Да уж, пятница стала полной неожиданностью. Точнее то, как вел себя рынок. Вместо того чтобы послушно ждать публикации доклада Министерства труда Соединенных Штатов, все случилось задолго до этого. По крайней мере, с единой европейской валютой. Хотя ее и покидало из стороны в сторону, как раз когда стали известны данные по рынку труда, но все же масштаб движения не впечатлил. При этом больше всего единая европейская валюта реагировала на макроэкономические данные по отдельно взятым странам зоны евро. Чего обычно за ней не наблюдается. Правда, вот фунт вел себя все же послушно и дождался публикации доклада.
Итак, практически с самого открытия европейской сессии единая европейская валюта стремительно полетела вниз, а поводом послужили данные по промышленному производству в крупнейших странах зоны евро. Например, во Франции, где еще недавно радовались росту промышленности на 0,9%, теперь вынуждены грустить по поводу спада на 3,0%. И это ведь в годовом выражении. И учитывая, что это данные за декабрь, то получается, что за 2019 год промышленное производство в Третьей Республике сократилось именно на эти самые 3,0%. Но гораздо страшнее то, что происходит в Германии, ибо в крупнейшей экономике Европы темпы спада промышленного производства лишь усилились с -2,5% до -6,8%, что никак иначе, кроме как катастрофой, назвать не получается. Даже в Испании, где еще наблюдается рост промышленного производства, темпы этого самого роста замедлились с 1,6% до 0,8%. Ну а в качестве вишенки на торте предлагаю взглянуть на розничные продажи в Италии, так как темпы их роста замедлились с 1,0% до 0,9%. Так что действительно есть от чего рвать волосы на голове, ибо данные абсолютно по всем странам просто ужасающие. И тут даже нет смысла говорить о том, какие данные ожидали, ибо все прогнозы не оправдались, и данные вышли существенно хуже.
Промышленное производство (Германия):
Но не стоит думать, что только единая европейская валюта теряла свои позиции против доллара. Рубль не отставал в этом увлекательном процессе. Но у него на это были свои причины. Точнее всего, одна. И имя ей - Банк России. Ведомство Эльвиры Набиуллиной в очередной раз снизило ключевую ставку, на этот раз с 6,25% до 6,00%. Также дав понять, что процесс смягчения монетарной политики еще далек от завершения. Но это и так прогнозировалось и ожидалось. Но вот, что несколько удивило, так это упорная приверженность принципам инфляционного таргетирования и дальнейшее чтение мантр об инфляции в 4,0%. Но, несмотря на все шаманские ритуалы, инфляция упорно продолжает идти вниз, что отмечено в официальном пресс-релизе. В нем также отмечается сохраняющееся влияние дезинфляционных факторов. А значит, Банк России ожидает дальнейшего снижения инфляции. Следовательно, темпы снижения ключевой ставки в текущем году могут оказаться несколько большими, нежели ожидалось. Так что неудивительно, что иностранные инвесторы понемногу теряют интерес к рублю, ища более доходные инструменты.
Ключевая ставка (Россия):
А вот фунт послушно ждал публикации доклада Министерства труда Соединенных Штатов, хотя у него ситуация диаметрально противоположная, так как данные Halifax по ценам на жилье оказались гораздо лучше прогнозов. Ведь темпы роста цен на жилье ускорились с 4,0% до 4,1%, тогда как ждали замедления до 2,3%.
Индекс цен на жилье Halifax (Великобритания):
Но вот только фунт действительно отреагировал на содержание доклада Министерства труда Соединенных Штатов, тогда как единая европейская валюта хоть и ослабла, но все же далеко не так, как это в момент публикации европейских данных. При этом содержание доклада можно назвать просто великолепным. Да, уровень безработицы, как и ожидалось, вырос с 3,5% до 3,6%. И этот факт стал причиной мимолетного всплеска, когда и фунт, и единая европейская валюта пытались расти. Но затем инвесторы, видимо, перешли к другим разделам доклада, и их настроения изменились в противоположную сторону. Уровень безработицы вырос, но сделал это за счет роста доли трудоспособных в общей численности населения, причем с 63,2% не до 63,3%, а до 63,4%. А значит, уровень безработицы должен был вырасти сильнее. И это не говоря уже о том, что сам рост безработицы связан не с ухудшением ситуации на рынке труда, а с банальным резким ростом свободных рабочих рук. Так вот, уровень безработицы не вырос сильнее по той простой причине, вне сельского хозяйства было создано не 148 тыс. новых рабочих мест, а 225 тыс. И мало того что рабочих мест было создано больше, нежели ожидали, так еще и темпы роста средней почасовой заработной платы выросли с 3,0% до 3,1%. Единственные показатель, который подкачал, так это средняя продолжительность рабочей недели, которая не выросла, а осталась неизменной. Но и людей понять можно, так как зачем работать больше, если и так платят больше?
Число новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (Соединенные Штаты):
Вместе с тем крайне слабая реакция рынка на невероятно хорошее содержание доклада Министерства труда Соединенных Штатов наглядно говорит о том, что доллар уже выдохся. У него больше нет сил для дальнейшего роста. Последние он израсходовал на европейские макроэкономические данные. Что неудивительно, так как за последнее время он очень серьезно укрепился, и явно перекуплен. При этом часть роста обусловлена не макроэкономическими факторами, а исключительно эмоциями и информационным шумом. Следовательно, нужно, что крайне существенное, чтобы рост доллара продолжился. Кроме этого, любой фактор, способный хоть как-то сыграть против доллара, будет приводить к его заметному ослаблению. Однако сегодня только средства массовой информации или политики способны вдохнуть жизнь в рынок, так как макроэкономический календарь совершенно пуст и скорее мы будем наблюдать ползучее и малозаметное ослабление доллара. Этакий символический технический отскок. Участники рынка вряд ли даже заметят данных по промышленному производству в Италии, темпы спада которого должны углубиться с -0,6% до -1,2%. В пятницу все наелись промышленным производством в Германии и Франции. Итальянские данные никак не изменят общей картины.
Промышленное производство (Италия):
Единая европейская валюта будет находиться в районе 1,0950, хотя и будет демонстрировать стремление к росту в сторону 1,1000. Но лишь демонстрировать, а не двигаться.
У фунта схожая ситуация, так что он будет болтаться в районе 1,2875 - 1,2900. Среднесрочным же ориентиром выступает 1,2950.
У рубля ситуация похожая, и в пятницу он дешевел несколько сильнее, нежели ожидалось. Так сказать, переборщили. Так что доллар будет постепенно стабилизироваться в районе 63,25 рубля.
