уровне ожиданий, то есть на отметке 0,2%. А в годовом исчислении индикатор вышел в «зелёной зоне», превышая прогнозные значения (2,3% г/г). Такая динамика обусловлена прежде всего ростом тарифов на энергоносители (как и в предыдущем периоде). Кроме того, подорожали медицинские услуги, продукты питания и расходы на транспорт.
Но все эти цифры остались за скобками внимания трейдеров eur/usd (впрочем, как и остальных долларовых пар). Трейдеры явно нервничают в преддверии декабрьского заседания ФРС, итоги которого расставят «точки над «i» во многих вопросах. Во-первых, интересует общая тональность сопроводительного заявления. Позиции доллара во многом зависят от того, каким образом члены регулятора расставят акценты в своём коммюнике.
У Федрезерва определённо есть поводы для оптимизма – многие макроэкономические отчёты за последний месяц оказались либо лучше прогнозов, либо были пересмотрены в сторону улучшения. Например, темпы роста экономики США в третьем квартале должны были замедлиться – до 1,8% (при росте до 3,1% в первом квартале и до 2% – во втором). В действительности же объём ВВП увеличился на 2,1%, а компонент личного потребления продемонстрировал максимальный рост со второго квартала позапрошлого года. Ценовой индекс ВВП остался на первоначальном уровне 1,7% (против двухпроцентного прогноза), тогда как во втором квартале этот индикатор вырос на 2,4%. Базовый РСЕ также ускорился – до 2,1% после более скромного роста в предыдущем периоде. Также порадовал и показатель заказов на товары долгосрочного пользования. Здесь же можно вспомнить и о Нонфармах: количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло до 266 тысяч, хотя, согласно данным от агентства ADP, этот индикатор должен был рухнуть ниже 100-тысячной отметки. Выросла занятость и в производственном секторе (прирост составил 54 тысячи), после сокращения в предыдущем месяце. А уровень безработицы и вовсе снизился до полувекового минимума – до 3,5%.
Вполне вероятно, что члены американского регулятора в своем сопроводительном заявлении отразят вышеуказанные тенденции в экономике. Однако есть и обратная сторона медали – это неопределённость относительно перспектив торговых взаимоотношений между Китаем и США, а также замедление производственной сферы и сферы экспорта. Индекс ISM в сфере услуг, а также производственный ISM оказались гораздо хуже прогнозов, отражая продолжающийся спад активности, в частности, в сфере обрабатывающей промышленности. Кроме того, наиболее важный для Федрезерва инфляционный показатель (базовый PCE) продемонстрировал негативную динамику, снизившись к 1.6% в годовом выражении. Таким образом он отошёл от целевого двухпроцентного уровня.
Всё это говорит о том, что декабрьское заседание ФРС может преподнести сюрпризы. Согласно прогнозам большинства экспертов, Федрезерв, во-первых, сохранит статус-кво, а во-вторых – не станет намекать на возможное снижение процентной ставки в первой половине следующего года. Согласно данному сценарию, точечный прогноз просигнализирует, что регулятор не намеревается смягчать монетарную политику в 2020 году. Это базовый сценарий, который уже во многом учтён в ценах. В случае отклонения от него, доллар попадёт в шторм ценовой турбулентности. Гринбек существенно подешевеет, если Федрезерв допустит снижение ставки в следующем году и соответственно подорожает, если члены регуляторы выступят за ужесточение монетарной политики в рамках следующего года. Также стоит учесть, что сегодня регулятор опубликует обновленные прогнозы по экономике, занятости и инфляции. Если они будут существенно отличаться от октябрьских оценок, то реакция трейдеров также не заставит себя ждать. На фоне таких перспектив сегодняшние данные по росту американской инфляции остались в тени. Вектор движения пары eur/usd полностью зависит от итогов декабрьских заседаний ФРС и ЕЦБ.
