Чем ближе выборы в США, тем очевиднее тот факт, что их результат будет определяющим для оценки перспектив мировых рынков, и никакие другие факторы не способны значимым образом повлиять на настроения инвесторов.
С начала недели возрос спрос на рисковые активы, фондовые индексы США, а за ними и всего мира, пошли вверх на ожиданиях того, что переговоры между спикером палаты представителей Пелоси и министром финансов Мнучиным позволят прийти к соглашению еще до выборов 3 ноября. В среду вечером ситуация кардинально изменилась, европейские индексы потеряли в среднем более 1.5%, американские также ушли в красную зону, снижаются нефть и золото. Причина банальна – 3 дня консультаций не дали результата, что уменьшило вероятность позитивного решения до выборов. Лидер республиканского большинства в сенате Макконнелл не хочет выносить на рассмотрение сената законопроект до выборов, а Трамп вновь обвинил демократов в нежелании прийти к приемлемому для обеих сторон компромиссу.
Но переговоры – лишь верхушка айсберга. В СМИ продолжается активная обработка инвесторов, которая направлена на то, чтобы убедить рынки в неизбежной победе Байдена, и, более того, доминирующим становится сценарий «голубой волны» - победа Байдена с одновременным формированием демократического большинства в обеих палатах. Многие банки проводят собственные исследования и в итоге получают очень схожие результаты – Байден опережает Трампа на 10-15%, что чрезвычайно много. Если, конечно, опрошенные дают правдивые ответы.
Сценарий «голубой волны», который теперь считается доминирующим, вносит ясность в рыночные ожидания и позволяет прогнозировать реакцию рынка на итоги выборов.
Так, японский Mizuho полагает, что для корпораций план Байдена выглядит хуже, чем план Трампа, но бюджетные расходы предполагаются более масштабные, что в итоге позволит поддержать фондовый рынок и инфляционные ожидания, но ценой быстрого роста дефицита бюджета. Австралийский NAB полагает, что нужно ждать роста чистого стимулирования с одновременным увеличением и налогов и расходов, то есть по сути те же ожидания, что и в Mizuho. Nordea практически не сомневается в грядущей тотальной победе демократов, но предполагает, что эта победа уже учтена рынком, а потому первоначальная реакция будет заключаться в фиксации прибыли. Nordea провел собственный масштабный опрос для оценки настроений рынка, результаты таковы: доходность длинных облигаций вырастет, 67% опрошенных ожидают ослабления доллара, 71% - роста акций.
Букмекеры оценивают шансы «голубой волны» с почти 80%-ной вероятностью
Все банки без исключения ждут ослабления доллара в 2021 г.
Также нужно отметить что в последние сутки между европейскими и американскими облигациями начались разнонаправленные изменения доходностей. В то время как казначейки США на открытии дня показали значительный рост доходности, европейские облигации также уверенно снижались, а к концу дня тенденция изменилась на противоположную – американские закрылись в красной зоне, немецкие – в зеленой.
Завтрашний отчет CFTC покажет, насколько фьючерсный рынок разделяет активно продвигаемую банками в СМИ позицию. Несколько последних недель короткая позиция по доллару сокращалась, что вступает в явное противоречие с публичными оценками.
Если реакция рынков пойдет по наиболее очевидному сценарию, то следует ждать выхода из канала вверх и повторного тестирования уровня 1.20 с прорывом выше.
Если прав Nordea, и рынки начнут фиксацию прибыли, то вероятен откат к нижней границе канала 1.1730/60 с последующим разворотом вверх и формированием длинной волны с целью выше 1.25.
Ну и, конечно, третий, наименее вероятный на данный момент сценарий – победа Трампа. 4 года назад опросы также предсказывали уверенную победу Клинтон, но в реальности Трамп сумел победить даже в исконно «демократических» штатах. В этом случае вновь актуальным станет сценарий движения к 1.15.
