Вчерашние выступления представителей Федеральной резервной системы США добили американский доллар, который продолжил активно терять свои позиции после выступления на прошлой неделе главы ФРС Джэрома Пауэлла, озвучившего изменения, которые внесены в денежно-кредитную политику.
В ходе интервью вице-председатель Федеральной резервной системы США Ричард Кларида вчера более подробно рассказал о планах ФРС и объяснил общий подход комитета к будущему денежно-кредитной политики.
Прежде всего он рассеял надежду тех инвесторов, которые ожидали от ФРС введения контроля за кривой доходностью по облигациям, которая, к слову, вновь начала стремительно снижаться, делая менее привлекательными казначейские бумаги, что оказывает значительное давление на американский доллар. Падение доллара в последние несколько дней явно отражает эту динамику. Кларида заявил, что потенциальная выгода от контроля за кривой доходности может быть незначительной, а сам контроль является очень сложным инструментом. Лишь в случае очень серьезных изменений обстоятельств с доходностью, ФРС будет рассматривать возможность введения контроля за кривой. Говоря простыми словами, в последнее время наблюдается тенденция более высокой доходности по краткосрочным казначейским бумагам, тогда как средне- и долгосрочные казначейские облигации имеют более низкую доходность, что приводит к инверсии кривой. В теории такое положение дел является свидетельством нестабильного состояния экономики, так как инвесторы не уверены в ее будущем в долгосрочном периоде.
Также в ходе выступления речь велась и об отрицательных процентных ставках, которые не являются в настоящее время уместными, поэтому опережающая индикация и крупные покупки активов будут и дальше являться более эффективным инструментами стимулирования. Что касается новой стратегии ФРС, то в ее рамках низкий уровень безработицы не является достаточным основанием для повышения ставок, как показа практика, прошлые экономические модели были ошибочными касаемо связи между инфляцией и занятостью. В прошлом низкий уровень безработицы не привел к инфляционному скачку.
По словам Клариды, видно, что многие руководители ФРС были настроены скептически в отношении нового автоматического правила для среднего уровня инфляции, однако гибкость по этому вопросу является важной характеристикой новой стратегии денежно-кредитной политики в текущих условиях, и как бы этому не противились представители ФРС, прибегать к другим более серьезным инструментам явно было бы неправильно. В завершении своей речи Кларида отметил, что в ближайшее время ФРС возобновит обсуждения относительно опережающей индикации и покупок активов и далеко не понятно, чем эти обсуждения закончатся и к чему приведут.
Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик обошел стороной денежно-кредитную политику, больше рассуждая на тему пандемии коронавируса. В ходе выступления он отметил, что ожидания того, что пандемия затянется, тормозят восстановление экономики, и на ее возврат к прежнему уровню потребуется намного больше времени, чем думают люди. По мнению Бостика, следует быть осторожными, чтобы не объявить победу над пандемией преждевременно. Главной задачей ФРС остается стабилизация экономики, однако возможности ФРС не безграничны в плане оказания помощи экономике в период кризиса в сфере здравоохранения.
Именно выступления представителей ФРС и открыли глаза тем инвесторам, которые совсем недавно рассчитывали на укрепление американского доллара. Возобновление снижения доходностей по американским ценным бумагам, а также возобновление спроса на золото стали очередным доказательством того, что период неопределенности, который ждет многих в будущем, только начинается.
Не самый важный показатель по росту производственной активности в Техасе остался без внимания рынком. Согласно отчету Федерального резервного банка Далласа, штат продолжает сталкиваться с высокой заболеваемостью Covid-19, в связи с чем рассчитываемый им производственный индекс в августе опустился до 13,1 пункта против 16,1 пункта в июле.
Что касается текущей технической картины пары EURUSD, то быки явно нацелены на пробой 20-ой фигуры, который точно неизбежен. Другой вопрос - удастся ли покупателям рисковых активов зацепиться за этот уровень. Если это произойдет и быки займут область 1.2020, то можно ожидать продолжения восходящего тренда в район максимумов 1.2080 и 1.2140. Говорить о переломе текущей восходящей картины можно будет лишь в том случае, если медведи вернут себе назад область поддержки 1.1935. Такой сценарий приведет к более крупной нисходящей коррекции в район минимума 1.1885, а затем и к тесту уровня 1.1810.
AUDUSD
Австралийский доллар оставил без внимания сегодняшнее решение Резервного банка Австралии по процентным ставкам, так как ожидания совпали с окончательной оценкой, не внеся серьезных изменений в рынок. Скорее всего, укрепление торгового инструмента продолжится и дальше. Для этого быкам необходимо закрепиться выше уровня 0.7390, что откроет прямую дорогу на максимумы 0.7460 и 0.7520. Если медведи сумеют сегодня вернуть под свой контроль диапазон 0.7390, то можно ожидать повторного возврата торгового инструмента к области 0.7345.
Заявления, сделанные Центральным банком уже после публикации решения по процентным ставкам, также были достаточно сдержанными. При текущих условиях, когда экономика только начинает восстанавливаться от пандемии коронавируса, такая позиция является наверняка самой правильной.
Как я отмечал выше, Резервный банк Австралии оставил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 0,25%, однако заявил о том, что объем программы срочного кредитования будет увеличен. Речь идет о расширении программы срочного кредитования, которая будет увеличена до 200 млрд австралийских долларов. В РБА заявили, что не повысят ключевую ставку, пока не увидят прогресса в достижении целей в сфере занятости и инфляции.
Также австралийский регулятор заявил, что будет покупать 3-летние государственные облигации в необходимых объемах для сохранения ликвидности в финансовой системе на достаточно высоком уровне. Что касается будущих изменений, то в РБА продолжат изучать вопрос о том, как дальнейшие меры денежно-кредитной политики могут поддержать восстановление экономики Австралии.
