Итоги встречи стран большой двадцатки «G20» стали весьма неожиданными для многих инвесторов и трейдеров, а особенно для крупных корпораций - которые, по всей видимости, скоро начнут платить более высокую налоговую ставку. На этом фоне спрос на рисковые активы замедлился после неудачной попытки покупателей евро пробиться выше крупного сопротивления 1.1890, что может сформировать нисходящую коррекцию в паре к концу недели. Публикация протокола Федеральной резервной системы с последнего заседания оказала небольшую поддержку доллару, еще раз убедив инвесторов в том, что американский регулятор не будет спешить с изменениями в денежно-кредитной политике. Давайте со всем этим разбираться.
Но для начала хотелось бы в двух словах сказать о технической картине пары EURUSD. Акцент покупателей рисковых активов все также будет сосредоточен на прорыве сопротивления 1.1890, закрепиться выше которого вчера так и не удалось. Лишь при таком развитии событий можно ожидать продолжения роста евро к новым локальным максимумам в район 1.1930 и 1.1990. Покупателям также важно защитить поддержку 1.1860, так как ее пробой быстро свалит евро назад к минимумам 1.1828 и 1.1795.
G20
Пересмотр общей налоговой ставки для международных компаний уже не является таким далеким решением, как раньше. Разговоры на эту тему велись последние два года еще до пандемии коронавируса. В ходе вчерашней встречи министров финансов группы G20 со стороны Соединенных Штатов поступило предложение повысить ставки для ряда технологических компаний, и многие с этим предложением согласились. Ожидается, что консенсус по этому вопросу будет достигнут к середине года. Министры финансов и управляющие центральных банков заявили, что они позитивно смотрят на внесение изменений в налоговые ставки для взимания прибыли с транснациональных технологических гигантов. Новые изменения могут носить достаточно серьезный характер, так как это приведет к росту доходов многих правительств, пытающихся восстановить свою экономику после пандемии коронавируса. Конечно, не обошлось и без тех, кто был против. К примеру: представители Ирландии заявили, что это приведет лишь к тому, что корпорации начнут искать новые налоговые убежища в других странах.
Еще на прошлой неделе министр финансов Джанет Йеллен изложила планы по увеличению налога до 21% с прежних 12,5%. «В ходе вчерашнего выступления министр финансов Йеллен неоднократно подчеркивала необходимость увеличения минимальной налоговой ставки для транснациональных компаний - что совпадает с целями в рамках встречи G20, - заявил журналистам министр финансов Италии Даниэле Франко. - Вопрос международного налогообложения обсуждался в течение нескольких лет, и в этом году мы видим ускорение этого процесса».
Напомню, что совсем недавно министр финансов Джанет Йеллен также представила планируемые изменения в налоговом кодекса США для корпоративных компаний. По ее мнению, новые налоговые ставки будут более справедливыми. Вчера Минфин опубликовал 17-страничный отчет, который послужит дорожной картой для должностных лиц администрации и законодателей, стремящихся провести через Конгресс объединенный пакет предложений по расходам и налогам в ближайшие месяцы. Ключевым изменением в корпоративном налоге является его повышение с 21% до 28%, а также введение минимальных налогов как на иностранную, так и на внутреннюю прибыль.
На встречи G20 было одобрено продление инициативы по отсрочке выплаты долгов для беднейших стран мира до конца этого года. Также была поддержана инициатива Международного валютного фона по увеличению финансовых ресурсов МВФ на 650 миллиардов долларов, чтобы помочь наиболее уязвимым экономикам мира справиться с последствиями пандемия.
В опубликованном отчете Международного валютного фонда, встреча которого продолжится и сегодня, сказано о проведении активно обсуждения способов оказания поддержки странам со средним уровнем дохода, сильно пострадавшим от глобальной пандемии. Управляющий директор МВФ Кристалина Георгиева заявила вчера, что ее беспокоят страны со средним уровнем дохода, которые вступили в пандемию с более слабыми экономическими показателями, более высоким уровнем долга и ограниченным бюджетом. Речь также велась и о странах, зависимых от туристического бизнеса, которые нуждаются в особой помощи.
Протокол ФРС
Вчерашний протокол Федеральной резервной системы последнего заседания по денежно-кредитной политике показал, что центральный банк вряд ли изменит свою стимулирующую денежно-кредитную политику в ближайшее время. Участники мартовского совещания признали улучшение среднесрочных перспектив роста реального ВВП и занятости, но по-прежнему считали, что высокий фактор неопределенности из-за коронавируса может повлиять на будущие прогнозы и перспективы экономики. Протокол показал, что большинство участников по-прежнему считают пандемию коронавируса представляющей значительный риск для экономических перспектив, а новые более заразные штаммы вируса могут существенно затруднить программу вакцинации, которая сейчас проводится во многих развитых странах. В ФРС также считают, что риски повышательного инфляционного давления увеличились по сравнению с предыдущим прогнозом, однако по-прежнему сбалансированы и не вызывают опасения. Экономика еще не восстановилась до того уровня, который наблюдался до пандемии, видимо, поэтому в ФРС еще раз повторили, что должно пройти «некоторое время», прежде чем центральный банк подумает об изменении денежно-кредитной политики. В протоколе говорится, что члены ожидают сохранения умеренной позиции денежно-кредитной политики до тех пор, пока цели ФРС по максимальной занятости и инфляции умеренно выше 2%
Фундаментальные данные
Что касается вчерашней фундаментальной статистики, то отчет Министерства торговли США по торговому дефициту не сильно повлиял на рынки. Согласно данным, торговый дефицит США в феврале 2021 года вырос больше, чем ожидалось, увеличился до 71,1 млрд долларов с 67,8 млрд долларов в январе. Экономисты ожидали, что дефицит составит 70,5 млрд долларов. Торговый дефицит возник в результате снижения экспорта на 2,6%, до 187,3 миллиарда долларов. Импорт снизился меньше - лишь на 0,7%, до 258,3 миллиарда долларов.
Сегодня в первой половине дня необходимо обратить внимание на отчет по производственным заказам Германии. Экономисты прогнозируют, что заказы вырастут на 1,2% в месячном исчислении. Затем выйдут данные по торговому дефициту Франции, а также PMI в строительном секторе Германии и Великобритании. Напомню, что вчера вышел окончательный составной индекс PMI еврозоны, который вырос до 53,2 пункта в марте с 48,8 пункта в феврале. Данные оказались выше прогнозов экономистов, которые ожидали показатель на уровне 52,5 пункта. Окончательный индекс менеджеров для сферы услуг подтянулся к отметке в 50 пунктов и составил 49,6 пункта против 45,7 пункта в феврале. В отчете сказано, что европейская экономика перенесла недавние блокировки намного лучше, чем многие ожидали.
Ближе к середине дня Евростат опубликует цены производителей в еврозоне. Экономисты прогнозируют, что цены вырастут на 0,6% в месячном исчислении. Во второй половине дня внимание привлекут данные по числу первичных обращений за пособием по безработице в США и выступление председателя совета управляющих ФРС Джерома Пауэлла, что может укрепить позиции американского доллара против рисковых активов.
