Финансовые рынки умеют наказывать инвесторов за самоуверенность. Большинство игроков на Forex рассчитывало, что из-за неопределенности в преддверии президентских выборов в США доллар будет укрепляться, однако после оглашения результатов голосования 3 ноября на фоне роста глобального аппетита к риску следует переворачиваться и покупать EURUSD. Увы, но уже на исходе недели к 9 октября стало понятно, что стратегия дает сбой. Рост фондовых индексов из-за увеличения популярности Джо Байдена заставил «медведей» по основной валютной паре уйти в глухую оборону.
Демократ считается лучшим вариантом для S&P 500 в краткосрочной перспективе, так как его победа поднимет шансы масштабного фискального стимула. Повышение налогов окажется на повестке дня, однако речь идет о долгом процессе, так что рынок акций имеет неплохую возможность продолжить ралли после 3 ноября. Доллар, якобы, должен попасть под давление из-за роста двойного дефицита, бюджета и счета текущих операций. Тем не менее и эта стратегия не гарантирует успеха. Улучшение финансовых условий в Штатах увеличивает риски разгона инфляции. Как отреагирует срочный рынок на рост CPI выше 2% на протяжении нескольких месяцев подряд? Вероятно, начнет закладывать в котировки долларовых пар шансы нормализации денежно-кредитной политики ФРС, что является «бычьим» фактором для американской валюты.
Динамика финансовых условий и инфляции в США
При прогнозировании среднесрочных перспектив EUR/USD нужно принимать во внимание и такой фактор, как нежелание ЕЦБ пускать пару на север. Вербальные интервенции, намеки на увеличение масштабов программы экстренной покупки активов и на снижение ставок используются Кристин Лагард и ее коллегами с завидной регулярностью. Градус активности регулятора почти также высок, как и в 2018, когда евро торговался вблизи $1,25. Это наводит на мысль, что шаблон 2017-2018 все таки будет реализован. То есть после отката к 1,15-1,16 EUR/USD уверенно восстановит восходящий тренд.
Динамика EURUSD в 2017-2018 и в 2020
Таким образом, увлекаться покупками евро не стоит. Вряд ли основная валютная пара сумеет взять штурмом сопротивления на 1,188 и 1,195. Во-первых, Джо Байден еще не победил, а если это произойдет, может пойти волна фиксации прибыли по лонгам. Во-вторых, нужно учитывать риски непризнания Дональдом Трампом результатов ноябрьских выборов, что усилит неопределенность и вернет интерес инвесторов к доллару США. Наконец, в-третьих, из-за политических перипетий в Штатах Forex забыл про вторую волну COVID-19 в Европе, а она набирает обороты.
Почему я верю в отскок EUR/USD из области 1,15-1,16? По моему мнению, рынок в конечном итоге разочаруется в способности американской инфляции надолго поселиться выше 2%. Шансы на удержание ставки ФРС вновь будут расти, что ослабит доллар США. Европейские потребительские цены, напротив, начнут ускоряться, а поддержку экономике валютного блока окажет Китай. В итоге восходящий тренд по основной валютной паре восстановится. Пока же следует сделать акцент на ее продаже на отбое от сопротивлений на 1,188 и 1,195.
EUR/USD, дневной график
