Сможет ли золото переписать достигнутые в начале августа исторические максимумы или нас ожидает повторение истории 2011-го, когда драгметалл из-за неспособности инфляции как следует разогнаться сломал «бычий» тренд и долгое время падал в направлении $1000 за унцию? Мнения на этот счет разделились. Центральные банки стали чистыми продавцами золота на 12,3 т по итогам третьего месяца лета, что предполагает, что они не рассчитывают на восстановление восходящей тенденции и предпочитают продавать актив выше отметки $2000 за унцию. По оценкам Всемирного золото совета, их спрос на драгметалл сократится в 2020 с 650 т. до 200-300 т.
Запасы ETF, напротив, активно растут. Показатель увеличился на 18,5 т по итогам недели к 2 октября и вернулся к области исторических максимумов. Поклонники специализированных биржевых фондов не обращают внимания на коррекцию XAU/USD и используют откаты для увеличения запасов. По мнению Invesco, в условиях ультра-мягкой монетарной политики основных центробанков мира, низкой доходности глобального рынка долга и страхов по поводу второй волны COVID-19 золото представляет собой прекрасный инструмент для диверсификации портфеля и его защиты от различных рисков.
Динамика цен на золото и запасов ETF
Давление на драгметалл оказывает рост политической неопределенности в преддверии президентских выборов в США. Несмотря на статус защитного актива, инвесторы предпочитают золоту доллар, однако вряд ли такая ситуация продлится долго. TD Securities отмечает, что, независимо от того, какая партия выиграет, золото сумеет извлечь пользу. Дональд Трамп намерен дать Америке дополнительный фискальный стимул после своей виктории, однако и Джо Байден не собирается экономить деньги. Очень скоро в Штатах запахнет рефляцией, а это весьма благоприятная среда для «быков» по XAU/USD.
На мой взгляд, более серьезным импульсом для роста драгметалла станет победа демократов. Она снизит вероятность возобновления торговой войны с Китаем и, вероятнее всего, ликвидирует зависимость инвесторов от твиттера президента. Частая смена настроения Дональда Трампа не раз приводила к потрясениям на финансовых рынках, что усиливало спрос на доллар США как актив-убежище.
Наряду со среднесрочной слабостью «американца», поддержку золоту будет оказывать снижение реальной доходности казначейских облигаций США. Номинальные ставки по ним далеко на север не уйдут, их будет сдерживать ультра-мягкая монетарная политика, от которой ФРС ранее 2023 вряд ли откажется. При этом ускорение инфляционных ожиданий и инфляции сослужит «быкам» по XAU/USD добрую службу.
Динамика ставки ФРС и доходности казначейских облигаций США
Таким образом, в отличие от 2011, в настоящее время средне- и долгосрочные перспективы золота выглядят «бычьими». В худшем случае оно войдет в состояние длительной консолидации в диапазоне $1800-2020 за унцию, в лучшем – перепишет исторические максимумы. Исходя из этого предположения, трейдерам следует покупать драгметалл на прорыве сопротивления на $1915-1920 или на отбое от поддержек на $1840-1850 и $1810-1820.
Золото, дневной график
