После катастрофы в апреле рынок нефти начинает оживать в мае. Низкие цены способствуют сокращению добычи, в то время как постепенное открытие экономик США, Италии, Испании и других стран создает попутный ветер для восстановления глобального спроса. Постепенное снижение профицита подталкивает котировки Brent и WTI вверх. Вопрос в том, насколько огромен он был в апреле. Одно дело, если речь шла о сокращении спроса на 20 млн б/с, второе – если цифра по факту дошла до 30 млн б/с. От ответа зависит V- или U-образная форма восстановления рынка черного золота.
Данные об увеличении экспорта из Саудовской Аравии, Ирака, Кувейта и ОЭА, на долю которых приходится около 70% всего объема поставок ОПЕК, до 18,9 млн б/с (+2 млн б/с по сравнению с мартом), свидетельствуют, насколько серьезной оказалась война Эр-Рияда с Москвой. Если бы не вмешательство Дональда Трампа, ситуация рисковала стать аховой на долгие месяцы. А так дело обошлось однодневным шоком, когда WTI рухнула ниже нулевой отметки.
Динамика экспорта нефти отдельными странами ОПЕК
Одновременно рынок черного золота из-за пандемии и социальной изоляции столкнулся с самым масштабным сокращением спроса за всю историю. Многие инвесторы считают, что для восстановления докризисного уровня в чуть более 100 млн б/с показателю потребуется больше года. Пессимисты уверены, что он никогда не доберется до вышеуказанной цифры. Напротив, UBS утверждает, что спрос должен поддерживаться восстановлением мировой экономики и прогнозирует выход рынка нефти на баланс в третьем квартале и на незначительный дефицит в четвертом. В итоге к концу 2020 котировки Brent вырастут до $43 за баррель, к середине 2021 – до $55 за баррель.
Динамика глобального спроса на нефть
Пессимисты и оптимисты могут спорить бесконечно долго, однако, на мой взгляд, ключевым вопросом продолжает оставаться размер фактических потерь глобального спроса на черное золото. Если предположить, что он составил в апреле 20 млн б/с, то сокращение добычи ОПЕК+ на 10 млн б/с, и США и Канадой на 3-5 млн б/с из-за обвала WTI вкупе с открытием американской и ряда европейских экономик должны приводить к замедлению процесса наполнения хранилищ. Именно об этом говорит Westpac, утверждающий, что на неделе к 1 мая запасы нефти в Кушинге увеличились на 1,8 млн баррелей, то есть на наименьшую величину с середины марта. Это обстоятельство, а также сужение контанго (разницы в ценах между июльскими и июньскими фьючерсными контрактами на техасский сорт) свидетельствуют о сокращении добычи нефти в Штатах.
По моему мнению, если не начнется эскалация торгового конфликта США и Поднебесной, котировки Brent будут идти в гору. При таком раскладе сформированные на прорыве сопротивлений на $25,75 и $28 за баррель длинные позиции следует держать и наращивать на спадах. Напротив, новые пошлины Белого дома на китайский импорт чреваты падение цен на нефть.
Технически выход котировок североморского сорта за пределы нисходящего торгового канала усилил риски активации паттерна «Акула» с таргетом на 88,6%. Он расположен выше отметки $50 за баррель.
Brent, дневной график
