Все смешалось на финансовом рынке! Несмотря на панику из-за коронавируса, американские фондовые индексы переписывают исторические максимумы, индекс MSCI мировых акций уверенно двигается вверх, а золото игнорирует сильный доллар и намерено вернуться выше отметки $1600 за унцию. Лишь нефть испытывает серьезные проблемы из-за замедления китайского спроса. Рынок полон парадоксов, ведь ралли S&P 500 обычно отождествляется с улучшением глобального аппетита к риску, а о каком увеличении интереса к доходным активам может идти речь, если скорость роста глобального ВВП рискует серьезно сократиться?
Динамика активов
О том, что инвесторы не знают, что делать, свидетельствует ситуация на срочном рынке и на рынке ETF. Если запасы специализированных биржевых фондов, ориентированных на золото, переписали исторический максимум, увеличившись по итогам января на 61,7 т, согласно данным Всемирного золото совета, то спекулянты, напротив, сократили чистые длинные позиции по драгметаллу до двухмесячного минимума. Вероятнее всего, их напугали сильные доллар и американские акции. И в этом есть определенный смысл.
Традиционно и золото, и доллар воспринимаются в качестве активов-убежищ, однако если экономика США сильна, а спрос на эмитированные в Штатах активы высок, американская валюта тянет одеяло на себя. То бишь старается забрать статус убежища у драгметалла. Нечто подобное имеет место в настоящее время. Джером Пауэлл в своем выступлении перед Конгрессом заявил, что нет никаких оснований полагать, что самая рекордная за всю историю экономическая экспансия в США, которой идет уже 11-й год, прекратится. В силу низкого удельного веса экспорта в Китай и Азию в целом в ВВП, американцы не будут испытывать серьезной боли из-за коронавируса. Для Германии и еврозоны он страшнее, чем для США.
Доля экспорта Китая и Азии в ВВП
Добавьте к этому не устающий переписывать исторические максимумы S&P 500, и причины притока капитала в Новый Свет и связанной с ним силы доллара станут понятны. Золото пока довольствуется объедками со стола «американца», однако, как только макростатистика по Штатам начнет разочаровывать, «быки» по XAU/USD получат новый повод для атаки. В этом отношении релизы данных по инфляции и розничным продажам США заслуженно приковывают внимание инвесторов.
На мой взгляд, в ралли американских фондовых индексов присутствует такой элемент как желание спекулянтов заскочить в последний вагон уходящего на север поезда. Экономика замедляется, ФРС не намерена снижать ставки, сильный доллар тянет вниз корпоративные прибыли. Коррекция S&P 500 станет серьезным катализатором восходящего тренда по золоту.
Технически неспособность «медведей» по драгметаллу прорваться ниже сопротивления на $1540-1550 за унцию и активировать разворотный паттерн 1-2-3 стала признаком их слабости. «Быки» пытаются перехватить инициативу, и для продолжения ралли в направлении таргета на 200% по паттерну AB=CD им необходимо взять штурмом сопротивление на $1595.
Золото, дневной график
