Комбинация падающих акций и нефти – взрывоопасная смесь для рубля. В марте он потерял около 30% своей стоимости из-за перехода американских фондовых индексов на территорию «медведей» и обвала Brent и WTI к минимальным отметкам с 2002. На торгах 15 апреля российская валюта просела на более чем 2% на фоне пике S&P 500 и черного золота. Разочаровывающие данные по розничным продажам и промышленному производству США убедили инвесторов, что рассчитывать на стабильный рост котировок акций американских компаний не стоит. Эпидемиологическая обстановка не думает улучшаться, а макростатистика свидетельствует о самой глубокой рецессии с 1930-х.
S&P 500 смог устоять перед прогнозом МВФ о 3%-х и 5,9%-м сокращении мировой и американской экономик, однако как только стало известно, что промышленное производство снизилось в марте наиболее быстрыми темпами со времен Второй мировой войны, а розничные продажи – с начала ведения учета в 1992, фондовый индекс начал снижаться. Инвесторы приступили к процессу фиксации прибыли по акциям, развитие которого на руку доллару США как основному активу-убежищу.
Одновременно давление на позиции «медведей» по USD/RUB оказало снижение цен на нефть. Черное золото активно росло в преддверии встреч ОПЕК+ и стран G20, рассчитывая на существенное сокращение добычи. Затем началась продажа на фактах. При этом Россия с ее обязательствами снижения производства на 2,5 млн б/с выглядит одним из наиболее пострадавших государств. Объем добычи в течение двух месяцев упадет до средних показателей, которые не видели с 2003.
Динамика добычи нефти
Таким образом, внешний фон остается для рубля неблагоприятным, при этом, по мнению экспертов Financial Times, он мог бы потерять не 30% своей стоимости в марте, а существенно больше и, возможно, упасть к историческим минимумам если бы не поддержка официальной Москвы. Россия потратила $7 млрд валютных резервов для поддержания курса национальной денежной единицы. Речь идет о первом сокращении резервов с сентября 2018 и о самом стремительном за последние три года. РФ активно продает иностранную валюту в рамках бюджетного правила, в то время как Brent торгуется ниже $42 за баррель. В настоящее время масштабы валютных интервенций оцениваются экспертами Reuters в $175–177 млн в сутки.
Вмешательство в жизнь Forex – цветочки по сравнению с планируемым фискальным стимулом в 1 трлн руб. ($13,5 млрд), который, согласно инсайду Bloomberg, будет реализован Кремлем в ближайшее время. Часть денег пойдет на субсидирование зарплат неработающим из-за карантина россиянам.
На мой взгляд, о восстановлении «медвежьего» тренда по S&P 500 и Brent речи не идет, что позволяет выдохнуть продавцам USD/RUB – вряд ли пара станет переписывать максимум на 83. Вероятнее всего, американские акции и нефть перейдут к консолидации, поэтому рост доллара США к 75,25, 76,7 и 77,95 имеет смысл использовать для его продаж против рубля. На этих отметках расположены коррекционные уровни 23,6%, 38,2% и 50% по Фибоначчи от последней нисходящей волны. Откат после достижения таргета на 88,6% по паттерну «Летучая мышь» выглядит закономерным.
USD/RUB, дневной график
