В понедельник температура в Хьюстоне упала до -11, неспособность удовлетворить потребности штата в энергии привела к постоянным отключениям электроэнергии и сокращению добычи сланцевой нефти в Техасе, а к вечеру встал крупнейший нефтеперерабатывающий завод США в Порт-Артуре.
Как следствие, фьючерсы на сырую нефть продолжают рост, Brent торгуется выше 63 долл. за бочку, и, очевидно, это не предел. Ожидания позитивные – расширение вакцинации обещает открытие национальных экономик от ковидных ограничений, к тому же ОПЕК+ предположительно готов поддерживать текущие ограничения по добыче, даже несмотря на рост спроса.
Медь поддержала позитивную волну и поднялась до нового максимума с сентября 2012 года в 8 394 доллара за тонну. Доллар больше не получает никакой выгоды от продолжающегося роста доходности облигаций США и растущей уверенности в скором принятии Сенатом пакета фискальных стимулов на 1.9 трлн.
Волатильность по доллару вернется, вероятнее всего, уже завтра, с учетом большого объема макроэкономических публикаций. Доходность 5-летних облигаций TIPS продолжает рост, и по состоянию на открытие торгов сегодня она уже 2.35%, инфляционные ожидания очень сильные, что означает вероятный возврат к росту доллара уже в ближайшей перспективе.
NZDUSD
Резко возросший интерес к риску перевернул ситуацию с рисковыми активами, новозеландский доллар предпринял попытку роста, но январский максимум все еще не достигнут.
Производственный PMI вырос в феврале на 9.2п, перекрыв провал января. Бурно растет рынок жилья, и единственный сектор, который испытывает давление, – сектор услуг, поскольку приток туристов по-прежнему близок к нулю, и на трудности этого сектора внимания всё меньше. Главное другое – экономика заметно ближе к полной занятости, чем предполагал РБНЗ, а инфляция и инфляционные ожидания близки к таргету, даже несмотря на отсутствие туристов. Как следствие, региональные банки, анализируя текущую ситуацию, приходят к выводу, что расширение стимулов окончательно снимается с повестки дня, а РБНЗ начинает всерьез рассматривать сценарии выхода из сверхмягкой политики.
Расчётная цена все еще ниже долгосрочной средней, что позволяет предположить, что текущий рост носит в большей степени технический характер и является отражением общерыночной ситуации, чем внутренними драйверами. На фьючерсном рынке сохраняется длинная позиция, недельные изменения практически нулевые.
То, что расчетная цена осталась ниже долгосрочной, может указывать на то, что текущий рост представляет собой всего лишь откат в район максимумов для формирования в лучшем случае второй вершины, а не как возобновление бычьего тренда. Ожидаем, что снижение возобновится, как только спрос на риск снизится, цели прежние - 0.7000, далее 0.6870/75 (23.6% от роста 2020 года).
AUDUSD
По австралийцу сохраняется минимальная короткая позиция (-17 млн. по отчету CFTC), направления на фьючерсах нет, однако несколько дней позитивных настроений на рынках свое дело сделали, и австралиец откатился довольно высоко, но до максимума все же не добрался. Частично рост – это безусловно внешний фактор, но и протокол заседания РБА, опубликованный сегодня утром, оказался все же преимущественно бычьим. Члены РБА отметили, что восстановление Австралии оказалось более быстрым, чем ожидалось, а инвестиции упали меньше, чем ожидалось, повышен прогноз по рынку труда, а потребление поддержано «очень сильным ростом располагаемого дохода». Как следствие, расчетная цена резко ушла вверх.
В то же время внутренние факторы роста не настолько сильны, как может показаться. РБА решил расширить программу выкупа облигаций еще на 100 млрд, по 5 млрд ежемесячно, после того как предыдущая программа завершится в апреле текущего года. Это решение свидетельствует о неуверенности РБА в устойчивости текущего восстановления.
Пик 0.7823 уже совсем рядом, его штурм, судя по поведению расчетной цены, стал более вероятным. Пробой вернет AUDUSD к бычьему тренду, формирование вершины и разворот вниз технически обоснованы ничуть не меньше. В случае продолжения спроса на риск более обоснованным станет первый сценарий.
