Биржи Европы торгуются в красной зоне, теряя в среднем от 3 до 5%, наблюдается сильный рост спроса на облигации, нефть падает, золото растет – все признаки паники налицо.
Масштабы того, что ждет мировую экономику, можно понять, если посмотреть на статистику из Китая. Поскольку вирус в Китае активизировался раньше, чем в Европе или США, то данные за февраль отражают глубину проблемы. А они таковы: розничные продажи -20.5%, промпроизводство -13.5%, иностранные инвестиции -8.6%, внешняя торговля упала на 11%, и впервые в новейшей истории у Китая дефицит -7.09%.
Италия от остановки производства из-за вируса потеряет 100 млрд. евро в месяц. Но Италия - это всего лишь локомотив коронавируса в Европе, а не конечная остановка. NordeaBank указывает, что ситуация в Испании и Голландии выглядит уже хуже, чем в Италии, а в США эпидемия стремительно набирает обороты. Министр финансов Мнучин полагает, что карантин продлится до начала июня, для помощи наиболее пострадавшим штатам привлекается национальная гвардия, но шансы на успех остаются невысокими. The Wall Street Journal считает, что приближающийся экономический спад не имеет аналогов в истории, будут потеряны десятки миллионов рабочих мест, что закончится коллапсом экономики.
USDCAD
Луни стабилизируется после тестирования сопротивления 1.4685 от 2016 г., надеяться на отскок вниз еще слишком рано, учитывая замедление экономической активности, но технический откат вполне может состояться.
Несмотря на то что технические осцилляторы указывают на сильную перекупленность пары, фундаментальный взгляд на USDCAD не показывает каких-либо отклонений от расчетов. Справедливая цена на канадца находится вблизи спотовой, цена направлена вверх, признаков разворота не наблюдается.
Совокупная короткая позиция по канадцу, по данным CFTC, увеличилась, а слабая нефть и проблемы в США, парализовавшие розничную торговлю, не позволяют надеяться хоть на какую-то стабилизацию экспорта.
Так что причина роста USDCAD заключается не только в том, что резко увеличился спрос на доллар, и не только в цене на нефть – под угрозой вся экспортная отрасль Канады, в том числе и та, которая к нефти имеет опосредованное отношение. Массовый вброс ликвидности, предпринятый шестеркой крупнейших ЦБ, позволил стабилизировать ситуацию.
На текущей неделе курс луни будет определяться преимущественно следующими факторами. Во-первых, это вероятное наступление паралича розничной торговли в США. Во-вторых, резким ростом безработицы. В-третьих, новостями по коронавирусу – любой позитивный сигнал может послужить триггером роста спроса на рисковые активы, которые в настоящий момент чудовищно перепроданы. В-четвертых, возросшая угроза еще одного экстренного заседания Банка Канады, который на данный момент держит значительно более высокую ставку после того, как ряд других ЦБ её снизил.
На сегодняшний день наиболее вероятный сценарий – повторное тестирование 1.4685 и закрепление выше этой области.
USDJPY
Банк Японии пока воздерживается от жёстких мер по поддержке экономики, хотя формально основания для этого есть – потребительская инфляция вместо ожидаемого роста показала в феврале падение до 0.4%, и до дефляции осталось рукой подать.
Расчет справедливой цены по иене намекает на то, что как только ФРС США выбросит на рынок обещанные триллионы, пара резко уйдет вниз. Рост её в последнюю неделю обеспечивался исключительно нехваткой долларов.
Банк Японии пока намерен осуществлять запланированные ранее операции. 25 марта предположительно буду озвучены меры по содействию корпоративному финансированию, принятые на заседании 16 марта, а также, возможно, расширены покупки ETF и J-REIT. Пока никто из членов правления не высказался относительно ухудшения условий, активных действий ждать не следует.
Дефицит USD предполагает повышенную вероятность тестирования 112.19, но долгосрочно нужно ждать разворота пары вниз. Соответственно, продавать на росте с прицелом на возврат в зону 106/107.
