В то время как мировая экономика еще до конца не осознала глубину собственной рецессии, финансовые рынки возвращаются к своей нормальной жизни. Если в марте беспрецедентный монетарный стимул от ФРС и расширение ЕЦБ европейского QE на €750 млрд привели к нелогичному, на первый взгляд, укреплению доллара США и евро, то в апреле ситуация начала укладываться в теоретические конструкции фундаментального анализа. Экономика еврозоны сталкивается с самым серьезным спадом за всю историю ведения учета, а Европейский центробанк не спешит ее утешить, ограничиваясь полумерами. Почему бы на таком фоне не вырасти EUR/USD?
ВВП валютного блока в январе-марте просел на 3,8% кв/кв, потери Франции составили 5,8%, Италии – 5,2%. Еврозона раньше чем США столкнулась с пандемией, поэтому разгром ее экономики в первом квартале выглядит логичным. А ведь в апреле-июне из-за карантина ситуация обещает стать аховой. В рецессии мало кто сомневается, вопрос заключается в глубине спада.
Динамика европейского ВВП
И если в Штатах есть Белый дом и Конгресс, которые поддержали ВВП $2,6 трлн фискальным стимулом, а также ФРС, которая с начала марта расширила свой баланс на $2,3 трлн, скупая не только казначейские и ипотечные, но и корпоративные и муниципальные бумаги, то что есть в Старом свете? Скромные €500 млрд для поддержки штанов? Министры финансов ЕС никак не могут говориться о создании и распределении средств Фонда спасения на €1 трлн, а ЕЦБ тянет кота за хвост, намекая на увеличение масштабов QE, но не делает этого. А ведь перед Управляющим советом стоит архисложная задача, как подстелить соломку пикирующей в пропасть инфляции?
Динамика Brent и европейской инфляции
Евро растет по отношению к американскому доллару благодаря впечатляющему ралли фондового рынка США, отметившегося лучшим месяцем за последние 33 года, а также на фоне опережающего роста баланса ФРС над балансом ЕЦБ. Шутка ли $2,3 трлн против чуть более €600 млрд?!
Вместе с тем нужно понимать, что темпы покупок казначейских и ипотечных облигаций со стороны Федрезерва падают, ожидания расширения европейского QE, напротив, растут, а фондовые индексы на фоне слабой экономики, мрачной корпоративной отчетности и учета в котировках акций фактора монетарного стимула бесконечно долго повышаться не могут. Вероятнее всего, S&P 500 пойдет вниз. Вопрос в том, станет ли он дожидаться релиза данных по рынку труда США за апрель или нет. Эксперты Reuters прогнозируют взлет уровня безработицы от полувековых минимумов до исторического максимума в 14% и сокращение занятости на колоссальных 20 млн!
На мой взгляд, ралли EUR/USD будет недолгим. Технически существует высокая вероятность отыгрыша паттерна «Расширяющийся клин», когда отбой от сопротивлений на 1,107 и 1,117 либо падение ниже поддержки на 1,0965 позволит сформировать короткие позиции. Что сделать с открытыми по предыдущей рекомендации лонгами от 1,09? Если торговый день не закроется ниже 1,0965, - держать и частично фиксировать прибыль на уровнях 1,107 и 1,117, рассматривая возможность разворота.
EUR/USD, дневной график
