Федеральная резервная система в период коронавирусного кризиса запустила ряд программ, направленных на помощь экономике и рынкам. Эти программы выполнены были быстрее, чем во время финансового кризиса 2008-2009 годов. По прогнозам аналитиков, к моменту завершения кризиса, ФРС может вывести свой баланс на 10 триллионов долларов, которые в большем процентом соотношении составляют облигации.
Действительно, ФРС начиная с декабря 2008 года увеличила свои облигации на 3,7 триллиона долларов, что привело к увеличению общего баланса операций за 4,5 триллиона долларов за шесть лет. В результате заброшенных попыток избавиться от некоторых из этих активов, общая сумма упала ниже 3,8 триллиона долларов в один момент. С тех пор как Федеральная резервная система снова начала покупать активы, их общая сумма превысила 4,7 триллиона долларов, что является крупнейшим показателем в истории Центрального банка.
Амбиции нынешних усилий ФРС только возрастут с объявления в понедельник, о том, что ФРС будет покупать казначейские обязательства и ипотечные ценные бумаги «в необходимом количестве» для поддержки своих целей - стабилизации рынков.
Что касается того, насколько быстро движется ФРС, то на этой неделе она намерена приобрести 625 миллиардов долларов. Это больше, чем за весь период второго спада, который длился восемь месяцев, с ноября 2010 года по июнь 2011 года.
Объединение программ ФРС, направленных на освобождение замороженных кредитных рынков, также является более амбициозным, чем все, что она предпринимала во время Великой рецессии.
В данный кризисный период ФРС расширила свои программы: сейчас она впервые покупает корпоративный долг, добавила коммерческие ипотечные ценные бумаги к своим целевым покупкам, чтобы помочь кредитным рынкам, и расширила виды ценных бумаг, которые она принимает в качестве обеспечения своих предложений по ликвидности.
Тем не менее рынки по-прежнему обеспокоены отсутствием соответствующего фискального стимулирования со стороны Конгресса, и в понедельник акции агрессивно распродавались. Но это не значит, что ФРС не выполнила свою часть.
Помощь все еще нужна от Конгресса! «Если Конгресс состоится позитивно - что по-прежнему является нашей базовой линией - совместные политические действия должны существенно снизить риск того, что вирусный шок будет усилен кредитным шоком в масштабах всей экономики», - сказал Гуха, глава по глобальной политике и стратегии центрального банка Evercore ISI.
Чтобы подчеркнуть важность совместной работы фискальных и монетарных сил, ФРС объявила о расплывчатом предложении, направленном на кредитование малого бизнеса на Мэйн-стрит, которое будет нуждаться в помощи со стороны Конгресса.
Конечным горизонтом будет покупка акций и даже высокодоходных корпоративных облигаций через биржевые фонды, которые поддерживают крупные индексы, такие как S & P 500 и Dow Jones Industrial Average. Нет никаких признаков того, что ФРС движется в этом направлении, но это может быть последним взрывом, который может прозвучать, если у рынков будет слишком много проблем. ФРС сначала должна получить разрешение от Конгресса.
«Есть причина, по которой правительство не хотело такого восприятия центрального банка, владеющего рисковыми активами в прошлом», - сказал экономист Лорен Гудвин. «Но если кризис ликвидности начинает превращаться в кризис платежеспособности, а у нас по-прежнему нет этой фискальной активности, чтобы поддержать экономику, тогда да, я думаю, вы могли бы продолжать видеть в ФРС креативность».
