Доллар на текущий момент выглядит явно сильнее конкурентов, чему есть ряд причин. Во-первых, это более высокие темпы вакцинации, что предполагает и более ранний выход из ограничений. Во-вторых, беспрецедентная программа стимулов, если считать в процентах от ВВП, что также предполагает более сильный импульс для экономического восстановления. В-третьих, фактический отказ от контроля кривой доходности, что приводит к опережающему росту доходности UST против конкурентов. В-четвертых, индексы ISM, дающие довольно информативную картину по состоянию всех секторов экономики, растут быстрее, чем у большинства конкурентов,
Эти и другие причины являются основой для уверенного перехода спекулянтов в лагерь быков. Отчет CFTC показал, что чистая короткая позиция по доллару продолжает уверенно сокращаться, за отчетную неделю она уменьшилась на 2,5 млрд, до 10.609 млрд. Даже с учетом того, что по евро произошел небольшой откат вверх, общая картина очевидно в пользу доллара.
Несмотря на то что динамика личных доходов и расходов в феврале оказалась в целом чуть хуже ожиданий, индекс потребительских настроений от университета Мичиган продолжает движение вверх. Потребители ожидают роста доходов.
Динамика защищенных от инфляции облигаций TIPS также в пользу продолжения роста, после небольшой коррекции 19-23 марта доходность 5-летних TIPS выросла по итогам недели до 2,57%, что дает основания ожидать роста потребительской инфляции.
Нужно исходить из того, что доллар будет пытаться развить успех, но вряд ли до пятницы следует ожидать сильных движений, только если, конечно, не появится какой-нибудь неучтенный драйвер. Поскольку ФРС делает акцент на достижение (как можно быстрее) показателя максимальной занятости, то пятничные нонфармы будут восприняты в качестве общего ориентира. Пока прогноз – рост количества новых рабочих мест на 630 тыс., снижение безработицы с 6.2% до 6.0% и рост средней заработной платы на 4.5% – это очень сильные показатели, и ожидания будут толкать доллар всё выше, поскольку сильный отчет приблизит дату коррекции со стороны ФРС программы QE. Если днем ранее отчет по производственному ISM также выйдет сильным, что ожидается, то укрепление доллара может стартовать и до пятницы.
EURUSD
После масштабного закрытия коротких позиций по евро на прошлой неделе наблюдался небольшой откат, согласно отчету CFTC, длинная позиция выросла на 436 млн, общей тенденции рост не изменил. Расчетная цена, учитывающая не только отчеты CFTC, а также состояние рынков облигаций, акций и сырья, продолжает снижение.
Наступившая неделя для евро малоинформативна с точки зрения макроэкономических отчетов, во вторник публикация индексов от еврокомиссии, в среду – предварительные данные по инфляции за март.
В то же время политические новости из Европы безрадостные. Темпы вакцинации существенно нарушены, Европа ждет третью еще более разрушительную волну ковида, а Конституционный суд Германии частично одобрил иск Бундесбанка, который не желает участвовать в программе QE от ЕЦБ, что ставит под угрозу ратификацию фонда восстановления ЕС.
Предполагаем, что снижение EURUSD продолжится. Сегодня вероятен уход ниже минимума 25 апреля 1.1761, следующая цель 1.1695, долгосрочно нужно ждать теста 1.16.
GBPUSD
Из всех наблюдавшихся в начале года плюсов у фунта остались разве что более высокие темпы вакцинации, все остальные факторы, толкавшие его вверх, либо завершили свое действие, либо ослаблены.
Чистая длинная фьючерсная позиция по GBP снизилась за отчетную неделю на 608 млн, до 1.875 млрд, динамика негативная, по другим составляющим расчетной цены фунт также медленно уступает позиции доллару. Направление вниз.
Сегодня банки закрыты в связи с религиозным праздником, до среды никаких важных публикаций или выступлений не ожидается. Локальный минимум 1.3670 слаб, коррекционный рост может продлиться до зоны сопротивления 1.3670/90, где с высокой вероятностью продажи возобновятся. Долгосрочная цель 1.3440/90 без изменений.
