Опираясь на силу американской экономики, Дональд Трамп продолжает переделывать мир. Он сумел заключить новые торговые соглашения с Мексикой, Канадой, Японией и Китаем и намерен взяться за ЕС. При этом успехи или неудачи американского президента становятся катализатором изменения котировок USD/JPY. Эскалации конфликтов с Поднебесной и Ираном приводили к росту спроса на активы-убежища. Напротив, стабилизация ситуации на Ближнем Востоке и прекращение огня в торговой войне США и Поднебесной оказывали на иену серьезное давление.
JP Morgan отмечает, что в 2019 пара USD/JPY торговалась в самом узком диапазоне с 1980. Вместе с тем нельзя сказать, что речь шла о перманентной консолидации. Нисходящие тренды сменялись восходящими и наоборот. То же самое имеет место в январе: сильный старт иены из-за конфликта на Ближнем Востоке сменился ее серьезным ослаблением по отношению и к доллару на фоне нежелания Белого дома начинать войну и подписания Вашингтоном и Пекином торгового соглашения. В результате глобальный аппетит к риску вырос, а японские инвесторы бросились скупать зарубежные активы. Любопытно, чем сильнее иена, тем больше у них желание увеличить долю иностранных ценных бумаг в собственных портфелях. Так, в 2019 их нетто-покупки превысили £20 трлн, в том числе благодаря падению котировок USD/JPY.
Динамика USD/JPY и покупок иностранных бумаг японскими инвесторами
На неделе к 24 января на роль самой интересной валюты претендуют иена и евро. Заседания Банка Японии и ЕЦБ, релиз данных по немецкой и европейской деловой активности, Всемирный экономический форум в Давосе, на котором есть шанс услышать комментарии Дональда Трампа о вреде сильного доллара, а также рассмотрение американским Сенатом дела об импичменте приковывают интерес инвесторов именно к этим денежным единицам.
И Европейский центробанк и его коллеги из Токио все чаще говорят о вреде отрицательных ставок. По мнению 24 из 41 эксперта Reuters, такая политика не сможет помочь ни экономике, ни ценам. 28 из 42 экономистов прогнозируют монетарную рестрикцию BoJ в 2021 или позже. На ближайшей встрече регулятор благодаря $120-млрд фискальному стимулу, вероятнее всего, повысит прогнозы по экономическому росту, что следует рассматривать как «бычий» фактор для иены.
Что касается ЕЦБ, то намерение Кристин Лагард быть ближе к народу может поднять один важный вопрос. По мнению европейцев, цены на продукты питания и другие товары растут как на дрожжах, официальная статистика говорит об обратном. Возможно, пришло время изменить базу расчета CPI? Любые проявления «ястребиной» риторики станут катализатором укрепления евро, как, впрочем, и позитив от деловой активности Германии и еврозоны.
Технически на дневном графике EUR/JPY может быть сформирована комбинация двух разворотных паттернов – «Три индейца» и «Расширяющийся клин». При этом падение котировок ниже поддержки на 121,5 (Пивот-уровень) позволит говорить о переходе инициативы в руки «медведей». Напротив, обновление январского максимума усилит риски реализации таргета на 161,8% по модели AB=CD.
EUR/JPY, дневной график
