После внушительного ралли валютной пары EUR/USD на прошедшей неделе жизненно необходимо немного передохнуть, взять паузу. И в пятницу вроде бы началась нисходящая коррекция. Однако на текущий момент даже критическая линия Киджун-сен не была отработана, не говоря уже о скользящей средней линии по торговой системе «Каналы линейной регрессии». Таким образом, пока что масштабы коррекции не позволяют даже сделать вывод, что коррекция будет продолжаться в течение хотя бы нескольких дней и не примет вид банального микроскопического отката. Как мы уже разобрались в предыдущих статьях, фундаментальный и макроэкономический фоны сейчас довольно неоднозначны. Точнее, реакция трейдеров на них неоднозначная и, в зависимости от пары или инструмента, отличается. Таким образом, мы не можем сделать однозначный вывод, что причиной падения американской валюты в паре с долларом являются митинги, беспорядки и протесты в США, потому что франк, например, не особо дорожает в паре с долларом, а японская иена и вовсе дешевеет. Точно так же нельзя сказать, что доллар США обесценивается из-за проблем с американской экономикой (фондовый рынок восстановился после мартовских обвалов), так как и европейская экономика находится не в лучшем состоянии (что подтвердило последнее заседание ЕЦБ и спич Кристин Лагард). Таким образом, можно все было бы списать на технические факторы, но для «техники» движение вверх получилось слишком сильным и безоткатным. Таким образом, мы считаем, что евро дорожал в последнюю неделю исходя из целого набора факторов, ожиданий трейдеров, их опасений. Следовательно, совершенно невозможно предсказать, когда трейдеры перестанут обращать внимание на тот или иной фактор, а рост евро прекратится. Исходя из этого, мы считаем (как и ранее), что участникам рынка обязательно следует следовать за трендом и ни в коем случае не пытаться угадать разворот пары вниз, руководствуясь мнением «евро уже и так сильно подорожал, дальше будет падать».
Новая торговая неделя начнется сразу с нескольких довольно интересных отчетов, хотя в ее начале статистики будет относительно мало. На понедельник в Германии запланирована публикация отчета по промышленному производству за апрель. Если по итогам марта сокращение показателя в месячном выражении составило 9,2%, то по итогам апреля ожидается -15,5%. Таким образом, европейская валюта вряд ли получит поддержку в первый торговый день недели.
Во вторник из важных событий мы отмечаем ВВП еврозоны за первый квартал все еще в неокончательной редакции. Прогноз прежний – минус 3,2% в годовом выражении и минус 3,8% в квартальном. В среду никакой важной макроэкономической статистика в еврозоне вообще не будет, а на четверг запланировано заседание Еврогруппы – министров финансов стран-членов ЕС, главы ЕЦБ и других первых финансистов ЕС. И вот это событие может быть крайне интересным, так как в его рамках практически наверняка будет обсуждаться план по спасению экономики Евросоюза. Напомним, что последнее предложение Германии и Франции на 500 миллиардов евро было с радостью одобрено южными странами и отвергнуто северными. В принципе, практически все «планы» в той или иной степени подразумевают, что за спасение больше всего пострадавших от эпидемии и кризиса стран должны заплатить наиболее финансово стабильные участники ЕС. И именно это и не устраивает «наиболее финансово стабильных участников» ЕС. Германия, Австрия, Нидерланды, скандинавские страны, которые славятся своей экономностью и финансовой дисциплиной, не горят желанием перечислять по несколько десятков миллиардов евро на счета «транжир» Испании, Италии, Греции и Португалии. Поэтому они предлагают только кредитование «южан», причем обязательно со внесением определенных ограничений по бюджету на будущие годы. Естественно, такой вариант не нравится самим «южанам», которые рассчитывать просто получить миллиарды евро и никому при этом не быть ничем должными. В общем, на заседании Еврогруппы как раз и будут обсуждаться вопросы по этой теме.
На последний торговый день недели запланирован отчет по промышленному производству в еврозоне. Прогнозы говорят о том, что в месячном выражении в апреле сокращение составит 20,6%, а в годовом – 31,2%. Таким образом, исходя из макроэкономической статистики следующей недели, евровалюта вряд ли получит поддержку. Однако в том то и основной парадокс текущего времени – в Штатах вряд ли будет более сильная статистика, а значит новости из-за океана нивелируют эффект от новостей из Европы. А наиболее интересным событием будет заседание Еврогруппы.
В начале статьи мы уже упомянули о том, что экономическая ситуация в еврозоне ничем не лучше американской. На прошлой неделе ЕЦБ принял решение о расширении программы PEPP на 600 миллиардов евро, то есть почти в два раза. С одной стороны, эти деньги пойдут на помощь экономике, которая сможет восстановиться быстрее (это хорошо). С другой стороны, это означает, что масштабы падения экономики ЕС гораздо бОльшие, чем изначально оценивалось (это плохо). Таким образом, мы не считаем, что действия ЕЦБ могли привести к росту евро. Также на прошлой неделе ЕЦБ выпустил отчет по финансовой стабильности стран ЕС с учетом последних изменений из-за «коронавирусного кризиса». Финансисты ЕЦБ предупреждают, что последствия кризиса уже сейчас превышают все ожидания и превышают допустимые риски финансовой стабильности. Ожидается, что в 2020 году рентабельность банков еврозоны снизится с 5,4% до 2,4%. Банки будут испытывать проблемы с ликвидностью, кредитами, что негативно отразится на их кредитных рейтингах. Возможен существенный рост «мертвых» кредитов. Помимо этого, ЕЦБ прогнозирует рост суверенной задолженности всех стран ЕС совокупно с 86% ВВП до 102,7%. Дефициты бюджетов страны ЕС вырастут на 8%. «Пандемия привела к одному из самых резких спадов в экономике за последнее время. Однако меры властей и регуляторов позволили избежать финансового краха. Тем не менее последствия пандемии на перспективы прибыльности банков и финансовую ситуацию в среднесрочном периоде необходимо точно оценить так, чтобы наша финансовая система могла продолжать поддержку восстановления экономики», – заявил вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос.
Что по итогу? Мы считаем, что паре евро/доллар уже давно пора начать корректироваться. Однако до преодоления критической линии любое движение вниз будет иметь статус именно коррекции. О нисходящем тренде можно будет начинать задумываться не ранее преодоления линии Киджун-сен.
Торговые рекомендации для пары EUR/USD:
Техническая картина пары EUR/USD показывает, что цена начала нисходящее движение к линии Киджун-сен. Отскок цены от этой линии спровоцирует возобновление восходящего движения. В понедельник все уровни поддержки и сопротивления будут перестроены, таким образом, будут получены новые цели для торговли. Фундаментальный и макроэкономический фоны на будущей неделе, с нашей точки зрения, не окажут существенного влияния на движение пары. Но не стоит забывать, что, пока Дональд Трамп остается президентом США, всегда можно ожидать «новостных бомб».
