Доллар нервно реагирует на начало обсуждения нового пакета стимулов на этой неделе, но за кадром остается суть вопроса. 1 триллион – это совсем немного, если учитывать масштабы вливаний в марте-апреле, но он касается важнейшего фактора, формирующего потребительский спрос, – пособий по безработице.
В настоящее время одним из основных элементов поддержки работников является временное повышение пособий по безработице на 500 долл. в неделю сверх обычных выплат, и в мае пособия достигли 6,4% от общего дохода. Взлет этой компоненты доходов очень сильный, и в конце июля выплаты будут завершены.
Предполагалось, что за 3 месяца рынок труда США восстановится после падения в феврале-апреле, но реальность оказалась много хуже. Отмена пособий не приведет к снижению безработицы, и только по этому параметру возможно снижение ВВП на 3,3% при прочих равных условиях.
Как следствие, переговоры по новому пакету стимулов приобретают особое значение, без их успешного завершения нельзя рассчитывать на сохранения потребительского спроса на текущем уровне. По состоянию на 23 июля шансы завершить переговоры к 1 августа малы, а значит уровень потребительского доверия рухнет и пойдут вниз инфляционные ожидания. Обозначенный фактор – основной, который толкает доллар вниз.
Еще два фактора, которые оказывают давление на доллар, – противостояние с Китаем и рост коронавирусных заболеваний. США дали Китаю три дня на закрытие консульства в Хьюстоне, и этот шаг расценивается как крайне недружественный. У США есть консульства а Шэньяне, Шанхае, Чэнду, Гуанчжоу и Ухане, и Китай, вне всяких сомнений, найдет симметричный ответ.
Золото продолжает победное шествие к 9-летнему максимуму, и причин для остановки по-прежнему нет.
EURUSD
Лидеры ЕС после бурных дискуссий договорились о создании единого фонда восстановления объемом 750 млрд евро. Впервые в истории ЕС выпустит совместный долг.
Несмотря на то что изначально объявленный объем фонда в 750 млрд не изменился, сумма грантов в нем сократилась под давлением «скромной четвёрки» (Дания, Швеция, Австрия, Нидерланды) и составит 390 млрд против предлагавшихся 500 млрд. Погашение привлеченного капитала предполагается аж в 2058 году.
Договоренности снижают риски по еврозоне, ЕЦБ пока не дал комментариев, но предполагается, что они последуют уже сегодня и будут позитивными.
EURUSD преодолен сопротивление 1.1494 и нацелен на 1.18, однако для продолжения роста нужны дополнительные позитивные сигналы. Сегодня Еврокомиссия опубликует индекс доверия потребителей в июле, в пятницу Markit представит PMI за июль. Прогнозы позитивные, в совокупности с ожидаемыми комментариями ЕЦБ они способны поддержать рост евро. Широкая зона поддержки 1.1390/1430, однако коррекция на текущий момент еще маловероятна.
GBPUSD
Фунт отстает в динамике от большинства валют G10, поскольку испытывает негативное воздействие двух факторов. Во-первых, это рост напряженности между США и Китаем, во-вторых, основным сценарием переговоров по торговой сделке с ЕС становится сценарий без сделки. Сегодня должен завершиться еще один раунд переговоров, никакого прорыва не ожидается. Поскольку других встреч в перспективе нескольких недель не запланировано, то и искать позитива негде.
Макроэкономические данные, опубликованные на прошлой неделе, инвесторов не впечатлили, а создание фонда восстановления ЕС делает фунт аутсайдером и в паре против евро.
Зона поддержки 1.2640/60, при снижении – покупка с целью 1.2800, поскольку даже слабый фунт может выиграть от сильного давления на доллар. При прорыве 1.2806 следующая цель 1.2920/30.
