Британская валюта игнорирует многочисленные негативные сигналы – как со стороны макроэкономических отчётов, так и со стороны представителей английского регулятора, которые в последнее время озвучивают «голубиные» тезисы. Фунт упрямо держится в области 30-й фигуры, реагируя скорее на политические факторы, пользуясь при этом слабостью американской валюты. Но, учитывая весь массив негативных инфоповодов, поведение британской валюты выглядит достаточно аномально.
Напомню, что вчерашний релиз данных по росту британской инфляции оказался провальным. Все компоненты вышли в «красной зоне», существенно не дотягивая до прогнозных значений. Например, общий индекс потребительских цен в декабре опустился до нуля (в месячном исчислении) – впервые с июля 2019 года. В годовом выражении также зафиксирована нисходящая динамика: показатель опустился до 1,3% – это самый слабый темп роста с декабря 2016 года. Разочаровала и базовая инфляция – стержневой индекс потребительских цен вышел на отметке 1,4%, то есть на трёхлетнем минимуме. Слабый результат продемонстрировал и индекс розничных цен – как в годовом (+2,2% вместо прогнозируемого роста до 2,3%), так и в месячном (+0,3% вместо роста до +0,4%) выражении. В «красной зоне» оказался также индекс закупочных цен производителей, который в декабре увеличился всего на одну десятую процента.
Стоит отметить, что инфляционные данные лишь дополнили негативную фундаментальную картину. Ключевые макроэкономические отчёты в последнее время носят разочаровывающий характер, пожалуй, без каких-либо исключений. К примеру, в понедельник были опубликованы данные по росту британской экономики. Показатель роста ВВП Британии аналогичным образом вышел хуже ожиданий – в месячном исчислении индикатор снова опустился в отрицательную область (-0,3%), а в квартальном выражении он увеличился всего на 0,1% – это самый слабый темп роста с июня прошлого года. Рынок труда также «буксует» – согласно последним данным, количество заявок на получение пособий по безработице заметно возросло – почти до 29 тысяч (при прогнозе в 20 тысяч). Также разочаровали и зарплаты. Уровень среднего заработка (с учётом премий) вырос всего до 3,2%. Это самая слабая динамика роста с апреля этого года.
Последним пазлом в этой картине станут завтрашние данные. В пятницу будут опубликованы данные по объёму розничной торговли в Великобритании. Согласно консенсус-прогнозу, показатели продемонстрируют положительную динамику за счёт предрождественской и предновогодней потребительской активности (+0,8 м/м и 3,0% г/г). Но если даже в предпраздничный период розничные продажи окажутся слабыми, можно будет уже с уверенностью говорить о существующих проблемах системного характера.
Впрочем, завтрашний релиз в любом случае не изменит в корне сложившуюся ситуацию. Ключевые индикаторы замедляются, и это факт. Представители Банка Англии всё чаще намекают на то, что готовы снизить процентную ставку в качестве превентивной меры. В частности, в начале этой недели такую вероятность допустил Гертьян Влиге, который заявил о том, что британской экономике необходима поддержка. Его поддержал и Майкл Сондерс, который на протяжении нескольких последних заседаний голосовал за снижение ставки. Аналогичную позицию занимает и другой член Комитета – Джонатан Хаскел. К «голубиному крылу» недавно присоединилась и Сильвана Тенрейро, которая сообщила о том, что готова поддержать смягчение монетарной политики. Глава английского регулятора Марк Карни ещё в прошлом году не исключал реализации данного сценария. Он говорил о том, что Центробанк имеет «достаточное пространство для маневра» в контексте стимулирования экономического роста. В недавних интервью он озвучивал аналогичные намёки, подготавливая рынки к снижению процентной ставки. Опубликованные на этой неделе макроэкономические отчёты лишь усилили «голубиные» ожидания. На данный момент вероятность смягчения монетарной политики 30 января (когда состоится первое в этом году заседание Банка Англии) составляет почти 70%.
Несмотря на такой массивный пласт негативных фундаментальных факторов, фунт в паре с долларом продолжает торговаться в области 30-й фигуры. По мнению ряда валютных стратегов, британская валюта пока что лишь пользуется уязвимостью американской валюты, которая, в свою очередь, не получила поддержки со стороны внешнего фундаментального фона. Факт согласования первой фазы торговой сделки между США и Китаем был полностью учтён в ценах, а церемония подписания соглашения не преподнесла каких-либо сюрпризов. Кроме того, британская валюта держится за счёт снижения политических рисков. Речь идёт не о перспективах переговорного процесса в рамках переходного периода – в данном случае речь идёт о шотландском вопросе. На этой неделе стало известно, что Борис Джонсон отказал Шотландии в повторном референдуме за независимость, погасив тем самым источник политической неопределённости.
На мой взгляд, «стрессоустойчивость» британской валюты будет носить краткосрочный характер – трейдеры не смогут продолжительное время игнорировать надвигающуюся грозу в виде смягчения монетарной политики. Поэтому южное направление пары gbp/usd в среднесрочном периоде выглядит приоритетным. Ближайшей целью южного движения выступает отметка 1,2910 – это нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике.
