Почти повсеместное снижение процентных ставок, начавшееся задолго до коронакризиса, играло в пользу гринбека, поскольку американские госбонды привлекали инвесторов более высокой по сравнению с аналогами доходностью. Однако затем процентные ставки в Соединенных Штатах практически сравнялись с уровнем Европы и Японии, а дополнительные покупки активов со стороны Федрезерва только усилили этот процесс. В результате длительный «бычий» тренд по доллару США сменился «медвежьим».
От мартовских максимумов в районе 103 пунктов индекс USD просел до двухлетних минимумов в области 92–93 пунктов.
«Даже после недавнего ослабления гринбек все еще держится на 6% выше своего усредненного долгосрочного значения», – отметили стратеги JP Morgan.
«Создание антикризисного фонда ЕС в размере €750 млрд усиливает веру рынка в евро как в альтернативу доллару. Сокращение дифференциалов доходности снижает привлекательность "американца" и заставляет инвесторов задумываться о размещении депозитов в других валютах. Эти циклические факторы быстро не исчезнут, поэтому курс USD, вероятно, продолжит снижаться», – добавили они.
Аналогичного мнения придерживаются специалисты The Goldman Sachs.
«Гринбек все еще переоценен. Реальные ставки в США, скорее всего, останутся отрицательными на протяжении нескольких лет. Глобальная экономика должна возобновить устойчивый рост после окончания пандемии коронавируса. Все это – классический рецепт для структурной слабости доллара», – сказали они.
При этом в банке указали на ряд факторов, которые могут оказать поддержку USD в ближайшее время.
«Во-первых, существует неопределенность относительно дальнейшего развития пандемии COVID-19. Во-вторых, дальнейшая политика Федрезерва уже не так очевидна. В-третьих, политическая обстановка в Соединенных Штатах остается сложной», – сообщили эксперты The Goldman Sachs.
На прошлой неделе индекс USD достиг минимальных с мая 2018 года значений, однако затем гринбек смог несколько отыграть потери благодаря публикации протокола с июльской встречи заседания FOMC, тон которого оказался не настолько «голубиным», чем ожидалось.
В четверг глава ФРС Джером Пауэлл должен выступить с речью на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Глава американского ЦБ может пролить свет на дальнейшие планы регулятора.
Если Дж. Пауэлл сохранит осторожный настрой в отношении дополнительных монетарных мер и призовет американских политиков к усилению поддержки национальной экономики, это разочарует рынки, и безопасный гринбек может укрепиться.
Кроме того, на этой неделе ожидается важная статистика, которая покажет состояние крупнейшей экономики мира. В четверг будет обнародована окончательная оценка по ВВП США за второй квартал.
Между тем в Старом Свете снова поднимает голову коронавирус. Это уже привело к снижению индексов менеджеров по закупкам во Франции и в Германии. Хотя новых случаев заболевания COVID-19 в Европе не так уж и много, однако ситуация может быстро измениться.
В минувшую пятницу пара EUR/USD просела под отметку 1,1800, достигнув недельного минимума, на фоне выхода разочаровывающих данных по деловой активности в еврозоне за август. После непродолжительной коррекции основная валютная пара возобновила восходящее движение. Учитывая осторожный настрой участников рынка в преддверии выступления главы ФРС Дж. Пауэлла в Джексон-Хоуле, вряд ли стоит ожидать роста выше 1,1855–1,1860.
Предполагается, что в случае снижения EUR/USD привлечет покупателей в районе поддержки 1,1755–1,1760. Ее пробой станет «медвежьим» сигналом и нацелит пару на месячный минимум в области 1,1700.
