Падение американских фондовых индексов и непрекращающиеся разговоры об эскалации торгового конфликта США и Китая лишают российский рубль важных козырей. Тем более что и опасающаяся второй волны пандемии Brent не спешит продолжать ралли и торгуется вблизи психологически важной отметки $30 за баррель. Вряд ли помогут валюте РФ стартующий через несколько дней налоговый период (выплаты налогов оцениваются в 1,6 трлн руб.) и увеличение продаж иностранной валюты Минфином до $154 млн в день в рамках реализации бюджетного правила. Котировки USD/RUB в большей степени зависят от внешнего фона, чем от внутренних факторов.
Несмотря на стабильность рубля, нужно понимать, что испытание пандемией является более сложным для развивающих стран, чем для развитых. Последние имеют возможность наращивания долгов в национальных валютах, к тому же ставки по ним предельно низкие, а зачастую и отрицательные, как в еврозоне и Японии. EM такими преференциями не располагают, они не могут позволить себе запустить QE, а рассчитывают лишь на снижение ставки и на сформированные в обычное время фонды. При этом развивающиеся страны сильно зависимы от Китая, крупнейшего потребителя сырья. В связи с этим витающая в воздухе угроза возобновления торговой войны Вашингтона и Пекина дамокловым мечом висит над головами «медведей» по USD/RUB.
Согласно заключенному в январе торговому договору в рамках фазы №1, Поднебесная должна увеличить закупки американской сельскохозяйственной продукции на $80 млрд в течение двух лет, в том числе на $36,5 млрд в 2020. По факту в январе-марте речь шла о цифре $3 млрд. Да главные переговорщики в лице вице-премьера Китая Лю Хэ, торгового представителя США Роберта Лайтхайзера и министра финансов США Стива Мнучина, уверены, что весь объем обязательств до конца года будет выполнен, однако если что-то пойдет не так, это приведет к увеличению Белым домом импортных пошлин, ослаблению юаня, и к росту спреда волатильности валют развивающихся и развитых стран. Это последнее, что в настоящее время нужно России и другим государствам EM.
Динамика спреда волатильности валют развивающихся и развитых стран
Ничуть не лучшие для рубля новости приходят с рынка американских акций. «Быки» по S&P 500 наконец поняли, что были чересчур самонадеянны по поводу V- образного восстановления экономики США. Эйфория постепенно проходит, как и желание купить то, что дешево. Фиксация прибыли по длинным позициям чревата продолжением падения фондовых индексов, ухудшением глобального аппетита к риску, ростом спроса на активы-убежища, в первую очередь на американский доллар.
Не будем забывать, что зачатки конституционного кризиса в ЕС, неспособность министров финансов стран еврозоны договориться по поводу фискального стимула и нерешенные вопросы по Brexit отягощают экономику ключевого торгового партнера России – Европейского союза. Его проблемы, сохраняющиеся геополитические риски, слабость экономики РФ и распродажи на рынке акций США создают предпосылки для покупок USD/RUB на прорыве верхней границы треугольника вблизи 74,9 и пивот-уровня 75,5.
USD/RUB, дневной график
