Отставка политического лидера – это всегда потрясение для финансовых рынков. Тем более, если этот лидер занимал свой пост дольше своих предшественников со времен окончания Второй мировой войны. Речь идет об уходе на покой по состоянию здоровья премьер-министра Японии Синдзо Абэ, информация о чем уронила котировки USD/JPY к основанию 105-й фигуры. Инвесторы побежали к активам-убежищам, чем тут же воспользовалась иена.
За почти 8-летний период пребывания Синдзо Абэ у власти безработица упала до минимальной отметки за четверть века, а капитализация фондовых индексов Страны восходящего солнца удвоилась. Вместе с тем Абэномика оставила больше вопросов, чем ответов. Она была отмечена нерешенными проблемами и невыполненными целями, одной из которых стал таргет по инфляции в 2%. В государстве, где доля людей в возрасте от 65 лет и выше превышает 80% численности трудоспособного населения, очень непросто достигнуть ускорения CPI. Пожилые люди предпочитают больше сберегать, чем тратить, что тормозит инфляцию. Синдзо Абэ при помощи Харухико Куроды пытался решить эту проблему при помощи масштабного монетарного стимула, однако глобальная рецессия поставила крест на амбициозных планах.
Рынок потрясен отставкой премьер-министра, однако, вероятнее всего, речь идет о разовой политической новости. Вряд ли мировоззрение Банка Японии коренным образом изменится, а тот факт, что на должность главы правительства претендует главный секретарь Кабинета министров Ёсихидэ Суга, позволяет говорить о преемственности проводимой в Стране восходящего солнца политики.
Важным драйвером укрепления иены способна стать репатриация японскими инвесторами капитала на родину. Информация о том, что Уоррен Баффет вложил около $6 млрд в торговые компании третьей по величине экономики мира может выступить в качестве катализатора спроса на местные акции. С точки зрения P/E они выглядят недооцененными по сравнению с мировыми аналогами и в период восстановления глобального ВВП могут рассматриваться как эффективный способ вложения капитала.
Динамика соотношения P/E японских и мировых акций
Одновременно с ростом спроса на иену и номинированные в ней акции развитию «медвежьего» тренда по USD/JPY будет способствовать ослабление позиций доллара США. По мнению Societe Generale, нисходящая тенденция по индексу USD только начинается и гринбэк может упасть до £100 в течение 12 месяцев. Об этой же цифре говорит и Исуке Сакакибара – человек, которого в 1990-х называли «Мистер иена» за его способность влиять на курсообразование на Forex.
На мой взгляд, если ФРС не сдвинется с места в деле повышения ставки по федеральным фондам, по меньшей мере до конца 2023, то и Банк Японии не станет торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики, что рисует картину долгосрочной консолидации USD/JPY в диапазоне 100-110. Рост к верхней границе торгового канала возможен лишь при условии обновления августовского пика вблизи 107. При таком раскладе будет сформирован паттерн «Расширяющийся клин». Напротив, прорыв поддержки на 105,2 станет сигналом для открытия шортов.
USD/JPY, дневной график
