В течение последних нескольких недель основным трендом на валютном рынке была распродажа гринбека, позволившая его основным конкурентам, в том числе евро, достичь многолетних максимумов. Однако движение к ослаблению доллара, похоже, начинает выдыхаться.
Хотя на рынке сохраняется высокая склонность к риску, продолжающая шагать по планете пандемия заставляет инвесторов все чаще задаваться вопросом: не опередила ли вакцинная эйфория реальность с ее новыми вспышками коронавируса?
«Ноябрь оказался самым позитивным месяцем в истории мировых рынков. Зачастую периоды сильнейшего риск-аппетита уступают место еще большему росту. Хотя мы и далеки от объявления того, что ралли кончается, снижение USD, похоже, полностью привязано к взлету рисковых настроений и лишь пассивно отражает их», – отметили специалисты Saxo Bank.
«Есть три возможных события, которые способны испортить праздник до конца года. Первое – это отказ от соглашения по стимулированию в США. Второй риск – это заседание ФРС, которое состоится на следующей неделе. Регулятор может выдать меньше, чем ожидает рынок. И наконец, доходности американских облигаций могут резко рвануть вверх, начав с прорыва отметки 1,00%. Это может спровоцировать переоценку рынка акций и, как следствие, распродажу на рынке», – добавили они.
Основная валютная пара торгуется вблизи отметки 1,2100 в ожидании вердикта ЕЦБ по кредитно-денежной политике.
Игроки пока воздерживаются от резких движений в ту или иную сторону, однако чем неожиданнее окажутся итоги декабрьского заседания ЕЦБ, тем сильнее будет волатильность.
Хотя представители регулятора ясно дали понять, что он намерен принять меры для поддержки экономики еврозоны, главным вопросом остается тот, какими именно они будут.
Предполагается, что ЕЦБ не станет корректировать ключевую ставку, нарастит свою экстренную программу выкупа активов (PEPP) как минимум на €400–600 млрд и продлит ее до конца 2021 года.
В октябре регулятор заявил о понижательном характере текущих рисков, однако начало массовой вакцинации в ЕС должно улучшить перспективы. Градус неопределенности по-прежнему остается высоким, но свежую макростатистику по региону нельзя назвать ужасной. В частности, последние релизы по Германии были скорее положительными, чем негативными. Индекс экономических настроений, промпроизводство в стране выросли сильнее, чем ожидали эксперты. Пока неясно, найдет ли это отражение в прогнозах ЕЦБ. Если регулятор улучшит какой-либо компонент своих прогнозов, евро может ответить ростом.
Впрочем, сильная единая валюта в текущих условиях является серьезной проблемой для региона. С момента последнего заседания ЕЦБ евро укрепился по отношению к доллару США более чем на 3%. Фактически EUR подскочил с $1,1700 до $1,2175 и только на этой неделе несколько сдал позиции.
Чиновники ЕЦБ с тревогой наблюдали за динамикой пары EUR/USD еще в октябре, когда она пробила отметку 1,1900. Теперь они должны быть еще более обеспокоены, поскольку сильная региональная валюта нивелирует смягчение денежно-кредитной политики. Смогут ли их опасения относительно обменного курса компенсировать оптимистичные комментарии? Скорее всего, нет. Однако, учитывая размах недавнего ралли EUR/USD, можно сказать, что коррекция уже напрашивается.
При этом ответ на вопрос, куда пойдет основная валютная пара – на север или юг, также зависит от того, какими будут результаты переговоров по бюджетному стимулированию, которые ведутся сейчас по обе стороны Атлантики. Их благоприятный исход негативно скажется на безопасном долларе, и наоборот.
Гринбек может снизиться еще сильнее, если решение по пакету стимулирования экономики США будет принято в ближайшее время, считают стратеги Commonwealth Bank.
Они прогнозируют, что к середине следующего года курс евро по отношению к доллару США достигнет отметки в $1,2400.
«Если лидеры ЕС смогут все-таки договориться о принятии бюджета региона на 2021–2027 годы, это поможет без ненужных задержек одобрить Фонд восстановления европейской экономики, что в свою очередь станет позитивным моментом для Европы и обеспечит ее дополнительной фискальной поддержкой, начиная со следующего года. Это, наряду с отсутствием серьезных сюрпризов от ЕЦБ, позволит паре EUR/USD удержаться в новом торговом диапазоне 1,2000–1,2500», – полагают эксперты MUFG.
