Такое чувство, что здравый смысл давно уже оставил эту планету и люди руководствуются только эмоциями. Точнее, истерикой. Всем глубоко наплевать на какую-то там макроэкономическую статистику, которая чуть ли не вопит о том, что приближается новая Великая Депрессия. Рынки просто игнорируют какие-то там цифры по безработице и так далее. Зато сведения о распространении эпидемии коронавируса вертят глобальными рынками, как хотят. Практически весь день котировки стояли как вкопанные, но как только стало известно, что Италия и Испания вместе взятые обошли Соединенные Штаты по числу подтвержденных случаев заражения коронавирусом, а также что Германия по этому ужасающему показателю обошла Китай, как тут же единая европейская валюта пошла вниз. Примечательно, что только единая европейская валюта. Фунт остался на месте. При этом в самих Соединенных Штатах был установлен новый рекорд распространения эпидемии, и число подтвержденных случаев заражения коронавирусом увеличилось на 30,1 тыс. И как ни странно, но все это говорит о том, что это лишь кажется, что здравый смысл покинул человечество. Как раз все наоборот. Ведь Северная Америка и Европа - это два крупнейших рынка сбыта в мире. Но что не менее важно, так это два крупнейших финансовых центров мировой экономики. Больше нигде в мире нет столь емкого финансового рынка, способного вместить огромные массы капитала. Кроме этого, большая часть инвестиционного капитала в мире контролируется инвесторами именно из Европы и Соединенных Штатов. Таким образом, если в мире происходит полная неразбериха и страх владеет умами людей, то капитал бежит туда, где безопаснее, и туда, где его можно разместить. Безопаснее, конечно же, дома. Ну а вместить эту огромную массу денег могут только два рынка - американский и европейский. Но вот если глобальная паника не прекращается, то эти самые инвесторы начинают перебрасывать капиталы с одного берега Атлантики на другой. Туда - сюда. А именно туда, где прямо сейчас им кажется немного лучше. А главным критерием на данный момент времени выступает эпидемия коронавируса. При этом, как ни странно, определенная логика есть и в реакции рынка на данные по рынку труда в Соединенных Штатах. Но обо всем по порядку...
Как уже отмечалось, рынок банально игнорирует макроэкономическую статистику. Правда, в отношении британской статистики это даже оправдано, ибо Nationwide с задержкой на неделю выдал данные по ценам на жилье, темпы роста которых ускорились с 2,3% до 3,0%. Хотя вроде как должны были замедлиться до 2,1%. И мало того что данные вышли с сильной задержкой, так еще они довольно странные, так как совершенно непонятно, с чего это вдруг в марте фиксируется ускорение темпов роста цен на жилье. Люди массово сидят дома и никуда не выходят. А тут нате вам - цены на жилье растут. Такое возможно только в случае роста спроса. Но откуда ему сейчас взяться, тем более на столь дорогостоящую штуку, как недвижимость. Иными словами, сами данные выглядят довольно противоречивыми, да еще и считали долго. Вот и нет никакой реакции.
Индекс цен на жилье Nationwide (Великобритания):
Европейская же статистика носила однозначно негативный характер. Другое дело, что опять же никакой реакции рынка. Единая европейская валюта пошла вниз уже заметно после американских статистических данных. Тем не менее темпы спада цен производителей усилились с -0,7% до -1,3%. Более того, спад цен производителей длится уже семь месяцев подряд. Таким образом, практически отсутствует потенциал роста инфляции. Скорее, наоборот, она будет и дальше демонстрировать тенденцию к снижению. А это означает, что Европейский Центральный Банк всерьез может задуматься о необходимости снижения ставки рефинансирования до отрицательных значений. Для инвесторов в самой этой мысли ничего хорошего нет. Кроме этого, есть признаки того, что европейский рынок труда не сможет избежать худшего и с ним произойдет то же самое, что происходит с американским. Первый тревожный звоночек поступил из Испании, где число безработных выросло на 302,3 тыс. Прогнозировался рост на 45 тыс. Для того чтобы понять, много это или мало, учитывая разницу в численности населения, это примерно то же самое, как если бы в Соединенных Штатах число безработных увеличилось примерно на 3 млн человек. Так что это много. Конечно, это еще не рекорд, установленный в начале нулевых, во время так называемого кризиса доткомов, но все равно приятного мало. Тем более что на этот раз в Испании и так высокий уровень безработицы. Более того, ныне это может затянуться, и число безработных только продолжит расти.
Цены производителей (Европа):
Правда, все это меркнет на фоне американской статистики, которая тоже осталась без внимания. Ладно еще, можно понять тотальное недоумение и непонимание происходящего, когда ты видишь 3 283 тыс. первичных обращений за пособиями по безработице. Такого никогда еще не было. По крайней мере статистика такого не фиксировала. Ты не веришь своим глазам и не понимаешь, что тебе делать и куда бежать. Невозможно отделаться от мысли, что это новая Великая Депрессия и тому подобное. Короче, шок и трепет, которые сковывают сознание и не дают сделать вообще хоть что-то. Но когда через неделю ты видишь еще 6 648 тыс. новых обращений за пособиями, тут уже совсем рассудок потерять можно. Ждали же, что их окажется всего-навсего 3 680 тыс. Тоже рекорд, и даже больше, чем на прошлой неделе. Но реальность оказалось столь ужасающей, что действительно сложно понять, как себя вести в подобной ситуации. В любом случае, всего за две недели почти 10 млн американцев лишились работы. А ведь последние данные на 28 марта. Эпидемия коронавируса в это время бушует уже вовсю. Но после этой даты число подтвержденных случаев заражения лишь увеличивалось. Причем с большей скоростью. А мы до этого видим массовый рост безработицы. Следовательно, подтверждаются те предположения, которые были сделаны ровно неделю назад - в Соединенных Штатах имеет место быть массовое банкротство мелких предпринимателей. И это в самом начале эпидемии. Учитывая резко возросшее число первичных обращений за пособиями по безработице, видимо, теперь дошла очередь и до среднего бизнеса. Картина действительно ужасающая, и даже гораздо меньшее, нежели прогнозировалось, число повторных заявок на пособия по безработице, коих оказалось 3 029 тыс. вместо 4 920 тыс., не сильно исправляет ситуацию. Данные по повторным заявкам за 21 марта, когда и был зафиксирован резкий всплеск числа первичных обращений, так что можно смело хоронить надежды на то, что рост безработицы будет носить краткосрочный характер. Это всерьез и надолго. И можно сколько угодно себя убеждать в том, что число повторных заявок далеко от рекордных значений, достигнутых в период кризиса 2008-2009 годов. Тогда не было такого безумного всплеска числа первичных обращений. Так что, по идее, доллар был должен дешеветь со скоростью звука. Но этого не произошло. Отчасти это вызвано шоком и полным непониманием происходящего. Скажем так, на памяти ныне живущих ничего подобного и в помине не было, так что никто не понимает, как себя вести и что делать. Скажем так, мало кто себе представляет, что будет дальше. А даже если и представляет, то отказывается верить. Вместе с тем в том, что доллар не дешевеет, есть и другая логика. Дело в том, что американский рынок сбыта, наверное, крупнейший в мире. Многие страны банально живут за счет экспорта в Соединенные Штаты. Если в самих Соединенных Штатах резко растет уровень безработицы, то и совокупный спрос начнет стремительно падать. Если же спрос снижается, то многие производители будут вынуждены сокращать рабочие места и уменьшать выпуск. Так вот, Дональд Трамп давно дал всем понять, что протекционизм он считает отличной штукой, и для того, чтобы американские компании пострадали как можно меньше, он может банально закрыть импорт товаров из других стран. Мол, пусть те американцы, которые еще сохранили свои рабочие места, покупают американскую продукцию. Благодаря этому можно вновь запустить экономический рост. Но фокус в том, что экономический удар придется на все остальные страны мира. По крайней мере, он будет ничуть не меньше, чем в самих Соединенных Штатах. Финансовый и инвестиционный капиталы, которые сами родом из Соединенных Штатов, это прекрасно понимают. Так что лучше заранее убежать туда, где последствия могут оказаться не такими тяжелыми. Так что тренд на укрепление доллара никуда не девается. Ну и вскользь можно упомянуть про заводские заказы, которые никак за месяц не изменились, хотя прогнозировали их рост на 0,2%. Так что промышленность в Соединенных Штатах пока пребывает не в лучшем состоянии.
Число первичных заявок на пособия по безработице (Соединенные Штаты):
Сегодня публикуются итоговые данные по индексам деловой активности в сфере услуг, а также композитные индексы. Но они никакого влияния на рынки не окажут, так как все уже учтено в момент публикации предварительных оценок. И даже если итоговые данные будут немного отличаться от этих самых оценок, то масштаб снижения индексов столь велик, что погоды это никакой не сделает. В принципе, даже розничные продажи в Европе, темпы роста которых могут ускориться с 1,7% до 1,9%. Но это данные за февраль, тогда как в марте мир изменился до неузнаваемости. Кроме этого, публикуются аналогичные данные по Франции, где темпы роста розничных продаж должны ускориться с 2,1% до 2,6%. Это, конечно, приятно, но ничего не меняет. По крайней мере в нынешних условиях. Точно так же без внимания уже остались данные по промышленному производству в Испании, где темпы спада замедлились с -2,2% до -1,3%. Смешным в этой ситуации является то, что прогнозировали аж завершение спада и рост в годовом исчислении на 2,5%. Но не сложилось.
Розничные продажи (Европа):
По сути дела, единственное, что сегодня имеет значение, так это содержание доклада Министерства труда Соединенных Штатов. Это доклад за март месяц. То есть в нем будут отражены самые интересные вещи, произошедшие с рынком труда во время стремительно начала распространения эпидемии коронавируса по Северной Америке. По сути дела, этот самый доклад должен развеять все сомнения, надежды и страхи, и подтвердить факт скатывания американского рынка труда в полную катастрофу. А вместе с ним и всей американской экономики. Несмотря на вчерашние данные по заявкам на пособия, прогнозы так никто и не пересмотрел, так что реальные данные могут оказаться даже хуже. Тем не менее даже и без этого цифры просто ужасают. Сам уровень безработицы должен вырасти с 3,5% до 4,0%. И конечно, можно сколько угодно говорить о том, что это крайне низкая по мировым меркам цифра. Особенно в сравнении с Европой. Но страшным тут является сам масштаб роста. Он крайне велик, и говорит он о серьезнейших проблемах. Кроме этого, впервые с сентября 2010 года в графе "число новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства" должна стоять цифра со знаком минус. Данный показатель должен измениться на -150 тыс. Не менее значимой является и средняя продолжительность рабочей недели, которая может сократиться с 34,4 часа до 34,0 часа. При столь же внушительном росте числа безработных уменьшение продолжительности рабочей недели означает, что многие из тех, кто пока сохранил работу, просто перешли на неполный рабочий день. А значит, тоже находятся в зоне риска в плане потери работы и вот-вот могут ее лишиться. Кроме этого, темпы роста средней почасовой заработной платы должны замедлиться с 3,0% до 2,9%. Если вкратце, то получается, что имеется полный комплект - рост безработицы, неполная занятость и снижение зарплат. Прямо праздник Конца Света какой-то.
Число новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (Соединенные Штаты):
И вот тут у нас начинается самое интересное. С одной стороны, можно понять отсутствие панической реакции на данные по заявкам на пособия по безработице. Это банально шок. Многие отказываются верить в то, что видят. Настолько это нереальная картина. Доклад же Министерства труда должен развеять все мысли и подтвердить самое худшее. После чего доллар будет стремительно терять свои позиции, и единая европейская валюта может подрасти до 1,0900. Тем более что и содержание доклада, скорее всего, будет хуже прогнозов. С другой стороны, вполне может сработать принцип, описанный выше. То есть если уж в Соединенных Штатах все так плохо, то в других частях мира скоро станет гораздо хуже. Следовательно, нужно как можно скорее спасти свои капиталы и спрятать их подальше. И судя по тому, что единая европейская валюта уже демонстрирует стремление к снижению, скорее всего, этот сценарий и сработает. В этом случае открывается дорога в направлении 1,0675.
Ровно по такому же сценарию будут развиваться события по фунту. В случае развития первого сценария, фунт может подрасти до 1,2525. Если же случится паническое бегство, что наиболее вероятно, то фунт будет снижаться в направлении 1,2050.
Рубль же продолжает жить своей жизнью, и хотя н рабочая неделя с сохранением заработной платы волшебным образом превратилась в целый месяц, рубль растет. А ведь подобные фокусы приведут просто к ужасающим экономическим последствиям. Как это может выглядеть - сейчас всему миру наглядно демонстрируют Соединенные Штаты. Так что и в России будет сильный рост безработицы, которая потянет за собой и все остальное. Другое дело, что в России уровень безработицы может вырасти не так сильно, так как сама экономика не так сильно зависит от потребительского сегмента, да и есть определенный дефицит свободных рабочих рук. То есть больших трудовых резервов просто нет. А значит, даже сейчас многие работодатели испытывают дефицит кадров. Кроме этого, рублю помогают цены на нефть. Крупные инвесторы уже вывели все что могли, и на рынке доминируют спекулянты, для которых только нефть является критерием определения стоимости рубля. Ну а Дональд Трамп уже объявил, что добился соглашения с Россией и Саудовской Аравией по стабилизации нефтяного рынка. То есть это он себе приписал начало восстановления цен на нефть. Причем восстановление бодрое. Нефть марки Brent уже торгуется выше 30 долларов за баррель. Правда, сам Дональд Трамп к этому никакого отношения не имеет, так как цены на нефть не могут долго находиться в районе себестоимости добычи. Рано или поздно многие сами начали бы сокращать добычу и отказывать продавать нефть по таким ценам. А это неизбежно привело бы к сокращению предложения и соответствующему росту цен. Вопрос стоял лишь о времени. И по всей видимости, процесс восстановления цен на нефть начался. Другое дело, что потенциал роста сильно ограничен, так как когда почти все северное полушарие Земли находится практически в условиях карантина, спрос на все сильно снижен. А именно северное полушарие является главным потребителем не только нефти, но и всего остального. Таким образом, рублю открывается неплохая перспектива к восстановлению части своих позиций. Так что доллар будет постепенно снижаться в направлении 75,00 рубля. Правда, самой этой отметки он сегодня вряд ли достигнет.
