Европейская валюта явно чувствует себя не в лучшей форме в начале осени этого года на фоне крупной фиксации прибыли, которая произошла после недавнего заявления управляющего советом ЕЦБ Филипа Лейна о том, что курс евро имеет значение. Это спровоцировало закрытие ряда длинных позиций по рисковым активам. На этот момент я также уже обращал внимание, так как тяжелые времена для евро еще впереди. И хоть некоторые фундаментальные данные, которые упорно игнорируются рынком, не сказываются на курсе евро, от этого проблем у Европейского центрального банка меньше не становится. Само-собой разумеющееся укрепление евро будет вредить и экспорту, ведь сделает национальные товары более дорогими, что в условиях слабой экономики не добавит оптимизма. Многие предполагают, что на своем следующем заседании Европейский центральный банк все же ужесточит свою риторику в отношении евро и примет меры дополнительного денежно-кредитного стимулирования, что, конечно, негативно отразится на котировках рисковых активов и приведет к их снижению.
Однако многие эксперты уже заявляют о том, что у ЕЦБ есть достаточно пространства для борьбы с дальнейшим укреплением единой европейской валюты и разворота этого тренда в ближайшие кварталы. Однако пока доходности американских и некоторых европейских бумаг будут носить определенно схожий характер, а все из-за резкого снижения привлекательности трэжэрис и резкого удорожания золота, говорить о развороте восходящего среднесрочного тренда по европейской валюте будет неправильно. Скорее всего, даже на фоне негативной фундаментальной статистики по еврозоне, которая будет вызывать в лучшем случае нисходящие коррекции, общий тренд на укрепление евро сохранится. Единственным момент, который сейчас в краткосрочной перспективе может повлиять на курс евро, – это техническая коррекция.
Неудачная попытка взять 20-ую фигуру в конце лета и первые дни осени вылилась распродажу рисковых активов, которая может только усиливаться. Единственной надеждой остается сентябрьское заседание Европейского центрального банка, до которого евро еще может оставаться на плаву. Скорее всего, крупные уровни поддержки будут сконцентрированы в районе 1.1760, так как прорыв этого уровня приведет к более мощной распродаже рисковых активов уже в область 1.1710 и 1.1590. Говорить о возврате над рынком контроля со стороны покупателей евро можно будет только после того, как торговля вернется выше уровня 19-ой фигуры. Только после этого можно рассчитывать на повторный теста максимума 1.2000 и его прорыв. Но для этого необходимо адекватные фундаментальные показатели, хотя слабость американского доллара, которая зависит от привлекательности и доходности американских облигаций и спроса на золото, может вновь привести к бесконтрольному росту евро.
Сегодняшняя статистика по активности в сфере услуг стран еврозоны еще раз доказывает охлаждение бычьего импульса европейской экономики. Германия – единственная страна, где удалось показатели продемонстрировать более-менее стабильное состояние. Повторные вспышки заражения коронавирусом затормозили восстановление экономик Италии и Испании. Риск второй волны эпидемии также сдерживает активность в сфере услуг из-за низкого спроса. Сохранение мер социального дистанцирования и карантинный режим в некоторых европейских странах также не улучшает положение сферы услуг.
Согласно отчету Markit, индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг Италии в августе этого года опустился ниже отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о сокращении активности. Низкий туристический поток на фоне пандемии коронавируса в конце лета не позволил показателю удержаться выше отметки роста. Так, индекс опустился до 47,1 пункта в августе против 51,6 пункта в июле. PMI для сферы услуг Италии прогнозировался на уровне 49,0 пункта.
Еще одной проблемой для Италии остается и занятость, которая в ближайшие 12 месяцев, вероятно, продолжит снижаться. Завершение или частичное сворачивание программы поддержки занятости, предполагающая сокращенный рабочий день, конец по которой 31 декабря, обязательно приведет к резкому росту уровня безработицы. Напомню, что в июле занятость выросла впервые с февраля, но вместе с тем уровень безработицы поднялся до 9,7%.
Тем временем во Франции аналогичный индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг в августе этого года снизился до 51,5 пункта против 57,3 пункта, тогда как прогнозировался на уровне 51,9 пункта.
Как я отмечал выше, Германия более стойко пережила завершающуюся стадию летнего роста. Там индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг в августе составил 52,5 пункта против 55,6 пункта в июле, тогда как прогнозировалось снижение на уровне 50,8 пункта. Рынок труда Германии также возвращает себе былую форму. По крайней мере в отчете института Ifo указано, что число частично занятых в Германии в августе сократилось до 4,6 млн человек. Доля работников, занятых неполный рабочий день, в общем числе работников сократилась до 14% с 17% в июле.
В целом по еврозоне индексы менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг сумели сохранить территорию выше 50 пунктов, но грань достаточно близка. О том, что существует очень резкое различие восстановление активности по странам еврозоны, мы узнали выше. Согласно данным, индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг еврозоны в августе составил 50,5 пункта против 54,7 пункта месяцем ранее. Прогнозировался показатель на уровне 50,1 пункта. Составной индекс, который учитывает оба показателя, как сферу услуг, так и производственную сферу, в августе оказался на уровне 51,9 пункта против 54,9 в июле.
Еще один отчет по розничным продажам, который отражает, насколько быстро замедляются темпы восстановления экономики еврозоны, разочаровал трейдеров. В агентства статистики ЕС было отмечено сокращение розничных продаж в еврозоне в июле на 1,3% по сравнению с июнем. Экономисты прогнозировали рост показателя на 1,2%. Как видно, отложенный спрос сходит на нет, как и ослабления ограничений в отношении работы магазинов. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в июле розничные продажи в еврозоне выросли на 0,4%.
GBPUSD
Британский фунт тем временем продолжает активно терять свои позиции против доллара США, разыграв техническую модель разворота «голова плечи». Прорыв крупной поддержки 1.3310, чего не удалось сделать вчера, привел к новой волне снижения торгового инструмента в район минимумов 1.3240, сохраняя под прицелом и более крупный уровень 1.3165.
Сохранение роста активности в сфере услуг Великобритании в августе не помог быкам реализовать свои планы по возврату фунта на уровень 1.3380. Согласно отчету IHS Markit и CIPS, индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг Великобритании в августе был пересмотрен до 58,8 пункта с предварительного значения в 60,1 пункта. Еще в июле индикатор был равен 56,5 пункта. Значения индекса выше 50 указывают на рост активности. Но многие экономисты продолжают делать акцент на том, что текущие показатели не стоит воспринимать как наиболее точные, так как правительство Великобритании проводит активные меры по поддержке экономики после кризиса коронавируса.
Давление же на фунт ожидаемо вернулось в начале осени, когда должен вот-вот стартовать очередной раунд торговых переговоров между Великобританией и ЕС. Перед носом у инвесторов также Банк Англии машет возможностью введения отрицательных процентных ставок в Великобритании уже осенью этого года. И хоть совсем недавно управляющий Банком Англии Эндрю Бейли подчеркнул, что в настоящее время Центральный банк не планирует опустить ставки на отрицательную территорию, нельзя точно значить о том, что завтра он не передумает.
