Российский рубль рухнул до 5-месячного минимума против доллара США на фоне обострения геополитической ситуации и ухудшения глобального аппетита к риску. Американские фондовые индексы возобновили пике на фоне напряженной эпидемиологической обстановки, неэффективного управления процессом борьбы с COVID-19 и отсутствия компромисса между республиканцами и демократами по поводу дополнительных фискальных стимулов. Шансы на то, что новая помощь придет до президентских выборов, незначительны, что приводит к откату S&P 500 и усиливает спрос на активы-убежища.
Обычно ФРС не лезет в политику, однако когда это происходит, инвесторы понимают, что с экономикой не все в порядке. Несмотря на отмеченный чиновниками FOMC прогресс в области восстановления ВВП, большинство из них призывают Конгресс к расширению пакета фискального стимулирования. Центробанк показывает, что он один в поле не воин, и без дополнительной помощи со стороны законодателей Штаты рискуют угодить в двойную рецессию. Рынок акций осознает, что долгое время бежал впереди себя, и инвесторы фиксируют прибыль. В результате глобальный аппетит к риску сокращается, что приводит к распродажам валют развивающихся стран.
Дополнительным негативом для рубля является геополитика. На первый взгляд, события в Белоруссии развиваются по консервативному сценарию, однако фактически тайная инаугурация Лукашенко подчеркивает, насколько невелика поддержка у этого человека внутри страны. Россия рискует нарваться на новые санкции, продолжая выступать союзником непризнанного ЕС президента. Это серьезно пугает нерезидентов, а бегство капитала с рынков ценных бумаг РФ – ключевой «бычий» драйвер для USD/RUB.
В итоге возникает довольно парадоксальная картина: из-за низкого удельного веса малого бизнеса и сектора услуг в структуре экономики, российский ВВП имеет неплохие шансы восстановиться быстрее конкурентов, однако рубль является одним из главных аутсайдеров на Forex.
Влияние пандемии на экономику
Почти 25% ослабление «россиянина» против доллара США с начала года может привести к тому, что инфляция достигнет таргета в 4% гораздо быстрее, чем прогнозирует центробанк РФ. В итоге вместо того, чтобы продолжить паузу в цикле монетарной экспансии, он будет вынужден повысить ключевую ставку. Это усилит распродажи на долговом рынке и будет способствовать дальнейшему бегству нерезидентов, что в конечном итоге выльется в продолжение ралли USD/RUB.
Если предположить, что тема белорусских протестов долгоиграющая, повышенная турбулентность американских фондовых индексов в преддверии президентских выборов в США и вторая волна COVID-19 – объективная реальность, то нужно ориентироваться на продолжение северного похода доллара по отношению к российской валюте. Кардинально изменить расстановку сил и поддержать рубль могут лишь уход Лукашенко из власти и(или) массовая вакцинация населения.
Технически сила восходящего тренда по USD/RUB не вызывает сомнений. Прорыв сопротивления на 77,6 следует использовать для формирования длинных позиций с таргетами на 79, 79,7 и 80,2.
USD/RUB, дневной график
