Отчет по рынку труда США за январь оказался ожидаемо сильным, в несельскохозяйствеенном секторе экономики создано 225 тыс. новых рабочих мест (прогнозировался прирост 160 тыс.), данные за ноябрь-декабрь незначительно пересмотрены в сторону повышения.
Несмотря на то что безработица выросла с 3.5% до 3.6%, этот показатель негатива не добавил, поскольку одновременно вырос уровень участия в рабочей силе с 63.2% до 63.4%. Уровень заработной платы показал прирост в январе 0.2%, это хуже прогнозировавшихся +0,3%, но за счет того что были пересмотрены вверх данные за декабрь, годовой рост составил 3.1%.
Из отчета следует как минимум 2 важных вывода.
Первый из них касается ставки ФРС, вероятность того, что регулятор возьмет паузу до выборов, растет, а потому рынки отреагировали распродажей облигаций и падением их доходностей. Также распродавались акции, что несколько неожиданно на фоне сильного отчета, но может свидетельствовать о необходимости фиксации достигнутого ранее уровня. Разворот индексов ISM явно связан с реакцией ФРС на кризис РЕПО осенью прошлого года, мощный пакет стимулов дает результат.
Второй вывод еще более очевидный – экономика США уверенно растет, при том что весь остальной мир находится ближе к стагнации, чем к росту. Дает ли этот рост рассчитывать на рост доллара? Отчет на этот вопрос далеко не очевиден.
Бюджетный комитет Конгресса США опубликовал обзор федерального бюджета США за январь, по его данным, дефицит за первые 4 месяца текущего финансового года составил 388 млрд, что на 78 млрд, или на 25%, больше, чем год назад. Рост доходов значительно перекрывается ростом расходов, при этом только в январе разница составляет 40 млрд против января 2019 года, то есть рост дефицита имеет тенденцию к ускорению.
В течение ближайшего месяца Казначейство добавит в банковскую систему США 200 млрд долл., что повысит ликвидность и в общем случае играет в пользу роста спроса на рисковые активы. 13 февраля будут обнародованы некоторые решения по операциям РЕПО и опубликован график покупок казначейских обязательств ФРС, предположительно в объеме 60 млрд в месяц. Эти меры будут способствовать росту предложения доллара, что может привести к его коррекционному снижению, особенно если общий макроэкономический фон покажет рост позитива. Как следствие, на текущей неделе возможен рост спроса на рисковые активы. В то же время долгосрочный тренд по индексу доллара остается бычьим, отчет CFTC показал рост совокупной длинной позиции по доллару по итогам недели.
EURUSD
Франция и Германия представили крайне плохие данные по промышленному производству в декабре (-2,8% м/м и -3,5% м/м соответственно), которые оказались заметно хуже прогнозов и ставят под сомнение способность еврозоны выйти из провала по промышленному производству.
Евро по-прежнему выглядит уязвимым, и рассчитывать на разворот все еще рано. Спекулятивная позиция по евро стала еще более медвежьей, чистый шорт вновь вырос, и теперь перевес максимальный с октября.
Технически EURUSD остается под медвежьим давлением, поддержка 1.0935/45 может дать возможность технического отскока к 1,0965/75, но более сильный рост вызывает сомнения.
GBPUSD
Чистые шорты, по отчету CFTC, упали по итогам недели, что косвенно указывает на изменение настроений в пользу замедления падения GBP. В отсутствии значимых макроэкономических данных фунт следует за рынком, сильные движения возможны во вторник, будут опубликованы данные по промышленному производству и торговому балансу в декабре, инвестициям в 4 кв., оценка темпов роста ВВП от NIESR в январе.
Противостояние Великобритании и ЕС по будущему торговому соглашению усиливается, что окажет давление на фунт. Поддержка 1.2881 слабая, если склонность к риску на мировых рынках получит подтверждение, то возможен рост до 1.2945/50, но долгосрочно тренд остается медвежьим, и причин ждать разворота нет.
