Праздник на улице золота продолжается. Казалось бы, после Рождества и Нового года должно наступить похмелье, однако драгметалл продолжает расти столь же рьяно, как он это делал в 2020. По итогам прошлого года котировки XAUUSD прибавили около 24% благодаря слабому доллару и низким реальным ставкам по казначейским облигациям США. На последние оказывала давления растущая вероятность разгона инфляции. В начале 2021 внешний фон ничуть не изменился.
Согласие ОПЕК+ сохранить объемы добычи на прежнем уровне в рамках коллективного договора и намерение Саудовской Аравии сократить производство на 1 млн б/с в феврале-марте в одностороннем порядке взвинтили котировки фьючерсов не нефть и усилили слухи о бурном росте инфляции. Доходность 10-летних TIPS опустилась до исторически низкого уровня, а инфляционные ожидания в США на ближайшие 10 лет, измеренные при помощи ставки безубыточности, подскочили до максимальной отметки с 2018. Тем более что рейтинги сигнализируют, что два вакантных места в Сенате займут демократы. Если им удастся взять под контроль и Белый дом, и Конгресс, Джо Байден без проблем реализует свою идею увеличения фискального стимула. Это усилит рефляционную среду и будет способствовать не только росту акций, но и золота.
Динамика доходности TIPS и золота
Масла в огонь подливает намерение ФРС сидеть на обочине, по меньшей мере до 2024. Протокол декабрьского заседания FOMC, публикация которого намечена на 6 января, наверняка покажет намерение Центробанка сохранить текущие параметры ультра-мягкой монетарной политики до тех пор, пока регулятор не увидит устойчивого прогресса в области инфляции и занятости. Федрезерв готов терпеть рост индекса расходов на личное потребление до 2,5-3%, и это обстоятельство серьезно усложняет жизнь доллару США. Чем хуже для «американца», тем лучше для золота!
Таким образом, в краткосрочной перспективе судьба драгметалла зависит от выборов в Джорджии. «Голубая волна» может вернуть его котировки выше $2000 за унцию, победа республиканцев также не станет катастрофой. При таком раскладе шансы на фискальные стимулы уменьшатся, однако риски повышения налогов и усиления регулирования упадут, что поддержит акции. Рост глобального аппетита к риску – повод для продаж доллара США и для продолжения ралли XAUUSD.
В среднесрочной перспективе инвесторы вернутся к теме пандемии и торговых войн. Проблемы с производством, транспортировкой вакцин, нежеланием населения делать прививки, а также сохранение напряженных отношений США и Китая при Джо Байдене способны повысить аппетит к надежным активам, поспособствовать коррекции индекса USD и драгметалла. Демократ понимает, что единственный способ притормозить Поднебесную – создать кольцо союзников вокруг нее. Проблема в том, что это понимает и Си Цзиньпин.
Технически на дневном графике золота был сформирован паттерн «Волны Вульфа» с таргетами на $1990 и $2060 за унцию. Настрой остается «бычьим», поэтому я рекомендую в случае победы демократов на выборах в Джорджии наращивать сформированные на прорывах уровней $1890 и $1905 лонги по драгметаллу.
Золото, дневной график
